动静市盈率区别（市盈率太高意味着什么）

市盈率与动态市盈率：股票评估的双重维度

你是否曾对股市中的市盈率感到困惑？别担心，让我们一起深入了解市盈率及其动态版本，解开股票评估的复杂面纱。

一、市盈率（静态市盈率）初探

市盈率，也被称作市价盈利率，是评估股票收益与风险的重要指标。它是当前每股市场价格与每股税后利润的比值。简单说，市盈率告诉我们公司需要多少年累积盈利才能达到当前的市价水平。例如，市盈率为10倍意味着公司需要10年的盈利来覆盖当前的股价。静态市盈率为我们提供了一个基础的评估工具，但它并不能完全反映公司的真实情况。

二、动态市盈率：揭示未来的价值

与静态市盈率不同，动态市盈率考虑了企业的未来增长。它以静态市盈率为基数，结合企业的每股收益增长性比率和可持续发展的存续期进行计算。这使得动态市盈率能够更真实地反映企业的价值。例如，某企业虽然目前的静态市盈率较高，但如果其动态市盈率较低，说明其未来的增长潜力巨大。

三、如何应用这两个指标？

在投资决策中，投资者应结合静态市盈率和动态市盈率来评估股票的价值。低市盈率通常意味着投资回报期短，风险低；而高市盈率则可能意味着市场对未来的乐观预期。动态市盈率为我们提供了关于企业未来增长潜力的线索。但需要注意的是，任何投资都需要综合考虑多个因素，不能仅仅依赖一个指标做出决策。

四、关于市盈率的常见问题解答

许多投资者常常询问关于市盈率的问题，例如：市净率高好还是低好？低市净率可能意味着股票被低估，而高市净率则可能表示市场对公司的乐观预期。至于市盈率TTM（Trailing Twelve Months，即过去十二个月）为16000是好还是不好？这需要根据公司的具体情况和行业平均水平来判断。

无论是静态市盈率还是动态市盈率，都是评估股票价值的重要工具。但在做出投资决策时，需要综合考虑多个因素，并结合自己的投资目标和风险承受能力进行评估。动态市盈率理论向我们揭示了一个简单而深刻的道理，即投资股市必须选择具有持续成长性的公司。理解了这一点，我们就不难明白资产重组为何始终是市场的永恒主题，以及一些业绩不佳的公司在实质性的重组题材支持下如何逆袭成为市场黑马。

在比较当前市盈率时，有一种计算方法为动态市盈率，其公式为：动态市盈率=股价/（当年中报每股净利润×去年年报净利润/去年中报净利润）。这一指标深受长期投资者的关注。对于经历了一段时间炒股的投资者而言，这个公式或许早已耳熟能详。

关于市盈率（动）和市盈率之间的区别，以一家上市公司的财务报表为例，如该公司前几年在ST边缘挣扎，最近两年每股收益和每股净资产出现大幅波动，这很可能与持有其他公司的限售流通股份有关。当公司面临ST风险时，可能会抛售部分股票以保证利润。更深入地观察，该公司主营业务已从能源、矿业、房地产等领域转变为投资领域。对于这种类型的公司，其动态和静态市盈率的差异可能会比较大。牛市时可能风光无限，但在熊市时可能会跌得最惨。

接下来详细静态市盈率和动态市盈率的不同之处。简单来说，市盈率是股价与每股收益的比率，分为静态和动态两种类型。静态市盈率是基于上一会计年度的每股收益计算的，它反映了过去的盈利能力；而动态市盈率则是基于上市公司前推12个月的净利润计算得出的，更能真实反映企业的盈利发展潜力。动态市盈率通常作为投资的主要指标之一。需要注意的是，如果上市公司上年经营亏损，则无法计算静态市盈率。

市净率，即每股股价与每股净资产的比值，反映了上市公司的盈利能力。理论上来说，市净率越低越好，这意味着投资者以较低的代价持有股票。优质股票的市净率通常不会太高。相反，过高的市净率意味着盈利空间减小，投资者不宜选择。

最后回到市盈率的本质，它是衡量股价高低和企业盈利能力的重要指标。由于它把股价和企业盈利能力结合起来，所以其水平高低能更真实地反映股票价格的高低。对于投资者而言，了解市盈率及其计算方式至关重要，它能帮助投资者更好地评估投资的风险和收益潜力。投资者还需要关注企业的未来盈利预期，一些具有良好发展前景的公司即便当前的市盈率较高，也值得投资者关注。因为预期利润增长率高的公司，其股票市盈率也会相对较高。

