2019年A股投资展望：星星之火可以燎原 五大机会

　　随着外部环境发生改变，国内经济面临下行压力。12月21日召开的中央经济工作会议，强调稳增长。

　　分析指出，稳增长将是2019年的最重要主线。，宏观政策指向逆周期调节，将实施更大规模减税降费，基建增速或将大幅反弹。，中央经济工作会议提出“要善于化危为机”，这是当前经济运行压力转化为推进结构性改革的一大动力。分析认为，随着稳增长的政策落地和资本市场深化改革，2019年股市将重新站稳。

　　对此，金融投资报记者按图索骥，归纳出2019年5大关键词，投资者可从中寻找有政策支持的板块。

　　分析认为，2019年仍是一个经济增长年。经济增长的动力来自于减税降费、基建发力、货币政策适度宽松，以及美联储或结束紧缩政策等。

　　机会是跌出来的！投资者可按图索骥，寻找有政策支持的板块，等待其爆发。

　　关键词 1

　　稳增长

　　重点受益板块——基建

　　虽然2018年全年基建投资增速下滑，但四季度已开始出现企稳，行业人士预计全年广义基建投资增速为1.5%，2019年一季度在松紧适度的货币政策下，新增专项债大幅度增加，投资有望快速落地。基建行业整体进入资金面、政策面改善细化阶段，企业实际改善状况存在分化，推荐融资率先改善、估值更低、安全边际较好、业绩确定性强的央企。

　　明年经济增长承压，宏观政策已经开始积极应对，基建投资依旧是本轮逆周期调节的主要工具。招商证券王彬鹏指出，政策面放松的迹象已成趋势，资金面改善也持续进行，地方专项债预计大幅度增加，进而缓解地方债务压力，疏导基建投资落地，预计明年一季度基建投资会出现明显回升。重点推荐中国铁建、四川路桥、苏交科以及中国建筑。

　　潜力股精选

　　中国铁建(601186)作为铁公基龙头，将明显受益基建补短板。国泰君安证券指出，随着基建投资回暖已获验证，市场对短期担心开始化解。从宏观层面来看，铁路、道路投资增速回升反映政府拉动基建的“意愿”和“能力”，铁路投资是国家基建投资意愿风向标，历次铁路投资规划上修后铁路投资增速均快速上行；公路投资与政府资金情况关联度高，部分债务率较高省份公路投资回暖表明政府拉动基建能力强。

　　四川路桥(600039)近两年订单增速加快，截至2018年11月30日，公司2018年度累计中标工程施工项目164个，累计中标金额约645.8亿元。其中，累计中标PPP项目10个，项目累计总投资额约121.19亿元。从2017年1月开始，同比增速均维持在80%以上的高速增长。广发证券指出，政治局强调加大基础设施补短板的力度，结合国务院西部开发会议强调加快开工建设川藏铁路等大通道，中西部基础设施建设迎来发展窗口期。而公司地处西南，是四川省内唯一拥有公路工程施工总承包特级资质的施工企业，除，还拥有公路行业甲级设计资质、市政公用工程施工总承包一级资质、房建一级资质和铁路工程施工总承包三级资质等，有望受益于中西部基建。

　　中国建筑(601668)2018年前三季度公司实现营收8405亿元，同比增长9.0%。从分部业务看，房建、基础设施、地产业务分别实现营收 5219、1934、1181 亿元，同比增长7.4%、25.6%、3.2%，占比 62.1%、23.0%、14.0%，基础设施业务营收占比进一步提高3.0个百分点，显示公司业务结构持续优化。，公司盈利能力进一步增强。公司1-11月新签订单20778亿元，其中国内、境外新签19492亿、285亿元，；地产销售额、销售面积2682亿、1650万平米，同比增长28%、14%，期末土地储备10790万平米。

　　关键词 2

　　科创板登场

　　重点受益板块——创投、独角兽

　　上海证券交易所拟设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。近日的中央经济工作会议也进一步指出，引导更多中长期资金进入，全力推动科创板改革和注册制试点尽快落地。另一方面，上交所也部署2019年八大重点，将设立科创板并试点注册制作为工作的重中之重。

　　分析指出，科创板是中国多层次资本市场一揽子改革中的一部分，对资本市场影响深远，投资者可关注创投概念，以及独角兽板块，看好市北高新、上海临港、苏州高新、南京高科、黑牡丹等。

