正裕工业可转债（可转债转股价和股价的关系）

一、《新时期农村发展模式的转变》

在新时代背景下，农村发展模式亟需转变。当前农村面临诸多挑战，如资源利用效率低、创新能力不足等。为此，我们应该从以下几个方面着手转变：

1. 强化科技创新，推动农业现代化。

2. 加强品牌建设，提升农产品附加值。

3. 依托互联网，拓展销售渠道。

4. 注重人才培养，提高农民素质。

5. 优化政策环境，吸引资本进入农村领域。

二、《2019年中国汽摩配产业发展白皮书解读》

原油脱水是油田开发过程中的关键环节。随着油田进入含水开发期，原油含水率逐渐上升，这不仅增加了储运成本，还可能引发设备腐蚀和结垢等问题。为了应对这些问题，油田普遍采用多种原油脱水工艺，如沉降分离脱水、化学破乳脱水、电破乳脱水和润湿聚结破乳等。随着技术的发展，无罐化流程逐渐成为趋势，电脱水器作为高效脱水设备得到广泛应用。

三、《货币向资本的转化》

货币向资本的转化是经济过程中的重要环节。货币转化为资本，意味着货币的增值和产生剩余价值的能力。这一过程通常通过投资、储蓄、贸易等方式实现。深入理解货币向资本的转化，有助于我们更好地把握经济运行规律，制定合理的经济政策。

四、《降低国有企业资产负债率策略》

资产负债率是企业财务管理的重要杠杆，合理的资产负债率有助于企业优化资源配置、降低财务风险。降低国有企业资产负债率，可以从以下几个方面着手：

1. 提高资产质量，降低不良资产比例。

2. 优化融资结构，降低融资成本。

3. 拓展收入来源，提高盈利能力。

4. 加强内部管理，提高管理效率。

5. 深化国企改革，激发市场活力。

在如何降低国有企业资产负债率的过程中，我们应以企业价值最大化为目标，结合可持续发展视角，分析当前资产负债率政策存在的问题，为企业制定适合自身发展的资产负债率政策提供指导建议。

随着市场经济的蓬勃发展及国有企业规模的壮大，资金需求的日益增长已成为国有企业面临的一大挑战。单纯依赖企业内部融资已无法满足其发展的需求，外部融资成为推动企业发展的关键。合理的资金来源及筹资额度对于企业的经营状况和持续发展能力具有决定性的影响。目前，我国国有企业的资产负债率相对较高，这对企业的可持续发展带来了财务风险。如何引导企业制定合理的资产负债率政策，使其负债结构合理化，成为我们面临的重要任务。

一、研究背景与意义

1. 研究背景：我国国有企业资产负债率的问题已成为公众关注的焦点。过高的资产负债率不仅影响企业的稳定性，而且可能威胁到整个经济的健康发展。结合我国的实际情况，企业在制定资产负债率政策过程中存在的问题，对于企业的可持续发展具有重要意义。

2. 研究意义：对企业如何制定合理的资产负债率政策进行深入，有助于企业合理安排有限的财务资源，实现可持续发展。合理调整企业的负债结构，有助于企业制定正确的战略决策，确保其在激烈的市场竞争中保持领先地位。

二、国内外研究现状

1. 国外研究现状：国有企业改革是各国的共同课题。自70年代的经济危机以来，西方国家开始重新审视国家干预与市场调节的关系。货币主义、供给学派等新经济思想主张减少国家干预，让企业自由经营。在这一背景下，如何降低国有企业的资产负债率成为改革的重要内容。Ross（1972）和Myers、Majluf（1984）将不对称信息理论引入资金结构分析，丰富了筹资理论的内容。而随着研究的深入，关于银行信贷优势、企业负债与融资的理论研究也出现了不同的观点。

2. 国内研究现状：国内学者如邹欣（1997）认为，我国国企资产负债率的问题是多方面原因导致的。而随着市场经济的发展和企业规模的扩大，合理引导企业的资产负债率水平和负债结构已成为亟待解决的问题。目前，关于如何制定合理的资产负债率政策、优化负债结构、降低财务风险等方面的研究正在不断深入。