让我们从两家公司说起，它们的每股盈利在上一年都是1元。如果A公司未来的每年利润增长率达到20%，而B公司只有10%，那么仅仅过了十年，A公司的每股盈利就会飙升至6.2元，而B公司则停留在2.6元。显然，投资者在选择购买股票时，A公司的市盈率必然应该高于B公司。如果选择投资A公司，投资者将能更快收回投资成本。

市盈率是一个关键指标，它能够反映出不同市场或不同行业的股票价格水平。想知道一个市场的整体市盈率吗？很简单，只需将全部上市公司的市价总值除以它们的税后利润总额即可。这个指标为我们提供了各行业上市公司的平均市盈率信息。

影响市场整体市盈率水平的因素有很多，其中最主要的两点是这个市场的经济发展潜力和市场利率水平。新兴证券市场的上市公司往往具有更强劲的发展潜力，利润增长率也更高，因此其整体市盈率往往高于成熟证券市场。以欧美等发达国家的股市为例，它们的市盈率通常保持在15至20倍左右。而在亚洲的一些发展中国家，股市的市盈率通常在30倍左右。市盈率的倒数反映了股市投资的预期利润率，与市场利率水平有着紧密的关联。

在讨论市盈率时，我们必须清晰地认识到中国A股市场的平均市盈率问题。平均市盈率的标准计算方法是指某个有代表性的股价指数的平均市盈率。具体到上证A股指数市盈率，它是通过计算上证A股指数的样本股（包括ST股，不包括PT股）的总市值与净利润总额的商来得出的。

当我们对不同市场的平均市盈率进行横向比较时，需要注意几个关键点。综合指数的市盈率与成份指数的市盈率是有区别的。市盈率应与基准利率挂钩，因为基准利率是人们投资收益率的参照系数。市盈率也与股本规模有关。总股本和流通股本较小的公司，其平均市盈率通常会更高。

市盈率作为证券市场的一个重要指标，为我们提供了评估股票价值的依据。由于它简单直观但不够全面，使用时需要谨慎，避免误解。正确认识市盈率及其相关问题，对于投资者做出明智的投资决策至关重要。在美国，小盘股的平均市盈率显著高于大盘股，NASDAQ市场的市盈率也高于纽约证券交易所的市盈率。这些差异部分源于股本结构的不同。在考虑市场的平均市盈率时，上市公司结构是一个不可忽视的因素。如果市场主要由小股本公司构成，其合理市盈率理应较高。如果不考虑股本构成，我们可能无法完全理解为什么某些大型公司的上市会导致整体市盈率的大幅下降。以中石化、中石油等公司的上市为例，它们的上市使得平均市盈率显著下降，但这背后的原因正是股本结构的变动。

市盈率和股本结构之间存在紧密的联系。全流通的股份其市盈率相对较低，因为股份的流动性会增加资产的价值（流动性溢价）。相比之下，非流通股的流动性较差，因此其价格往往较低，而流通股的价格则相对较高，这也就导致了流通股的平均市盈率高于非流通股。在中国市场，非流通股占据总股本的大部分，因此流通股的市盈率相对较高，这是市场的一种正常现象。

除了股本结构，市盈率还与其他多个因素挂钩，如市场的成长性。根据经典股票价值评估模型，高成长性的市场往往拥有较高的市盈率。假设其他因素不变，上市公司的经济增长率越高，其股票的内在价值、市场价格和市盈率也就越高。以中国为例，由于其较高的经济增长率，其股票市场的合理市盈率也应相对较高。

市盈率还受到一些制度性因素的影响，如居民的投资方式、投资理念、国家制度、外汇管制等。在中国股票市场中，发行价也是影响市盈率的重要因素之一。过去，为了推进市场化改革，发行定价的控制逐渐放松，导致发行市盈率较高。这虽然筹集了大量资金，提高了上市公司的发展潜力，但在静态的市盈率指标中并未得到充分反映。目前二级市场的平均市盈率略高是合理的。