　　可以看到，受募资难、退出渠道受阻，不少创新型高成长性企业最终将上市地选在了境外资本市场，尤其是尚未盈利或者具有双重股权架构的公司。业内人士指出，以前没有盈利的企业会选择在海外上市，是因为三年持续盈利这一硬性规定。如果科创板设立后，取消国内上市需要盈利这个硬性条件，这些新经济企业IPO就多了一个选择，为国内市场注入新的能量。科创板对创投机构是重大利好，退出渠道的拓宽肯定会大幅提升创投的业绩。

　　随着科创板及注册制的推出，预计独角兽企业在国内上市的渠道将更为顺畅，机构对科创型企业的投资将会增加。且科创板的推出预示着国内资本市场对科创型企业的支持力度加大，加之当前中后期独角兽项目数量不断增加，未来市场上中后期独角兽投资机会变得越来越多。

　　潜力股精选

　　张江高科(600895)在创投概念领域，被众多机构看好。公司产业投资持续聚焦信息技术和生物医药两大主导产业的发展一是创新孵化服务，培育本土独角兽企业，积极打造895创业营。二是做好科学城配套服务，努力做好近2万方天之骄子集中商业、20万方约4000套人才公寓运营。海通证券指出，公司是上海科创中心、上海自贸区、张江国家自主创新示范区和全面创新改革试验区联动核心，参股多家高新企业，PE投资链条日趋完善，投资收益增长潜力大。公司力争2018年实现主营业务利润的增长。

　　宁德时代(300750)稳居行业龙头地位，第三季度销量可能在8GWh左右，销量仍遥遥领先。招商证券指出，公司已获得国内外主流客户的认可，未来公司现有+湖西+溧阳项目产能将达50GWh，叠加与整车厂合资产能以及海外扩产，龙头地位有望强化。公司定位于全球市场，已成功卡位一系列国际主流客户。

　　苏州高新(600736)公司是苏州高新区首家挂牌上市的公司，“高”与“新”是公司转型升级的目标。公司立足于“高新技术产业培育与投资运营商”的战略定位，依托房地产板块发展其他业务领域。目前公司有五大业务板块产业地产、环保、先进制造、旅游及非银金融与产业投资。申万宏源证券指出，公司股价安全边际较高，未来两年房地产业务结算收入将保持稳定增速，整体业绩保障性较强。公司战略转型“高新技术产业培育与投资运营商”，既符合国家政策趋势，亦能较好的利用苏州高新区管委会的资源优势，具有一定的成长性。

　　关键词 3

　　适度宽松的货币政策

　　重点受益板块——银行

　　趋稳的业绩增长，以及低估值，使得银行板块安全边际凸显。中央经济工作会议明确指出，稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。

　　，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，央行决定创设定向中期借贷便利TMLF，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。中原证券分析师刘冉认为，TMLF具有更长的期限与更优惠的利率，利于银行负债率成本改善。

　　国泰君安证券分析师邱冠华指出，2019年较2018年，在控制盈利增速的前提下，预计上市银行营收增速从9.5%升至11.7%，净利润增速稳定于7.0%。历史来看，2018-2019年市场环境与2011-2012年最为相似。2012年银行板块行情演绎先“相对收益”后“绝对收益”行情，预计2019年银行板块将类似演绎。

　　邱冠华表示，2019年上半年银行股将演绎相对收益为主经济预期悲观，市场较为低迷，银行股成为“从不确定中寻找确定性”的配置品种；下半年有望迎来绝对收益期悲观预期边际改善，市场估值否极泰来。在不确定性中寻找确定性，重点推荐兴业银行、招商银行和建设银行。

　　潜力股精选

　　招商银行(600036)从估值角度来看，现在可能正处在今年第二个重要底部位置。招商证券指出，从基本面来看招商银行仍然是明年银行业非常优秀的。收入的增速会高于行业平均，风险又是低于同业的。分成对公和零售两块来看，对公里招行70%做的是大的战略客户，风险远比中小客户小的多；零售中公司按揭的不良率只有0.29%，今年明年基于安全角度零售中给按揭的额度是最大的；消费贷占比很低、同业中最谨慎。

　　兴业银行(601166)则持续践行“商行+投行”的模式，已经在公司组织架构上做了相应调整。公司战略是持续向“价值型银行”转型。未来需持续关注投行模式对相关业务的带动效用。券商分析师表示，公司收入、息差及资产结构调整进度等方面略好于预期，是上市银行中市场利率下行的最大受益者。并认为兴业银行收入端存在较大改善空间，拨备前利润增速释放空间较大。公司资产质量的负面变化预计与重组贷款口径变化有关，对资产质量不必过于担忧。

