央行回购与逆回购关系（央行进行2000亿元逆回购

1、央行正回购操作与逆回购操作是什么意思？

正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为。也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，正回购将减少运作成本，锁定资金效果较强。
回购交易分正回购和逆回购，两者是相对应和共存的。通俗来讲，就是正回购为融资，以手中的国债为质押物通过回购交易借得资金；逆回购为融券，即将手中资金借出，获得国债做为质押品。目前正回购只有合资格的金融机构能做，逆回购则机构和个人都能参与。

2、央行的正回购和逆回购会产生什么影响

当央行持续实行正回购，即收回流动性时，市场上的资金会出现“短缺”，商业银行和其他金融机构为了募集资金，将不惜以高价吸收资金，也就使得相关投资品种的利率走高。此时投资者可以通过投资以上类型的产品来获得更高的收益。
当央行持续实行逆回购，即投放流动性时，此时市场上不“缺钱”，也就是常说的资金面宽松，就会使得相关品种的收益率处于下行通道。如果加之未来经济增
速放缓，还会导致市场利率逐渐走低，债券的价格便随之走高。此时投资者可以适当的配置债券或债券基金，来获得长期稳健的收益。
央行对于逆回购的运用，反映出央行对于公开市场操作货币政策工具的偏好。央行不仅把逆回购放在调节银根等各种货币政策工具的第一位置，而且央行报告也
表明公开市场操作将成为央行管理流动性最为重要的货币政策组合。央行对逆回购的偏好并非一时之策。通过逆回购操作还可以将货币市场的池子进一步做大，作为
银行之间的交易，为未来利率市场化的推进做好准备。
逆回购是央行向市场上投放流动性的操作，简而言之，就是主动借出资金，逆回购是央行投放基础货币的途径之一。
央行进行逆回购是为了解决市场流动性不足的状况，以应对银行体系资金紧张状况，为稳定经济增长提供金融支持。

3、央行逆回购的影响，央行为什么要逆回购

答

逆回购是中国人民银行向商业银行等购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给商业银行等一级交易商的交易行为。

所以逆回购本质上是央行向市场注入流动性，与降准降息不同的是，逆回购缓解的是短期流动性紧张。所以商业银行在拿到央行的钱后一般会用来提高资金流动性，从而解决企业现金不足问题。

• 央行运用逆回购可以主动进行货币市场的价格引导；

• 可以主动、精准调节每周的资金面；

• 央行对物价再度反弹犹存忧虑；

• 货币政策基本是“一月一调”的节奏，降息后再降准似乎过于急切。

4、央行正回购和逆回购是怎么一回事？

- 通常而言，央行加大正回购操作是向市场收回资金，而加大逆回购操作则向市场投放资金。正回购与逆回购及存款准备金率调整等又被归类为数量型的货币政策

5、3000亿元逆回购，央行为什么一到季末就要放水

因为各种企事业和金融机到了季末都要作财务报告，一定程度会影响市场资金的流动量。央行需要适当放水补充市场。

6、央行今日进行2000亿元MLF操作，中标利率降至3.15%

【本期摘要】

重点推荐

央行今日进行2000亿元MLF操作，中标利率降至3.15%

国家统计局坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位

市场点评

市场点评科技与金融是发展的主线，建议积极把握主线品种参与

宏观视点国产替代是当前国家和产业发展大背景下最紧要的事情

资本市场各项改革政策将持续发挥成效，券商行业龙头将持续受益

期货情报

金属能源黄金358.44,涨0.30%；铜46470,涨0.98%；螺纹钢3444，涨1.44%；橡胶11790，涨2.48%；PVC指数6320，涨0.08%；郑醇2123,涨1.48%；沪铝13675,跌0.26%；沪镍105190，跌0.27%；铁矿636.0，涨2.91%；焦炭1869.0；跌0.29%；焦煤1266.5，跌0.20%；布伦特油57.21，涨0.21 %；

农产品豆油6012,涨0.67%；玉米1944，涨0.62%；棕榈油5590,涨1.53%；郑麦2652，涨0.04%；白糖5794, 涨1.88%；苹果7079，涨1.35%； 红枣10595，涨1.29%；郑棉13620，涨4.09%；

汇率欧元/美元1.08，跌0.04%；美元/人民币6.98，跌0.15 %；美元/港元7.77， 涨0.01%。

二、重点推荐

1、央行进行2000亿元MLF操作，中标利率降至3.15%

事件央行2月17日开展2000亿元1年期MLF操作，中标利率3.15%，上次3.25%。今日10000亿元逆回购到期，无MLF到期。

点评央行再度下调MLF利率，显示货币政策具有一定的弹性，未来仍有一定的可操作空间。在“稳增长”的预期下，财政政策、货币政策有望趋于积极，流动性宽松及再融资新规出台则将提升投资者风险偏好，市场维持震荡走高的概率较大。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号S0260613020024）