平均市盈率指标在衡量股市投资价值时存在一些内在不足。首先是计算方法本身的缺陷。样本股的选择具有随意性，样本的调整可能导致平均市盈率的变动。亏损股和微利股对市盈率的影响也存在不连续的问题。另一个问题是市盈率指标的稳定性。随着经济的周期性波动，上市公司每股收益会大起大落，这使得平均市盈率指标也极不稳定。单纯依赖平均市盈率指标来评判股票市场的投资价值可能存在误导。

平均市盈率是一个重要的参考指标，但在使用时应结合其他因素进行综合分析。理解其背后的多种因素，才能更准确地评估股票市场的投资价值。在股市低迷时期，如1932年的美国，尽管市盈率高达100多倍，但这往往是最佳的投资机会，而不是挤泡沫的时刻。这个时候的股市恰恰面临难得的机遇。对于投资者来说，每股收益只是股票投资价值的一个影响因素，市盈率并不能作为唯一的投资依据。尽管市盈率被广大投资者用作衡量股票是否具有投资价值的主要指标，但实际上股票的价值或价格是由众多因素决定的。单一的市盈率指标并不能准确地评判股票价格的高低。

目前中国股市是否存在泡沫，同样不能仅依赖市盈率来判断。除了市盈率，衡量股市整体状况及个股的投资价值还有其他的指标，如红利支撑股价水平、平均股价、平均市销率、平均市净率（托宾q）、市场成本等。这些指标各有特点，但在衡量股市的投资价值或风险水平时，都需要结合具体情况综合分析。

例如，有人以香港上市的汇丰控股和长江实业为例，认为没有泡沫的股票价格是由上市公司的分红、净资产支撑的。这种情况确实存在，但只是特例。在各国股市中，特大型公司的股票由于其规模和稳定的收益，其股价相对稳定，但并不能代表所有股票的情况。平均股价指标虽然在一定程度上可以反映市场的整体状况，但其缺陷也很明显。价格的高低并不能作为股票投资决策的主要依据，因为股票的内在价值并不会因为价格的波动而发生变化。市场成本是一个更为准确的指标，它剔除了非理易的影响，更接近股票的真实价值。

与此存在一些投资悖论需要投资者注意。例如，经济高成长与上市公司质量的关系。尽管我国经济在持续增长，但投资者的质疑之声也不绝于耳。许多投资者对上市公司的质量持怀疑态度，认为业绩好的公司可能存在不可告人的秘密，而业绩差的公司则可能存在财务造假等问题。这种质疑并非毫无道理，但投资者在投资时仍需结合其他因素，进行综合分析。

中国上市公司作为公众公司，受到董事会、股东大会等多方面的严格监督，但为何会出现某些做假现象？难道这些监督机构形同虚设，上市公司的成长步伐真的滞后于中国经济的迅猛增长吗？中国的证券市场是经济转型时期的产物，我们不能简单地以理想化的标准来衡量它。国民经济的发展离不开国民的信心，证券市场的发展同样需要投资者的信任和支持。

另一方面，虽然中国证券市场的市场化程度较高，但问题也层出不穷。这给人们留下了深刻的印象，仿佛一场深刻的调整和改革势在必行。这样的变革会将我们的证券市场引向何方？这是一个值得我们深思的问题。

按照现金流量贴现计算，某些在中国投资者看来昂贵的股权，可能在境外投资者眼中具有不同的价值。例如，美国艾默生公司收购深圳市安圣电气公司的案例，显示外资对中国企业的收购意愿强烈。这并不意味着所有中国企业的市场价格都对外资有吸引力，但某些隐藏的价值可能并未在会计报表中完全体现。

虽然沪市在过去的11年中指数增长了15倍，看似积累了大量的泡沫，但深入分析我们会发现，市场容量的变化、上市公司数量的增加以及投资者的平均成本等因素都会影响指数的计算。我们不能仅仅依据指数的高低来判断股票市场的健康状况。

关于市盈率TTM达到16000点的问题，这样的数值确实偏高，显示出市场可能存在过热现象。高市盈率可能意味着市场对公司的未来前景持有乐观预期，但也可能是投资者盲目追逐热点的表现。对于投资者来说，需要谨慎评估投资对象的基本面和市场趋势，避免盲目跟风。

我们需要全面、深入地理解中国证券市场的问题和挑战，同时也要看到其中的机遇和潜力。投资者需要保持理性，不要被市场的短期波动所影响，而是要关注企业的长期发展和市场趋势。