阶段高位震荡中的布局思路

　　《红学堂》：配合APEC的大方针，本周股市创出今年新高。上期我们谈到了“中国版马歇尔计划”，无论是“一带一路”、“亚太自贸”、“高铁出海”都和这个有关。加强合作和鼓励企业向海外发展，替代了过去促内需、保发展的核心纲领。对于目前的股市，你是怎么看的？

　　周川南：一般来说，市场恐慌、获利资金回吐、题材股暴跌是跳水行情下的最常见的表现，但是对于本周二放出的天量和午后的大幅跳水，大部分人并没有因为巨幅震荡而一致看空。

　　我整理了机构的几个重要观点：首先，当下的流动性是经济数据相对低迷情况时市场的主要支撑因素，在股市估值中枢不断上移的情况下，低估值板块在流动性的推动下仍有机会补涨；其次，现在市场开始相信更大的“预期”，“一路一带”、“国企改革”、“优先股”等，看似是需要很长时间落实到业绩上的概念，在市场资金宽裕的条件下，可能被提前炒作；最后，有利好无明显利空的背景下，短期市场难被证伪。很快要见到汇丰PMI初值，这个先行指标的重要程度为中性，部分市场宏观研究员认为10月以来国家批复重大项目的速度加快有助于提高基建投资，所以接下来存在数据回暖的可能性。

　　《红学堂》：“一带一路”、“国企改革”和“中国版马歇尔计划”等题材很大，而炒股就是炒预期。

　　周川南：我个人的理解是资本市场上很少有好东西摆在那里等着去买的时候，除非是市场急剧恐慌或是受金融规则限制。前几年一次城投债违约，导致大量信用债被抛售，结果弄得债券型分级基金大幅杀跌。当然，后来的半年也给了有眼光的人一次难得的超额收益；融资融券跌到大部分参与者“爆仓”时，也是有便宜捡的时候。除此之外，大部分的时间都是在做预期。

　　国内是这样，国外也是这样。去查查那些国内外翻10倍的大牛股涨得最快的时候，其静态市盈率是多少。虽说都是炒预期，提前涨或是涨幅过大的品种也存在“赌鬼”，机构也一样，想要赚大钱就得提前埋伏。如果最后一揭开面纱，发现不是“美女”而是“猪头”，咋办呢？止损呗！美其名曰“基本面发生转折”或“消息面有偏差”。普通投资者如果不花时间去搞清楚市场主流为什么去投资这个品种，仅仅是了解些表面上的东西，那难受的只会是自己。

　　《红学堂》：谈谈你最近布局的思路吧。

　　周川南：我认为如果不出现系统性下跌，那么可以继续搞热点，但可能从长周期的品种回到短周期或者有业绩支撑的品种上来，比如券商、参股金融等，像中信证券、海通证券、北京城建。券商板块中，在这个阶段我更看好大券商股，主要原因是从市场预测明年的业绩来看，预计明年股价对应大型券商和中小券商在2015年的市盈率分别为18.7倍和34.1倍，大券商股更具备估值优势。或选择前三季度营收和净利润增速相对较好的品种，这样更具备安全边际，如中信证券（前三季度营收同比增加68.2%、净利润同比增加72.2%）、海通证券（前三季度营收同比增加34.8%、净利润同比增加34.1%）；要么部分资金逐步转向防御品种，毕竟这类品种在上半年大幅跑输其他板块情况下，也有估值修复的机会，像医药、食品饮料、日化，如恒瑞医药、承德露露、上海家化等。

　　《红学堂》：看来你的布局观点已经趋于谨慎了。关于操作策略的制定，要请教文太彬了。

　　文太彬：以上周川南说到的个股有些符合稳赢波段战法中的四个模型。其中，北京城建符合“咸鱼翻身”，中信证券符合“瓮中捉鳖”（见附图）。