A股行情反复磨底 低仓位基金开始加仓

　　A股缩量调整 行情反复磨底

　　⊙记者 吴悦萌 ○编辑 潘圣韬

　　在经历连续两日的反弹后，昨日大盘进入缩量调整模式。沪指全天维持低位震荡，深成指和创业板指数表现相对活跃，但市场热点较前两个交易日明显减少。分析人士认为，市场仍在磨底状态，反弹行情或将在充分整固后继续展开，建议投资者把握仓位，精选绩优股、优质成长股，机会仍是结构性的。

　　周三，沪深两市大幅低开后上冲乏力，维持低位震荡走势。沪指全天弱势震荡，早盘因受外围市场大跌拖累低开，而后小幅回升，临近午盘跳水回落。午后沪指虽有阶段性反弹，但临近尾盘再度走弱，一度跌逾2.5%考验3100点整数关口。

　　截至收盘，上证综指报3115.89点，跌幅2.19%，跌69.73点，成交2576亿元；深证成指报10132.29点，跌幅1.04%，跌106.4点，成交3215亿元；创业板指报2077.99点，跌幅0.04%。两市成交量合计5791亿元，较前一个交易日萎缩近千亿元。

　　盘面上，行业板块涨少跌多。题材概念表现强势，网络安全、充电桩、大数据、粤港自贸涨幅居前；甘肃板块、煤炭采选、铁路基建、券商、民航机场、基本金属、钢铁行业等板块跌幅居前。

　　值得注意的是，隔夜全球市场表现低迷，A股昨日显然也受到一定影响。题材概念股较为活跃，并带动创业板指数盘中翻红，受权重金融股等拖累，大盘未能冲上3200点。

　　与此，大宗商品市场全线下跌，锌价下滑1.5%至2010年6月来最低点，镍价下滑0.8%，铜价大跌2.5%。彭博商品指数下跌0.9%，NYMEX原油下跌2.6%至45.74美元/桶，布伦特原油下跌2.1%至47.89美元/桶。金价下跌0.40%，跌破1130美元整数关口。

　　分析人士指出，随着投资者对全球经济增长的顾虑增强，市场出现资产向现金和债券回流迹象。全球经济增长预期一度很疲弱，现在的疲弱程度已经让市场无法忽视。

　　展望后市，国金证券显得较为乐观，认为短期内A股依然处于“高抛低吸”中反复磨底阶段，市场自然有其合理的运行规律，尽管会有波动，但终究会回归价值合理区间。中长期来看，市场终将雾霾消散，在经历反复磨底阶段后，市场趋势性上行指日可待。

　　国泰君安证券建议关注有业绩支撑的板块其一，高股息率行业，包括银行、地产、交通运输中的铁路与机场、家电中的白电、汽车；其二，业绩与估值具有高性价比的行业，包括食品饮料、公用事业中的电力；其三，获益于财政政策发力的行业，包括城市地下综合管廊、轨道交通、环保等。

　　低仓位基金开始加仓

　　瞄准新能源核电等新兴产业

　　⊙记者 赵明超 ○编辑 于勇

　　进入9月份以来，市场底部震荡调整，市场恐慌情绪逐步减轻，大数据、信息安全、新能源、核电等题材板块开始受到资金追捧，部分个股开始大幅反弹。据记者了解，在投资者情绪有所好转的情况下，前期极低仓位的私募基金及部分公募基金开始试探性加仓，部分私募基金已经从8月底的基本空仓加到两成左右。

　　空仓及低仓位基金逐步建仓加仓

　　据了解，在最近几个月的暴跌行情中，公私募基金的净值也大幅回撤。经历了大幅调整存活下来的基金，均是靠低仓位才扛过来的。

　　从公募基金的仓位情况看，从9月开始，部分前期几乎空仓的绩优基金就开始逐步加仓，不少基金加仓风格甚至非常激进。9月初年内股基第5名的长盛电子信息主题基金，在6月份全部清空之后，前两周开始加仓，并且仓位迅速接近满仓状态。截至9月22日，年内业绩已经攀升到第二名。年内股基第三名的益民服务领先基金，从5月下旬基本空仓后，最近也开始逐步加仓；另一只绩优基金新华行业灵活配置混合A，从7月初几乎空仓至今后，上周已经开始建仓。

