免费研报精选：抽水蓄能是什么操作？产业链标

　　今日(9月10日)A股三大股指全线低开，盘初股指分化迹象明显，沪指迅速拉升，顺利站上3700点，随后出现一波大幅跳水，而创业板指维持弱势震荡，伴随着大金融护盘、题材股异动，促使三大股指临近午盘逐步拉升，并加速上攻节奏，沪指3700点也失而复得。从盘面上来看，行业与概念板块涨跌不一，银行股也蠢蠢欲动，抽水蓄能、贵金属、特高压、半导体、景点及旅游等板块也表现突出。

　　东吴证券分析，当前市场流动性较为充裕，市场不存在，但盘面热点板块持续轮动，参与的难度有所增大，建议稳健型投资者留意指数突破攻关前低估值蓝筹的躁动机会，而激进型投资者不妨多关注高景气板块，逢低吸纳，持仓上尽量做到均衡配置。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　【主题一】抽水蓄能

　　抽水蓄能是一种物理储能方式，通过在电力负荷低谷期将水从下池水库抽到上池水库，将电能转化成重力势能储存起来，并在电力负荷高峰时利用反向水流发电。国信证券指出，抽水储能电站主要通过峰谷电价差套利进行盈利。收入主要来源于容量电费和发电电费；成本主要是购电费用和折旧费用等。考虑抽水储能电站建设投资在6元/W ，设备寿命20年，土建寿命50年，电量损耗 20%，抽水蓄能成本在 0.07~0.15 元/kWh，低于当前化学储能成本。到 2035年投产总规模3亿千瓦。预计总投资将达到1.8万亿元。建议关注水轮机设备和水利水电工程建设板块。

　　此前，浙商证券认为，近日国家能源局综合司发布相关文件，提出到2035年我国抽水蓄能装机规模将增加到300GW，投资规模约1.8万亿元，若属实，将超市场预期。目前抽水蓄能是最成熟、效率最高的储能技术，而储能又是发展新型电力系统必不可少的环节，预计在这方面的建设将加速推进，其中抽水蓄能建设龙头中国电建，以及粤水电、中国能源建设(H股)将受益，未来业绩有望显着增长。

　　光大证券表示，抽水蓄能亟待加快建设，发展窗口期来临。储能行业仍处于多种储能技术路线并存的阶段，抽水蓄能仍然是当前最成熟、装机最多的主流储能技术，其综合效率在70%到85%之间，且仅有0.21-0.25元/kWh的度电成本，在各种储能技术中度电成本最低。中国抽水蓄能装机规模显着增长，截至2020年底，我国已投产的抽水蓄能电站总规模为30GW，但抽水蓄能建设进度不及规划目标的1/3。国家发改委、能源局于2021年8月发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知》，鼓励多渠道增加调峰资源(包括抽水蓄能电站)。多个地方政府在十四五规划等文件中，均提出要重点发展抽水蓄能产业，完善抽水蓄能电站价格形成机制，加快抽水蓄能建设。根据我们不完全统计，当前国内在建抽水蓄能项目超过50GW。

　　光大证券进一步提到，经济性提升，市场规模将超万亿。截至2020年底，我国在运抽水蓄能电站装机规模30GW，在建规模超过50GW。国家能源局目前正在组织开展新一轮抽水蓄能中长期规划，并推动完善价格形成机制，以保障抽水蓄能健康发展。若“十四五”至“十六五”期间抽水蓄能电站建设新开工300GW，新增投资规模将达到1.8万亿元。【点击查看研报原文】

　　　　【主题二】有色

　　国信证券指出，概念149家公司今年上半年实现总营收1.4万亿元，同比+42.44%；实现总归母净利润661.4亿元，同比+233.03%。其中净利润增长超过100%有62家；净利润增长在50-100%有27家；净利润增长在0-50%有22家；净利润同比实现扭亏为盈的有19家；综上利润实现正增长或扭亏为盈的企业合计达到130家，占比达到87.25%。

　　铜基本面定价权重不大，短期主要受市场对美联储货币政策预期影响。

　　铝铝价冲击新高，氧化铝价格快速拉涨。国内电解铝供给端频繁出现问题，导致淡季去库。今年云南地区干旱，枯水期长于往年，近期企业收到限电通知，复产和新投产计划继续推迟。进入8月份用电高峰，多地发布限电限产预警，引发市场对于高耗能行业如电解铝减产预期，且随着各地政策频繁出台，刺激铝价持续上涨，突破前高，涨至2006年以来的最高点。