三、国有企业资产负债率的问题分析

我国国有企业的资产负债率偏高，其原因包括企业自身经营不善、宏观经济环境影响、金融市场不完善等。为了降低资产负债率，企业需要制定合理的战略计划，优化负债结构，提高资产质量，同时也需要提供相应的政策支持，如减税降费、优化市场环境等。

四、制定合理资产负债率政策的建议

1. 建立完善的财务管理体系：企业应建立完善的财务管理体系，包括财务风险管理、成本控制、资金管理等方面，以确保企业资产负债率在合理范围内。

2. 优化负债结构：企业应根据自身情况，合理调整短期和长期负债的比例，降低财务风险。

3. 提高资产质量：企业应通过技术创新、品牌建设等方式提高资产质量，降低不良资产率。

4. 政策支持：应提供相应政策支持，如减税降费、优化市场环境等，帮助企业降低资产负债率。

降低国有企业资产负债率是一个系统工程，需要企业、和社会共同努力。通过制定合理的资产负债率政策，优化负债结构，提高资产质量，实现国有企业的可持续发展。引言

针对国有企业资产负债率居高不下的问题，众多学者进行了深入研究。从干预、政策失误到制度不健全，再到企业和银行经营管理不善，都是制约国企发展的关键因素。特别是在计划经济转向市场经济的过程中，国企的资本结构问题尤为突出。本文将深入我国国有企业资本结构的现状、成因以及存在的问题。

一、我国国有企业资本结构现状

国有企业的资本结构主要表现在长期负债与权益的分配情况。追求股东财富最大化或股价稳定的企业，其资本结构往往是最佳的，这也意味着企业资金成本的最小化。但从实际来看，我国国有企业的资本结构呈现出一定特殊性，主要包括非上市公司和上市公司两类。非上市公司融资单一，主要依赖内部融资和银行贷款；而上市公司虽然经过改组和改造，但资本结构仍未能实现优化。

二、我国国有企业资本结构的成因

我国国有企业资本结构的成因是多方面的。长期的行政干预和所有者行为的不合理导致大型国有企业负担过重，盈利水平低。在计划经济条件下，企业的社会行为多于经济行为，生产经营过程中只有少量积累资金被允许注入企业内部用于扩大再生产。随着金融体制的改革，银行逐步过渡为商业银行，原来由部门通过银行注入的资金转为商业银行向企业提供的借款，导致银行成为企业最大的债权人。企业从成立之初就先天不足，缺乏及时积累资金补充，也是导致国有企业资产负债率高居不下的重要原因。

三、我国国有企业资本结构存在的问题

我国国有企业资本结构存在的问题主要表现在以下几个方面：内部融资比例偏小，且差距有逐年扩大的趋势；企业严重依赖外部资金供给，外源融资中负债额大、比例高；长期以来的单一化融资体制限制了企业从外部融入资金的渠道和方式。这些问题的存在使得国有企业在面临风险时缺乏足够的抵御能力。

四、研究的基本思路

本文基于可持续发展视角，引导我国国有企业降低资产负债率，制定出相对合理的资产负债率政策。结合资本结构及相关财务比率，具体阐述我国国有企业资本结构特征及存在的主要问题，并对我国国有企业高负债经营存在的问题进行。在分析的基础上，就如何降低我国国有企业资产负债率提出几点建议。结合相关案例进行深入分析，以期为我国国有企业的健康发展提供有益的参考。

我国企业的资本结构在外部融资方面，以银行贷款为主的间接融资占据了绝对主导地位。这一现象在国有及国有控股工业企业的资产负债率中体现得尤为明显。相关资料显示，到1998年底，全国6147万家国有及国有控股工业企业的平均资产负债率高达63.74%，流动负债率为96.5%，短期偿债能力持续恶化。

在直接融资方式中，股票融资的规模远远超过了债券融资。尽管我国上市公司的资产负债率普遍偏低，但多数上市公司仍显示出强烈的股权融资偏好。从1992年到2000年，我国上市公司的股票融资规模大幅上升，而债券融资的规模则相对较小。

深入分析我国国有企业的资本结构，我们可以发现明显的融资缺陷。负债比率高，国有企业普遍存在高负债率与低利润率并存的局面。随着市场化改革的推进，企业财务约束逐渐硬化，过度负债的问题日益凸显。国有上市公司普遍存在股权融资偏好。与国外的上市公司不同，我国上市公司更倾向于选择股权融资作为首选的融资方式。