　　加仓新能源核电等板块

　　据记者了解，最近加仓的公私募基金，加仓对象主要集中在相对高确定性的板块，包括景气度持续上升的新能源汽车产业链、信息安全板块，以及将受益于稳增长的核电及基础设施投资等。

　　沪上一家小型私募基金经理表示，接下来最看好新能源板块以及核电板块，其中新能源板块符合社会发展趋势、受国家政策扶持力度不断加大，目前不少相关产业链公司满负荷运行，而下游产品供不应求，行业景气度上升很快，而且这种景气度上升趋势还在继续，相应的投资机会还会持续下去。

　　在新能源汽车产业链机会中，基金已经开始从多方面布局，包括上游锂矿原材料、动力锂电池，以及新能源整车制造等。从最近新能源板块部分公司龙虎榜单看，不少机构参与抢筹。在机构看好的产业链公司中，包括拥有丰富上游资源的天齐锂业、西藏矿业，以及中游加工的多氟多、新宙邦等，还有下游充电桩领域的上海普天、和顺电气等。

　　在基金经理看来，核电投资体量巨大，有望对经济增长带来较大的拉动作用，随着“十三五”的临近，内陆省份开展核电项目的呼声也日益增强。安信证券认为，攻关“碳排放”，优化能源结构已提上日程，按照2014年我国公布的碳减排目标，目前依然有较大的压力，减少石油、煤炭等石化能源在一次能源中的占比，增加以核电为代表的非石化能源的占比是解决碳排放问题之本，这将给核电板块带来催化剂，核电建设的产业链公司丹普股份、久立特材、应流股份等将会确定受益。

　　【市场聚焦】

　　配资清理月底收官 A股去杠杆阵痛料纾缓

　　当前券商清理配资的压力已经有所减轻，多数券商都严格按照管理层的要求执行，预计本月底会完成清理工作。另一方面，目前场外配资清理也接近尾声。一些P2P配资平台几乎停止了相关业务，并寻求转型。

　　操纵市场手段翻新 监管有望持续加码

　　监管部门近来最大限度地调动一切力量对新旧各类违法行为及时发现与研判，业内建议，由于新型操纵案例不断出现，相关配套制度的完善步伐应该加快。

　　股权质押警报未解 券商督促补仓多招“拆弹”

　　若质押股票跌破警戒线甚至平仓线，券商等机构一般不会马上强制处理质押股票，而是督促客户尽快补充质押品，严控质押率。目前有券商在考虑将新的风控指标引入股权质押业务，预计未来在设定质押率时或将估值和流动性加入考量标准。

　　海通证券分级控制信用账户集中度

　　海通证券9月22日发布信用账户集中度控制公告称，根据证监会于7月1日推出的两融新规要求，为了降低两融交易的市场风险，该券商将于9月28日起，对客户信用账户持仓集中度采取分级控制。

　　【市场动态】

　　保证金连续三周净流出 市场信心仍在“筑底”

　　数据显示，保证金连续三周净流出，累计净流出规模达2633亿元。分析人士表示，风险偏好的改善比较缓慢，显示市场信心仍在“筑底”。但美联储暂不加息可缓和资本流出情况，国内市场流动性也回归均衡局面，有助于市场风险偏好的逐步提升。

　　淡马锡增持工行Ｈ股

　　新加坡主权投资基金淡马锡２３日披露的信息显示，淡马锡增持中国工商银行的Ｈ股股权至１０％，表示对中国经济长期发展前景有信心。

　　沪股通结束连续净买入

　　沪股通方面则结束了连续6日的净买入，截至23日A股收盘，沪股通当日已用额度为-11.43亿元，当日余额为141.43亿元，总额度余额为1562.33亿元。

　　资金面暂无大碍 流动性宽裕格局延续

　　8月下旬以来，随着降准降息、准备金率考核新政等宽松举措出台，银行间市场资金面前期的谨慎预期再度被打破。资金价格持续低企与流动性不断趋松，再度成为机构投资者的主流预期。