　　关键词 4

　　制造业高质量发展

　　重点受益板块——5G、人工智能等

　　从科技角度来看，5G、人工智能是市场一致看好的科技细分领域之一。

　　从行业层面而言，5G仍是通信行业的绝佳机会。国盛证券分析师丁琼表示，从近期调研运营商和上游供应链的情况来看，受贸易摩擦影响，华为、中兴通讯海外拓展的预期下修，爱立信、诺基亚加速扩张。预计国内5G建设中，中移动将采用2.6GHz频段，这将为国内供应链提供机遇，而海外厂商需要在国内补强供应链，需求有望进一步释放，判断这一时点将在2019年二季度出现。看好5G设备商中兴通讯和烽火通信，5G光模块领域供应商中际旭创、光迅科技、天孚通信，车联网领域高新兴等。

　　人工智能产业则是为传统行业带来了新的变革，政策也给予了有力的扶持。可以看到，国内自上而下政策紧锣密鼓，除国家部委之外，已有接近30个地方政府发布各自人工智能规划，并逐渐推动公共安全与服务领域率先落地。随着人工智能渗透率的不断提升，产业链景气度将持续走高。推荐中科曙光、浪潮信息、科大讯飞、恒生电子、四维图新、华宇软件、海康威视、苏州科达。

　　潜力股精选

　　中兴通讯(000063)作为A股上市公司中5G领头羊，在制裁事件尘埃落定后，主业开始逐渐恢复。公司率先完成多项SA模式下3.5GHz系统基站测试，业界首家完成NSA低频全部测试，完成核心网全部功能测试，充分验证其5G端到端系统的业务能力和成熟度。海通证券指出，公司实现了国内首个5G自动驾驶业务对接测试、首个5G水面覆盖测试及全景直播，进一步深化与运营商的5G合作。伴随着未来运营商资本开支的提升，我们认为公司的发展有望加快。

　　科大讯飞(002230)在经历2017年业绩小幅下滑后，重回增长通道，作为“人工智能第一股”的科大讯飞平台+赛道“战略继续扎实推进。华创证券指出，”平台“上，讯飞开放平台已开放近百项AI能力和场景方案，开发者数量达80万，市场占有率稳居第一。”赛道上，公司在教育、政法、医疗、智慧城市等重点行业持续发力，效果显着。随着源头技术驱动的战略布局成果不断显现，落地应用规模的扩大料将持续巩固公司产业领导地位。

　　关键词 5

　　乡村振兴

　　重点受益板块——农村环保

　　中央经济工作会议提出，要扎实推进乡村振兴战略。改善农村人居环境，重点做好垃圾污水处理、厕所革命、村容村貌提升。好农村土地制度改革三项试点经验，巩固改革成果，继续深化农村土地制度改革。此部署一出，河南、江苏等城市先后出台乡村振兴战略规划。

　　国海证券分析师谭倩也表示，乡村振兴将成为未来五年的投资重点，相信更加清晰的配套融资及资金投入政策将随之出台，在商业模式清晰后，农村环境治理将成为环保投资的“蓝海”，建议关注在乡村环境综合整治具有布局的中持股份，以及在畜禽粪污治理领域进行布局的鹏鹞环保、维尔利。以及聚光科技、先河环保、碧水源、国祯环保、博世科等。

　　潜力股精选

　　碧水源(300070)以膜法水处理业务起家，逐步形成污水整体解决方案、市政工程、城市光环境解决方案以及净水器销售四大主营业务。作为民营环保龙头，公司在国内膜法水处理市场份额超过70%。2017年公司并购了光环境、危废公司，业务版图进一步扩张。首创证券指出，目前PPP后续发展方向进一步明朗，信用环境逐步缓和，支持民企融资、清欠民企账款等一系列融资利好政策出台，公司流动资金层面已有改善，2018年11月成功发行14亿超短融，后续业绩兑现的确定性有望进一步增强。

　　鹏鹞环保(300664)污水业务稳步增长，三季度末在手订单2.32亿元。公司在建水务类工程项目7个，进入项目质保期及结算期项目5个，积极推进环保装备制造园投资建设，打造环保装备制造业领航者。，公司拟投资3亿元参与投资基金，意在投资其他环保产业，污水业务不断巩固。国海证券指出，公司在立足污水处理业务的，也在积极拓展固废、生态等新兴业务，把秸秆、畜禽粪便、污泥等有机固废治理与资源化利用生产有机肥作为主要发展方向。