2、国家统计局坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位

事件国家统计局坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段，全面落实城市主体责任，房地产市场保持总体平稳态势。

点评不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持“房住不炒”是行业近年来的政策导向，这将从长期推动行业进入分化阶段。在新冠肺炎的影响下，预计房地产行业分化的进程将加速，优质房企的优势将更加凸显，建议关注行业龙头。

（投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号S0260613020024）

三、市场点评

市场点评科技与金融是发展的主线，建议积极把握主线品种参与

受周末再融资新规正面消息刺激影响，周一A股三大股指集体大涨，其中沪指收盘上涨2.28%，收报2983.62点；深成指上涨2.98%，收报11241.50点；创业板指上涨3.72%，收报2146.18点，再创三年多新高。行业板块全线上扬，券商和科技股领涨大势，市场信心提振明显，预计后续再融资政策的完善将会使得中小创公司更为受益。从行业角度来看，产业升级的“新经济”行业，比如科技、医药、消费、先进制造等，在再融资与并购重组方面可能更为活跃，也将更明显地受益于再融资政策的调整。长期来看科技与金融是发展的主线。建议关注5G、软件、特斯拉、金融科技等板块，供参考。股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号S02606611020066）

宏观视点国产替代是当前国家和产业发展大背景下最紧要的事情

事件北京中晴资本总经理何岩在2020《红周刊》投资峰会上表示，国产替代是当前国家和产业发展大背景下最紧要的事情，有望从以往的“喊口号”向实质迈进。国家极力鼓励的事情大多有较高确定性。

点评消息提到“国产替代是当前国家和产业发展大背景下最紧要的事情，有望从以往的“喊口号”向实质迈进。国家极力鼓励的事情大多有较高确定性”，目前市场成熟机构投资者越来越注重确定性投资机会，从不确定中的寻找相对确定性国产替代主题未来或将受到持续关注。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号S02606611020066）

资本市场各项改革政策将持续发挥成效，券商行业龙头将持续受益

证监会鼓励和引导证券公司充实资本、积极推动打造航母级头部证券公司，通过证券法修订，促进证券行业持续健康发展。推进资本市场改革政策将持续发挥成效，对政策高度敏感、高贝塔属性的券商行业将持续受益。当前行业估值处于相对低位，建议关注行业龙头标的。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号S02606611020066）