这种资本结构失衡的现象，其根源在于我国现有的经济体制。型融资制度的内在缺陷、资本市场的功能性缺陷以及企业法人治理结构的内在缺陷，共同导致了我国国有企业资本结构的现状。

在型融资制度下，国有企业和国有银行之间的产权统一性导致了银行信贷的约束力很差。我国资本市场建立的初衷是为了为国有企业融资，促进国有企业的改革和重组，这一功能定位导致了资本市场优化资源配置的功能没有得到充分发挥。我国上市公司强烈的股权融资偏好，其深层次的原因在于企业内部的股权结构不合理，国有股比重过大而导致公司内部治理结构失衡。

我国国有企业高负债水平资本结构的形成，也与投资体制和依靠高投入推动经济增长机制有关。在计划经济体制下，企业所需投资主要由拨款，而后改为银行贷款，企业实现的利润和提取的折旧费大部分上缴财政，导致企业留利水平低，自我积累有限。

我国企业在资本结构决策时，应更加充分考虑其优化问题，并重视企业资本结构的科学决策。、资本市场和企业自身也需要共同努力，改善融资环境，优化资本结构，以适应市场化改革的需求。我国长期以来依赖高投入推动经济增长的模式，在评价企业价值时，更侧重于产量和产值而非盈利能力。在这种背景下，国有企业和地方更关注规模扩张，而非经济效益。对于银行而言，它们始终扮演着支持企业生产的角色，企业的需求往往被视为银行的职责。

这种机制背后隐藏着一些问题。首先是国有企业产权不清，缺乏资金需求和使用的约束机制。由于缺乏清晰的产权界定，国有企业在资金运用上显得盲目扩张，过分依赖银行资金，效益低下，市场竞争力不足。这不仅导致国有企业在市场竞争中陷入困境，也使得国有银行承担了巨大的风险。

随着市场经济的发展，的角色并没有完全转变，行政干预依然存在于国有企业的人事、财务、经营等方面。各级为了实现政绩目标，常常干预银行贷款的分配，导致重复投资、重复建设现象严重。这不仅阻碍了国民经济的发展，也加剧了国有工业企业的债务负担。

我国税收体制以流转税和企业增值税为主，这也加重了国有企业的债务负担。国有企业负债经营存在的问题也不容忽视。举债不适度导致资本结构不合理，一些企业在举债时忽视了经济周期和行业影响，导致负债规模过大或过小。一些企业在举债时并不重视资金的使用效果，忽略了举债与资金使用效果之间的关系。资金管理效率低下也是一大问题。一些企业集团在资金管理上存在诸多问题，如资金占用严重、子公司间资金矛盾突出等。

针对上述问题，我们需要采取一系列措施加以解决。应明确国有企业的产权界定，建立资金需求和运用的约束机制。应转变角色，减少行政干预，让市场在资源配置中发挥决定性作用。完善税收体制，减轻国有企业的债务负担。对于负债经营的企业，应建立适度的举债机制，充分考虑经济周期、行业影响以及资金的使用效果。提高资金管理效率也是至关重要的。企业集团应加强对营运资金的管理，优化资金结构，解决多家子公司间的资金矛盾。

只有这样，我们才能实现从依赖高投入推动经济增长的模式向以效益为核心的模式转变，真正提高国有企业的竞争力和市场适应能力。在我国国有企业中，现金管理的分散现象普遍存在，这一问题导致了资金分散、闲置和内部资金配置的不平衡，进而引发存贷两高等问题。在集团企业的合并报表中，货币资金项目存量资金高达上百亿，同时负债方却背负大量银行贷款，使得企业的资产负债率居高不下。

3.融资结构的失衡表现为负债融资比重较大。尽管负债融资具有融资速度快、费用低、利息抵税等优点，但股权融资的永久性、无到期日、无需归还以及无固定股利负担等特点也不容忽视。目前，企业虽然可以通过多种方式进行融资，如可转债、分离交易可转债、公司债券等，但大部分资金仍依赖于债务融资，尤其是间接债务融资。这种融资结构进一步推高了企业的资产负债率。

关于盈利能力的问题，国有企业的盈利能力普遍较差，其总资产利润率远低于股份制企业和三资企业。这一状况在国有企业中尤为突出，其息税前盈利率甚至低于企业实际负担的利息。这意味着财务杠杆产生了负效应，即负债越多，亏损越多。

