股价先行飙升 “猪周期”反转将提前出现？

　　在猪价跌得“鼻青脸肿”的艰难时刻，养猪业上市公司的股价却在春节长假后开市第一天迎来飙升。

　　2月11日，猪肉概念股盘中走势强劲。截至收盘，猪产业指数上涨6.03%，其中雏鹰农牧、新五丰、唐人神、傲农生物、天邦股份、正邦科技、牧原股份纷纷涨停，天康生物、温氏股份、金新农也大涨超过6%。

　　分析人士指出，这源于市场对于生猪价格见底，未来猪价将迎来反弹、“猪周期”出现反转的高度期许。

　　未来生猪价格出现反弹的可能性有多高？反弹范围能有多大？中证君找来一些观点供您参考。

　　2018年“惨淡”

　　如果说是依靠优质业绩提振股价，放在2018年的生猪养殖上市公司身上是不存在的。根据已经发布的业绩情况来看，这些上市公司在2018年只能说是“惨淡经营”。

　　雏鹰农牧预计2018年归属于上市公司股东的净利润亏损达29亿元至33亿元，亏损原因是由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，而且第四季度生猪市场受非洲猪瘟影响，销售价格低于预期。由于生猪死亡率高导致巨额亏损，雏鹰农牧的业绩预告一经发出，火速被监管部门下发问询函。

　　与雏鹰农牧一样，多家生猪养殖企业在2018年出现了巨亏。如天邦股份在2018年预计亏损6.5亿元至5.5亿元，金新农预计亏损2.4亿元至2.9亿元。

　　面对这样的巨额亏损，上市公司纷纷将“罪魁祸首”指向了“非洲猪瘟”疫情。天邦股份指出，非洲猪瘟禁运措施使得产区与销区之间的价差较大，公司部分产区也受到影响，2018年四季度的整体销售价格低于原来预计的水平。虽然公司如期完成商品猪出栏量计划，但禁运措施使得部分商品猪提前出栏，部分推迟出栏，体重偏离理想范围较大，还有部分种猪因为无法跨省调运而只能作为商品猪销售，这些因素导致公司养殖业务利润低于预期。

　　上市公司面临的困境也反映出生猪养殖行业的困难。

　　非洲猪瘟发生以来，生猪价格持续低迷。根据农业农村部发布的数据，1月21日-1月27日生猪平均收购价格为12.50元/公斤，较去年同期下降20.28%。而且非洲猪瘟的出现导致全国猪价形势出现大幅变化。疫情发生后，国内产区、销区价差拉大，作为国内主产区的东北、河南，与主销区长江以南、两广、四川等地，价差最大可达12元/公斤。

　　不过，猪价低迷的态势目前正在改善。搜猪网数据显示，从近期各省猪价走势看，总体呈“南稳北涨”态势，多地猪价稳定，东北三省上涨明显。春节前后(2月1日到2月11日)，全国猪价累计上涨1.3元/公斤左右，最近两天猪价持续上涨态势延续。截至2月11日，总体猪价涨至11.53元/公斤，达阶段性高点。

　　2019年“反弹”？

　　以往春节期间，生猪价格多会出现下跌。今年春节期间，生猪价格不跌反升，似乎让行业和市场看到生猪价格反弹的曙光。

　　生猪行业去产能的开始，往往就是猪周期拐点的前兆。农业农村部发布的数据显示，截至2018年12月份，生猪存栏环比减少3.7%，同比减少4.8%；能繁母猪环比减少2.3%，同比减少8.3%。存栏生猪对应的是7个月后的生猪供应量。无论是生猪存栏数和能繁母猪存栏数，都出现了大幅下滑，这意味未来生猪供应将会减少。

　　从生猪价格的形成机制来看，供需永远是最基本的因素。多位分析师都指出，供应减少，将对生猪价格形成支撑，而非洲猪瘟这一意外因素的出现，打断了本轮猪周期的正常形态。

　　卓创资讯分析师李晶指出，非洲猪瘟疫情对于生猪养殖行业的影响不仅仅体现在价格，更体现在对产能的清退和产业链的整合。市场此前分析认为，本轮猪周期低谷将贯穿2019年全年，至少到2020年春节后才会迎来拐点，但按照目前的市场情况，本轮猪周期拐点或在2019年5月中下旬就提前出现。

　　海通证券也判断猪价在今年二季度形成反转，东北等主产区由于前期产能去化最为彻底，猪价或将率先实现反转。申万宏源认为，非洲猪瘟疫情发生频度和时间超出预期，预计短期难以完全消除，如果疫情持续发酵，去产能幅度恐超预期，猪价大概率在2019年5月份开启上涨，且将于第四季度加速上涨，持续至2020年。

　　农业农村部市场与信息化司司长唐珂建议，广大养殖场户在做好非洲猪瘟疫情防控的基础上，适时调整养殖结构，增加补栏。农业农村部也将督促各地进一步落实保障生产供给、畅通种猪和仔猪调运的相关政策，尽量保证肥猪正常出栏，补得了、卖得出，解决广大养殖场户增养补栏的后顾之忧。