7、逆回购的央行实施

2012年央行开启三波逆回购操作。在1月中旬，央行曾分两次进行了规模共计超过3000亿元的逆回购操作，5月份央行又进行了一定规模的逆回购操作，6月份以来，央行又连续14周进行逆回购操作，向市场释放流动性。
2012年7月3日，央行发布公告，以利率招标方式开展逆回购操作，其中，7天期逆回购规模为380亿元，中标利率3.95%，14天期逆回购规模为1050亿元，中标利率为4.10%。
这是继上周实施逾千亿元逆回购后，央行罕见地继续实施巨额逆回购，两周逆回购累计释放资金规模已达2680亿元。
2012年7月26日，央行实施了500亿元逆回购操作，期限7天，利率3.35%。与上周相比，期限及利率水平都完全一致。这表明，本周近似于是上周的展期操作。
法定准备金率仍未下调，央行认为现在市场的货币总量并不缺。而逆回购操作，能够对资金的期限及结构性失衡进行调节。但进一步刺激市场，还是需要降准的出台。
实际上，7月末如果市场回购利率等未能有效持稳或回落，或是反而因为季节性因素出现陡然趋紧，那么央行仍有可能在7月几天出台降准措施。
2012年9月25日，中国人民银行发布公告，以利率招标方式开展了1000亿元14天逆回购操作与1900亿元28天逆回购操作，规模总计2900亿元。这是央行目前最大规模单日逆回购操作，历史罕见。
目前中国人民银行又准备在2012年10月16日分别进行180亿元人民币七天期及580亿元人民币28天期逆回购操作。
中国人民银行2012年10月30日发布公告，以利率招标方式开展了2900亿元的7天期逆回购操作与1050亿元14天期逆回购操作，规模总计3950亿元，为央行目前最大单日逆回购操作。 2012年10月30日央行上午在公开市场操作中开展两期共3950亿元逆回购操作，创史上单日新高。
2012年11月15日，中国人民银行公开市场将进行910亿元人民币的逆回购操作，这次逆回购包括7天期420亿元及14天期490亿元。中国央行公开市场7天期逆回购中标利率持平于3.35%，14天期逆回购中标利率也持稳于3.45%。
2012年以来，央行公开市场一直未发行央票，而仅使用正/逆回购来调节市场流动性。第二季度末以来，由于银行间市场资金偏紧，央行公开市场滚动进行了逆回购操作，而未有正回购。
2015年1月21日晚间，央行通过微博宣布近期续作并加大MLF操作量，累计投放资金3195亿，期限为3个月。今日又时隔1年重启了7天逆回购，期限为500亿，并且周四还通过国库现金招标，向市场投放500亿。
2015年2月12日，央行在公开市场进行了1600亿元的逆回购操作，期限包括14天和21天期两种，规模均为800亿元。统计显示，本周二，公开市场实现资金净投放450亿元，昨日没有逆回购到期，本周公开市场实现净投放资金2050亿元，净投放量创逾一年新高。这也是公开市场连续第四周实现资金净投放。
2014年春节前，央行重启逆回购，共向市场注入5250亿元，期限包括7天、21天和14天三个品种。
2015年3月24日 央行公告显示，央行今日以利率招标方式开展了7天200亿元逆回购操作，中标利率为3.55%。这也是央行一周内第二次下调逆回购利率，幅度为10个基点。
2015年8月20日，央行以利率招标方式开展了逆回购操作。期限是7天，交易量为1200亿元，中标利率2.5%。
2016年1月21日，央行以利率招标的方式开展了两笔逆回购操作，交易量总计达4000亿元。其中，一笔逆回购操作交易量为1100亿元，期限为7天，中标利率为2.25%。另一笔逆回购操作交易量为2900亿元，期限为28天，中标利率为2.6%。
央行近日（2012年6月26号~11月15号）逆回购一览表 操作日期 期限（天） 交易量（亿） 中标利率（%） 正/逆操作 2012-11-15 14 490 3.45 逆回购 2012-11-15 7 420 3.35 逆回购 2012-10-25 7 1400 3.35 逆回购 2012-10-25 14 850 3.45 逆回购 2012-10-23 28 420 3.6 逆回购 2012-10-23 7 490 3.35 逆回购 2012-10-18 14 100 3.45 逆回购 2012-10-18 7 200 3.35 逆回购 2012-10-16 28 580 3.6 逆回购 2012-10-16 7 180 3.35 逆回购 2012-10-11 14 470 3.45 逆回购 2012-10-11 7 120 3.35 逆回购 2012-10-9 28 1000 3.6 逆回购 2012-10-9 7 1650 3.35 逆回购 2012-9-27 28 1300 3.6 逆回购 2012-9-27 14 500 3.45 逆回购 2012-9-25 28 1900 3.6 逆回购 2012-9-25 14 1000 3.45 逆回购 2012-9-20 28 1050 3.6 逆回购 2012-9-20 7 550 3.35 逆回购 2012-9-18 28 550 3.6 逆回购 2012-9-18 7 200 3.35 逆回购 2012-9-13 28 200 3.6 逆回购 2012-9-13 7 350 3.35 逆回购 2012-9-11 14 320 3.45 逆回购 2012-9-11 7 450 3.35 逆回购 2012-9-6 14 200 3.5 逆回购 2012-9-6 7 200 3.35 逆回购 2012-9-4 14 400 3.5 逆回购 2012-9-4 7 550 3.4 逆回购 2012-8-30 14 300 3.55 逆回购 2012-8-30 7 100 3.4 逆回购 2012-8-28 7 650 3.4 逆回购 2012-8-28 14 600 3.55 逆回购 2012-8-23 7 800 3.4 逆回购 2012-8-23 14 650 3.6 逆回购 2012-8-21 7 1500 3.4 逆回购 2012-8-21 14 700 3.6 逆回购 2012-8-16 7 700 3.35 逆回购 2012-8-16 14 200 3.6 逆回购 2012-8-14 7 500 3.35 逆回购 2012-8-9 7 500 3.35 逆回购 2012-8-7 7 500 3.35 逆回购 2012-8-2 7 500 3.35 逆回购 2012-7-31 7 80 3.35 逆回购 2012-7-26 7 500 3.35 逆回购 2012-7-24 7 950 3.35 逆回购 2012-7-19 7 800 3.35 逆回购 2012-7-12 7 100 3.3 逆回购 2012-7-10 7 500 3.3 逆回购 2012-7-5 7 50 3.8 逆回购 2012-7-5 14 400 4 逆回购 2012-7-3 7 380 3.95 逆回购 2012-6-28 14 300 4.15 逆回购 2012-6-26 14 950 4.2 逆回购