投资看功夫，不分门派

　　节前在韩国路演，在一家大基金，当我们说A股是reform-drivenmarket（改革驱动的市场）时，这家基金的Global Equity CIO 说，A 股是个WeChat-driven market（微信驱动的市场）。惊叹于海外投资人对中国股市的洞悉程度，我们也在想，自从有了微信群，大家的思维方式、行为方式发生了哪些变化，以及微信为我们观察、了解投资人提供了怎样的新视角？

　　投资需要包容不同的路径和方法

　　最近3个月以来，一个有趣的现象是，在各个微信群常会出现一旦蓝筹涨了就出现鄙视成长的趋同声音，一旦创业板指大幅反攻了又开始鄙视蓝筹。2013年以传媒板块为代表的创业板行情，把大家逼成了艺术家和科学家，2014年下半年以来特别是2个月的大蓝筹行情，把大家逼成了银行家和政治家，1月份以来的互联网概念行情，又让大家不得不进入硅谷风投家的角色扮演。

　　我们一直在想，一个牛市，其根本特质是什么？我们认为应该是包容，包容很多种赚钱的路径和方法。不要因为蓝筹大涨就鄙视成长，不要因为互联网风头劲了又鄙视蓝筹，不要因为大妈喜欢啥就忘了90后，也不要因为90后酷炫又开始鄙视大妈的品味。人类的多样性、精彩程度，映射到市场里，其实提供了包容性，更不用说在这个大破大治的市场、大破大治的中国。连中央都表态，中国未来的发展要靠一新一旧两个引擎，李克强总理在达沃斯论坛上特意阐述，中国具有双引擎传统引擎改造指政府扩大公共产品和公共服务的供给，主要是中西部建设、铁路、公路、水利工程、棚户区改造等。其意义在于吸引和消化巨大资金、解决民生、拉动经济增长。新引擎包括民众创业、金融改革、经济体制改革。

　　2015年，市场中存在一带一路（最近在平淡了一段时间之后又已呈现再起来的趋势）、国企改革这样的超级主题（会在长时间里起伏、反扑、前进），是福音；有因为人类出于酷、美追求而涌现的小主题，是各种精彩，关键看自己擅长什么。

　　把自己擅长的做到极致

　　在过去两个月的路演中，我们获知有人9年来就只搞银行股，通过做波段加一倍杠杆也能年化50%；有人在过去3年里专找“三无”（无业绩、无研报、无机构）股而挖出沈阳机床等股票的翻倍投资机会；有些人的漂亮收益是通过只做京津冀一体化这个主题而取得……这些都是路径和方式，“武术只有功夫，不分门派”。

　　当年印度定口号来描述国家形象，选择了就一个词，就是Inclusive（包容），我们觉得，这个提法实在是非常高明，不仅容易理解，更容易为不同的意识形态、文明、价值观所接纳，彷如中国之前为申办奥运而提出的开放的中国盼奥运。

　　说到这里，说的都是情怀层面包容一切，inclusive。方法论层面，每一种精彩都值得去追问探寻，牛市里会有很多亮点在不同的时点出现，全看你擅长什么，那就把什么做到极致。在这信息爆炸、精彩纷呈的年头，有效的思路应是把长项发挥到极致，而不是补短板思维。事实上，有人因为特别会穿衣而成为服装企业的顾问，然后自己开了男装定制店，再后来扩展到生活方式服务的提供商。有人甚至因为吃饭特别优雅也能开辟出一条发展之道。“六神磊磊读金庸”以一种戏谑风的评论方式写金庸，也收获了一大批铁粉。学问与研究浩如烟海，能成为钱钟书那样的概率太低了，莫若在一个细分领域里做到极致，比如盐野七生就写古罗马，山崎丰子写小说也只写大阪，她说“我的创作素材永远是大阪的天空、河流和大阪的人。对我而言，在生我养我的风土中观察、凝视人类，乃是最为切实的把握方法。”

　　何必遗憾，何必懊恼，在这个信息爆炸、大量过剩的时代，投资人不可能深入一切。那么，就包容一切，抓住自己擅长的做到极致。把握自己最擅长的、理解最深的方向，才是最能获得收益的。这意味着必须要舍弃很多东西。但，不舍哪有得。

　　A股的历史告诉我们一个规律，在中长期牛市中，每个前期认可度最强的主题/股票，未来都可能会出现几轮大幅的反弹，甚至创出新高，因为逻辑、利好未变，只是涨幅较大需要调整。前期涨幅较大的金融及一带一路相关股票，在调整结束后都有大幅上涨的可能。但，我们仍然认为，市场在牛市途中的调整过程中，并不建议过深介入，但要把自己保持在趋势中。■