大湾区最大民办职业机构岭南教育首递表 近7成学

　　11月30日，获悉，近期大湾区民办职业教育服务提供商岭南教育国际控股有限公司(岭南教育)已递交港主板招股书，BNPPARIBAS担任独家保荐人。

　　业务概览

　　据招股书显示，按2019╱2020学年的全日制在校学生人数计算，岭南教育为大湾区最大的民办职业教育服务提供商，占5.8%的市场份额。

　　公司主营业务在大湾区经营的两所学校，分别为岭南职业技术学院及岭南现代技师学院。其中，岭南职业技术学院主要提供大专课程，而岭南现代技师学院则主要提供中等职业课程及高等职业课程。

　　目前，旗下学校共招收的27033名全日制学生提供职业教育，当中68.4%就读TMT行业及大健康产业相关专业。除主营业务外，公司还提供若干辅助教育服务，主要包括继续教育课程及其他教育服务。截至2020年10月31日，公司共雇用了1,145名教师。

　　岭南教育的收益由学费(包括主营业务及继续教育课程的学费)、寄宿费及其他教育服务费组成。于往绩记录期，岭南教育每学年均会上调学校各类宿舍的寄宿费，并计划进一步提高二零二一╱二零二二学年的学费及寄宿费。

　　财务数据

　　招股书显示，年度营收和净利均呈上升趋势。

　　2017-2019年，岭南教育的营收分别约为人民币(下同)3.81亿元、4.12亿元、4.44亿元；期内纯利润分别约为1.13亿元、1.36亿元、1.55亿元。2020年前8个月，岭南教育营收2.36亿元，纯利约6880万元。

　　岭南教育解释说，2020年前8个月，学费占总收入比例较去年同期有所增加，而寄宿费占总收入同比有所减少，主要是由于今年上半年受新冠疫情影响，2020年前8个月临时关闭校园，而按要求退还就上学年上学期收取的寄宿费。

　　而在营收构成方面，学费占总营收的大部分。

　　2017-2019年度以及截至2020年8月31日止8个月，岭南教育主营业务的学费分别约占其总收入的81.9%、82.9%、84.0%及90.4%，而寄宿费则分别约占总收入的9.0%、9.0%、8.7%及1.6%。

　　上述期内，岭南教育的纯利率分别约为28.7%、33.3%、34.8%以及29.1%。

　　分析，岭南教育存在以下风险

　　1、收入来源较单一，主要收入来自学费。

　　于往昔记录期内，岭南教育的学费收入占总营收的8成以上，寄宿费占比不足1成。

　　岭南教育的业务及经营业绩取决于能够收取的学费及寄宿费水平，以及能否维持及提高学费及寄宿费。学校收取的学费是影响岭南教育盈利能力的最重要因素之一。

　　无法保证岭南教育未来能够维持或提高学校收取的学费及寄宿费水平，亦无法保证能够吸引潜在学生以经上调的费用水平申请旗下的学校。岭南教育可能无法维持或提高学费或吸引足够的潜在学生。

　　2、面临行业激烈竞争。

　　中国民办高等职业教育行业发展迅速，但高度分散且竞争激烈。

　　二零一九年，根据弗若斯特沙利文报告，大湾区五大民办学历职业教育集团合计在民办学历职业教育市场二零一九╱二零二零学年的招生总人数中占23.3%。其中，岭南教育是最大的民办学历职业教育集团(按大湾区在校学生人数计)，占5.8%市场份额。但岭南教育与第二名占比差距仅为1%，与第三名差距仅1.2%。

　　岭南教育预计该行业的竞争将加剧并日益白热化。倘岭南教育未能成功争取新学生、维持或提高学费水平、提升教育服务质量等造成无法有效竞争，可能造成经营利润下降、丧失市场份额、合资格雇员流失及资本开支增加。

　　3、连续录得流动负债净额，面临流动资金风险。

　　岭南教育多个年度录得流动负债净额。2017-2019年度以及截至2020年8月31日止8个月，岭南教育有流动负债净额分别为人民币1.64亿元、1.67亿元、1.27亿元及1.90亿元。

　　该公司依赖经营所得资金、银行及其他以及若干关联方及股东垫款来为其业务经营及扩张提供资金。

　　但无法保证其将能够继续产生积极的经营现金流量或获得充足的外部融资来满足公司日后的营运资金需求，亦无保证在日后可能继续录得流动负债净额。这可能导致该公司面临流动资金风险。

　　4、食品及餐饮服务外包风险。

　　岭南教育旗下校园内共有四间食堂，均将该等食堂外包予第三方营运。

　　该公司无法保证将食品及餐饮服务外包予第三方服务提供商后，能够确保食品质量、监控膳食准备过程以确保其质量或要求该等第三方服务供应商遵守食品质量标准。

　　倘岭南教育的校园发生任何食品质量相关事件，其业务、声誉及前景可能受到重大不利影响。