以上海航空公司为例，这家公司在经营过程中一直面临负债经营的问题。尽管其经营范围广泛，包括国内国际航空运输、旅游服务等多个领域，但其近三年的负债率都在90%左右。除了反映航空业的经营特点外，这也说明了公司初创时期规模较小，不得不依靠地方信用举债经营。巨大的财务风险、经营成本的提高、资源的紧张以及盲目的扩张都导致了其连年的亏损。最终，由于负债资金使用的限制和不当的经营决策，导致了企业资不抵债，走向破产。

为了解决我国国有企业的过度负债问题，首先需要提高资金的使用效率。实行资金的集中统一管理、预算管理和加快资金周转都可以减少资金的闲置和浪费，提高资金的运作效率。合理化资金来源也是关键。从可持续发展的角度看，企业内部融资的意义远大于外部融资。企业应重视内部融资，通过提高投资报酬率来降低财务风险。

我国国有企业需要通过对资金使用的有效管理和调整融资结构来降低负债率，提高盈利能力。这需要企业加强内部管理，优化决策，以实现可持续发展。深交所可转债债转股的操作流程如下：

1. 投资者首先需要确保自己的账户中已经持有可转债。在证券交易页面，选择其他业务（各个券商界面可能存在差异，建议向自己的券商咨询）。对于支持网上转股的市场，在页面中通常可以找到转股回售的选项。

2. 进入转股回售页面，选择可转债转股。这时需要输入可转债代码及想要转股的数量。

3. 确认转股信息无误后，提交申请并等待交易结果。一般情况下，当日买入的可转债当日就可以进行转股操作。

4. 转股后的当天晚上9点以后或第二天早上，转债会消失，相应的可转债正股会出现，并且股票第二天就可以卖出。

具体流程和操作细节可能因市场和券商而有所不同。在进行可转债债转股操作时，建议投资者充分了解相关规则和流程，并谨慎操作。如有需要，可以咨询自己的券商或专业的金融顾问。

关于可转债怎么转股票的计算方法，券商的交易系统里可以查到相关的转换计算和转换比例。具体的转换计算可能会根据可转债的条款和条件有所不同。投资者在进行可转债债转股操作时，应留意相关的转换比例和计算方式。

对于深交所的可转债债转股操作流程，投资者还需要注意，有的券商可能要求投资者到柜台进行转股，需要带身份证和股东卡到开户地柜台填表申请转股。不同的市场和券商可能会提供不同的交易渠道和操作方式，如网上交易、电话交易等。投资者可以根据自己的需求和方便选择合适的交易方式。

以上内容仅供参考，具体操作方法和流程可能因市场和券商而异，请投资者在进行可转债债转股操作前充分了解相关规则和流程，并谨慎操作。在交易时段，您拥有三种便捷的操作途径来实现您的可转债转股需求。

通过金融终端交易系统，您可以轻松几步完成转股操作。进入“股票”栏目，点击“其它委托”，随后选择“转股回售”并点击进入“可转债转股”界面。在这里，您需在“转股代码”一栏准确输入您的可转债代码，并在“转股数量”一栏输入您希望转股的张数，最低以1张或1张的整数倍进行。若上市公司有特别公告关于转股规定，那么请您严格按照公告要求进行操作。

您也可以选择至诚版交易系统来完成此项交易。在“股票”栏目下，选择“其它交易”，再点击“其它买卖”。在“证券代码”处输入您的可转债代码，然后在“买卖方向”选项中选择“转股”，最后在“数量”栏输入您希望转股的张数，同样以1张或1张的整数倍进行。

如果您更倾向于线下操作，那么您可以携带身份证在交易时间前往开户营业部柜台办理转股业务。请注意，深交所的转股申报在当日是可以撤销的。若您需要撤销申报，无需特别寻找撤单菜单，通过普通的股票“撤单”操作即可。成功转换后的股份将在转股后的次一交易日正式上市交易。

以上三种方式均能让您便捷地完成可转债转股操作。无论您选择哪种方式，都请您确保输入的信息准确无误，以保护您的投资权益。在交易过程中，有任何疑问请及时向您的开户营业部咨询。