　　银行理财产品大面积提前终止

　　由于无法进行量化对冲、清理信托配资等原因，截至8月底，招商银行等8家银行共50款理财产品提前终止。市场人士认为，银行理财产品的提前终止潮不会马上结束，未来应该还会有非结构化银行理财产品陆续提前终止。

　　两融余额平台震荡 165只股逆势获净买入

　　自9月2日两融余额跌破1万亿元关口后，降幅明显减缓，再度陷入平台震荡区域。在此期间内，全部893只两融标的股中的165只逆势获得融资净买入，这些股票虽主要集中于主板但两融余额“盘子”较小，且除房地产外，主要集中在计算机、医药生物、传媒、电子等新兴行业板块当中。

　　去杠杆因素渐弱公募试探性加仓 消费升级获青睐

　　已有多家公募基金表示去杠杆进程已过大半，四季度积极财政基本无悬念，下一阶段存量加仓动能足。其中，消费升级等主题成为公募基金中期布局的重点。

　　中信席位大增多单 上证50有望企稳

　　值得注意的是，在IH1510合约中，昨日中信期货席位大幅增仓572手多单，非常醒目，考虑到周三上证50指数已经下跌2.63%，周四上证50期指企稳上扬的概率较大。

　　两融余额低位徘徊 券商业务政策松紧各异

　　关注两融的某券商分析师则透露，当前两融业务调整都还属于“常规动作”；中期来看，业内对两融业务后期发展战略各有考虑、松紧程度不等。

　　【海外市场】

　　纽约股市三大股指23日继续收跌

　　纽约股市三大股指２３日继续收跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌５０．５８点，收于１６２７９．８９点，跌幅为０．３１％。

　　欧洲股市普遍上涨 伦敦股市23日上涨1.62%

　　伦敦股市《金融时报》１００种股票平均价格指数２３日报收于６０３２．２４点，比前一交易日上涨９６．４０点，涨幅为１．６２％。欧洲三大股指当天均以上涨报收。

　　【市场观点】

　　桂浩明这波反弹并未夭折

　　这波反弹行情不能说已经夭折，如果各方面条件配合并支持。那么10月大盘回升到3300点上方还是可能的。对于希望在年内能够有所作为的投资者来说，这是一个值得留意的机会。

　　基金经理长线布局机会来临

　　在经历大幅振荡行情之后，日渐出现企稳迹象，这使得一直都保持谨慎的公募基金们开始变得相对乐观。与此，由于市场依然处于重建阶段，部分品种估值依然偏高，当下需要抓住长线品种的机会。

　　节前缩量延续 等待增量破局

　　考虑到节前场外资金很难大规模入场，信心的恢复也仍需要时间，因而量能很难放大，期间乐观因素逐步显现，热点不断轮动，行情明显偏暖，即便回调市场也未现恐慌。节后市场在筑底中将逐步吸引增量资金入场布局。

　　内外压力叠加 A股节前缩量调整概率大

　　主力资金周三净流出333亿，其中券商、房地产、建筑等出现主力资金减持。在9月底前基本清理完配资的压力下，建议投资者近期提高警惕，防止短期调整带来的投资风险。

　　中央高层罕见14天5谈股市说明了什么

　　高层对“市场已经进入自我修复和自我调节阶段”的判断，并不意味着监管层撒手不管，而是要继续通过深化改革不断完善市场的内在稳定机制，力促市场理性健康发展。

　　沪指险守3100点 中期向好仍是大概率

　　“习奥会”有望促使中美经贸与投资合作升温，互联网金融、汽车等相关领域可保持密切关注，而资本运作类个股作为市场明星人气不减，大可继续持有，短期市场风格侧重其中的成长类个股，值得留意。

　　李晶谁是A股投资的下一颗明星？

　　谈及振荡波动的股市行情，摩根大通亚太地区副主席李晶建议中国股民还是要尊重价值投资规律，谨慎投资，“要看好公司基本面，看好经济的基本面，而且要谨慎，配置股票时要各个行业都配置一些，分散风险。”