　　锂锂价上涨超预期，重视国内锂资源开发。从下游正极材料企业排产来看，国内正极材料二季度产量环比一季度有15-20%增长，进入下半年随着新增三元正极材料和磷酸铁锂产能投放，环比增速可能会提升至20-30%，相较之下供给端增量非常有限，碳酸锂在二季度供需紧平衡基础上，进入下半年可能又会出现明显缺口，锂盐涨价确定性强。目前国产电池级碳酸锂报价已经涨到12万元/吨上方，涨幅超预期，预计短期供需矛盾难以缓解，价格有进一步上行空间。

　　稀土价格维持高位震荡，逻辑向新能源金属转变。6月末稀土价格开始反弹，7月加速上涨，8月又维持震荡。从长时间维度来看，“十四五”期间稀土下游需求向上共振，新能源汽车、变频空调和风电等需求领域将持续拉动对高端稀土磁材需求，稀土价格有望保持强势。

　　东吴证券还表示，继续推荐有色金属概念。碳中和大背景下供给天花板约束，叠加新能源需求高景气、消费需求可持续增长，有色金属概念整体进入供需结构持续向好的阶段。【点击查看研报原文】

　　　　【主题三】景点及旅游

　　太平洋证券提到，中秋国庆假期临近，板块迎来旺季行情。7月南京疫情前，国内旅游恢复趋势明显，酒店业Revpar普遍超2019年同期水平。受南京疫情影响，国内多地跨省团队游和机酒暂停，暑期旺季被迫终止。中秋国庆假期是年内仅有的长假，暑期未成行的客流有望流向中秋国庆，带动国内旅游业恢复至年内一个新的高峰，在国内疫情不反复的情况下，国庆假期客流有望超过2019年同期水平。

　　万联证券认为，步入9月，多个高风险地区已陆续转为低风险，叠加开学季和中秋假期催化，预计本轮疫情影响将逐渐减弱。今年五一期间旅游人次创新高，可见居民出行需求受积压，长假成为释放出口。预计十一黄金周旅游市场将继续延续复苏趋势，长假带动长线游加速恢复，下半年发展可期。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

　　东方证券表示，近两周随着局部疫情受控，板块中酒店、景区出现一定反弹，但对疫情反复常态化带来的业绩不确定性仍是市场一大担忧，后续需要持续跟踪疫情冲击。我们建议重点积极关注短期景气度较高的赛道如免税和长期供给格局受益于疫情带来出清的酒店行业。【点击查看研报原文】

　　　　【主题四】银行

　　浙商证券指出，银行股当下情况类似于2014年底和2018年底，四季度做好两手准备，若重演收益很可观，没重演收益也不错。

　　如果历史重演收益很可观。①2014Q4银行板块上涨60%，2015H1上涨13%。高成长、低估值的个股领涨，高成长代表南京银行、宁波银行分别上涨158%、107%，低估值代表光大银行、交通银行均上涨99%。②2019Q1银行板块上涨16%，2019年全年上涨27%。2019年(潜在)优质银行股领涨。潜在优质银行股代表，平安银行全年上涨77%；已验证的优质银行股代表，宁波银行、招商银行全年分别上涨77%、53%。

　　如果没有重演收益也不错。①银行股大概率Q4有绝对收益。回顾过去10年，有8次银行股四季度上涨，并且有7次获得相对收益。经统计，2011-2020年银行板块Q4平均上涨10%，估值低位前提下平均上涨10%，风格分化前提下平均上涨15%，宏观经济承压、货币信用(转为)宽松前提下平均上涨15%。②若精选优质个股，2011-2020年优质银行组合Q4平均上涨12%，能够进一步增强收益。

　　财信证券提到，上半年经济恢复，商业银行拨备计提力度减弱，叠加财富管理业务发展，非息收入高增长，助力银行盈利增速回升。商业银行年内继续发力零售业务可提升资产收益，存款利率定价机制调整可降低负债成本，净息差下行趋势将得以缓和或略有回升。经济平稳运行为银行资产质量托底，总体看银行业经营指标改善，景气度持续向上，优质银行表现更为突出。考虑银行板块业绩恢复，估值仍处于低位，未来上升修复动能强劲。【点击查看研报原文】