上交所副总经理：抓住政策东风 做活蓝筹股市场

　　在昨日的论坛上，上海证券交易所副总经理刘世安借“资本市场多元并购与产业升级”话题，就上交所蓝筹股市场的建设情况进行了介绍。刘世安在谈及“以什么样的理念来建设中国的蓝筹股市场”时指出，十八届三中全会和近期推出的“新国九条”为蓝筹股市场发展提供了前所未有的发展机遇，在此背景下，应从“改革驱动，市场发挥决定作用”等四大方面入手，抓住政策东风，做活蓝筹股市场。

　　刘世安先简要介绍了上交所蓝筹股市场的基本情况。长期以来，上交所致力于股票、债券、基金以及衍生品四大市场的发展，其中多层级蓝筹股市场的建设一直是上交所工作的重中之重。十多年间，上交所的上市公司从780家发展到953家，总市值从3万亿元上升到15.1万亿元，年度总成交金额从2.1万亿元上升到23万亿元。目前上交所多层级蓝筹股市场主要是分为三个层次即180指数、380指数和建设当中的580指数。而盘点2013年沪市公司的整体经营业绩表现可见，2013年沪市公司总体经营业绩表现与蓝筹股市场的基本要求相吻合。

　　刘世安指出，未来，中国蓝筹股市场的发展机遇难得， 十八届三中全会和“新国九条”都对未来多层次资本市场进行了深入阐述，为蓝筹股市场提供了前所未有的发展机遇。在此背景下，刘世安就“应该以什么样的理念来建设中国的蓝筹股市场”，从四方面进行了阐述。

　　，蓝筹股市场建设要坚持改革驱动，让市场发挥决定性的作用。“新国九条”明确指出，依据市场规则、市场价格、市场竞争来实现效益最大化和效率最大化，减少审批、核准、备案事项，强化事中和事后监管。，未来交易所蓝筹股市场建设应以市场化为基础，加大现有周期性行业、上市企业的转型与重组力度，努力增加非周期性行业的比重。通过交易所内部分层，大力推动和吸引优质的非周期性行业企业、战略性新兴产业和创新型企业发行股票，并且在不同层级的蓝筹市场公开上市。

　　，在蓝筹股市场建设中，要把保护中小投资者利益落到实处，这是蓝筹股市场持续健康发展的基础。长期以来，我国资本市场在制度设计中更偏重于融资，对中小投资者权益的保护力度还不够，形成了融资者强、投资者弱的失衡格局，中小投资者权益保护已经成为新时期资本市场改革发展的重中之重。为贯彻“新国九条”有关要求，未来蓝筹股市场建设要紧紧围绕中小投资者合法权益保护这一重点工作来进行，让这一理念深入人心。

　　第三，建设蓝筹股市场要鼓励和推动国有上市公司实施股权激励机制，完善上市公司市值管理制度。刘世安指出，过去对国企的考核没有市值指标，高管也不持有自家公司股票、股权，致使很多国企上市公司缺乏市值考核压力，不关心公司市值涨跌，也不采取相应的措施进行提振，这是蓝筹股市场长期低迷的一个重要原因。，针对国有上市公司高管人员实施股权激励，能够将高管个人利益、公司利益和中小投资者利益有效结合，增强高管层对股价的持续关注度，有效管理市值的积极性和主动性，让管理层更加注重公司价值创造、股价提升和长远发展。，这一做法还有利于促进政府从国企的管理人身份向出资人身份转变，进而稳定甚至提高蓝筹股的价值。

　　第四，建设蓝筹股市场还离不开高分红蓝筹股群体，以吸引长期资金入市。刘世安指出，包括养老金在内的长期资金入市对中国经济稳定发展具有重要意义，如果没有长期资金参与，各类投资者之间的关系逐渐演变成对买卖价差的博弈，市场最终将成为一个零和游戏，投资者对于估值底线不能形成有效的共识，股市由此陷入周而复始的“牛短熊长”困局，短期的股价暴涨和随后的长期低迷导致市场信心丧失，投资者亏损累累，也严重影响到资本市场投融资功能的正常发挥。

　　，长期资金入市有利于更好地实现资金的保值增值，助推我国金融结构转型，推动上市公司改善治理结构，促进我国资本市场平稳发展。从境外经验来看，追求长期稳定收益而非短期价差炒作是养老金等长期资金投资的基本原则，我国养老金入市的投资标的主要应集中在能提供稳定现金分红的蓝筹股群体。从我国证券市场现实情况来看，长期投资蓝筹股不仅必要，而且可行，根据上交所研究部门的测算，目前A股已经具备了一批业绩优良、具备稳定高分红能力的蓝筹股票，且数量也在不断增加，能够为长期资金入市、投资提供可靠的安全边际。