八大券商主题策略：“喝酒”行情有讲究！紧握

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　　　国信证券白酒优选高端酒及边际改善品种 食品关注左侧机会

　　白酒优选高端酒及边际改善品种，食品关注左侧机会。下半年在高基数下白酒公司业绩增速将回归平稳，市场演绎将更多关注真实动销持续性以及边际改善机会。建议继续坚守高端白酒龙头五粮液、泸州老窖、贵州茅台，关注次高端持续增长的山西汾酒、酒鬼酒、水井坊，重视基本面边际改善的洋河股份、古井贡酒、今世缘以及顺鑫农业。食品板块推荐青岛啤酒、华润啤酒，速冻食品的【()、】，乳制品的伊利，建议关注龙头的左侧机会。【点击查看研报原文】

　　山西证券紧握一线白酒 寻找高弹性二、三线

　　今年二三线小酒股价涨幅与一线名酒的股价涨幅差距较大，板块行情分化。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值，以时间换空间。白酒行业基本面整体景气度不减，虽然下半年基数较高，预计今年下半年业绩增速会低于上半年，但结构繁荣性局面延续。，加上白酒业绩中报有望迎来高增长，是板块估值的坚实支撑。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线。【点击查看研报原文】

　　天风证券维持全年看好次高端白酒逻辑不变

　　白酒行业，当前我们依然维持全年看好次高端逻辑不变，下半年看好边际有改善、业绩有弹性的标的。持续看好次高端主要有三点一是看好中产阶级扩容带动的消费升级；二是高端价格带上涨，为次高端价格带打开空间；三是酱酒热逐渐消化，对于次高端的影响变小。

　　软饮料三个节奏看承德露露未来表现。中报窗口期，软饮料板块均有望实现快速增长，建议积极关注。展望全年，软饮料行业在低基数背景下，景气度有望持续改善，叠加相关公司经营动作，软饮料下半年或迎行业机会。我们持续推荐承德露露，并认为公司基本面将迎来三个阶段，一是二季度收入业绩有望高增，二是公司内部改革有望逐渐落地，三是新品落地的回款和动销观察。

　　乳制品方面乳制品行业格局稳定，双寡头规模优势明显。伊利将依托自身的品牌知名度、渠道广度、资金实力利用规模优势布局高附加值业务，致力于实现从1到∞的过程，而其他中小乳企更适合从0到1的过程，在细分领域创新是其优势。区域乳企短期内仍将牢牢把握低温奶市场，追求极致新鲜的高质量产品，看好【()、】收购的扩张模式以及精细化管理能力。中国飞鹤收购国产羊奶粉企业小羊妙可，公司将设立新的管理团队进驻小羊妙可实施直接管理，并将飞鹤在品质管理、消费者服务等方面的先进经验赋能小羊妙可，持续投入资源，推动羊奶粉业务进一步发展。

　　啤酒方面啤酒行业二季度有所承压，中报关注价格表现。行业二季度因去年高基数影响，销量有所承压，但今年在聚饮场景恢复和两大赛事的背景下，吨价有望加速提升，中报建议积极关注价格主线，若价格表现亮眼，则全年利润预期有望上调。，建议关注下半年行业整体性提价预期。

　　德邦证券次高端进入新成长周期 重视酱酒、老酒等品类机会

　　次高端高端配置价值凸显，汾酒、舍得、洋河等多重利好因素兑现。高端白酒渠道回款和发货来看，茅台、五粮液回款良性，发货快于去年同期，增长稳健，老窖回款进度较快，二季度控量挺价，发货或受到一定影响，但二季度控价效果明显，国窖成功实现顺价，与普五批价距离缩小，率先拉开与其他新锐单品的价格差距，国窖千元价格带长期竞争力显着提升。次高端价位段汾酒、舍得本周发布业绩预告，预计21Q2收入继续保持高速增长，业绩表现都较为亮眼，一方面低基数效应和渠道补库双重催化，另一方面两者都有共同之处费效比大幅提升，费用投放收缩之下渠道回款积极性依旧较高，品牌势能向上明显。

　　高端酒板块继续维持前期观点，逐步加大对高端酒的配置，前期预期调整导致一定波动，我们认为目前已经基本体现，Q2是高端白酒年内营收最低的季度，我们认为短期的预期调整并不影响全年业绩，随着的上行，行情有望得到催化。中长期来看在白酒结构性繁荣趋势之下，高端品牌价值稳固，增长确定性高，次高端进入新成长周期，尤其建议重视酱酒、老酒等品类机会。

　　华福证券对高端白酒茅、五、泸保持推荐

　　当前，高端白酒中，飞天茅台原箱批价上行至3620元，散瓶上行至2880元，市场对于飞天茅台仍然供不应求；普五、国窖1573的批价维持在1000元、910元，高端白酒整体经营稳健，更具有行稳致远的能力。根据当前高端白酒的股价及估值，我们对高端白酒茅、五、泸保持推荐。根据洋河股份的股权激励考核目标为2021年、2022年营收同增均不低于15%，我们对洋河保持关注。长期来看，白酒概念竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强，板块可长期配置。

　　东吴证券白酒基本面稳健 板块景气度延续

　　白酒基本面稳健，板块景气度延续。大众品板块表现分化，乳业部分企业发布业绩预增，Q2实现较高收入/业绩增长，印证疫情后液奶需求保持高景气；饮料板块东鹏Q2收入稳健增长，积极推进扩张费投加大；需求放缓、竞争加剧下，调味品企业H1整体销售进度略慢，但已观测到动销、库存边际改善，预计进入旺季后改善加速；零食板块盐津业绩在高基数、KA流量下滑及费投加大下下滑，预计后续费投、动销均将逐步好转。随Q3来临，我们预计前期压制基本面因素均将逐步向好，建议关注高成长、低估值改善标的。

　　国金证券高端酒、次高端酒均具备提价空间

　　社零数据向好，茅台批价上行彰显旺盛需求。整体消费复苏速度加快，有望对白酒需求形成一定支撑。近期茅台批价整箱3630元、散瓶2890元，对比月初均提升190、140元，进一步体现高端酒需求的火爆。对标11-12年，茅台价格虽都在高位，但渠道保持良性，景气度有望延续。展望未来，高端酒、次高端酒均具备提价空间，建议优先布局具备估值性价比标的，逢低配置基本面改革势能强劲龙头。

　　光大证券从历史表现来看次高端白酒业绩弹性较高

　　白酒1)高端长期来看仍为黄金赛道，目前茅台批价持续高位，普五批价有望下半年站稳千元，国窖1573批价900-920元，跟随普五提价预期较强。从估值水平来看，2021年6月以来高端白酒估值出现一定幅度回调，高景气度延续下估值性价比逐步体现。2)次高端价格带持续扩容，高端白酒价格持续处于高位为次高端打开价格空间，从历史表现来看次高端白酒业绩弹性较高。各酒企投入加大、酱酒布局推动次高端白酒扩容，下半年低基数效应逐渐减弱，建议关注行业红利以及公司自身的经营改善与业绩弹性。

　　大众品1)啤酒当前我国的啤酒消费市场整体进入了“总量横盘”阶段，高端化竞争阶段到来。渠道&品牌都是啤酒高端化的重要因素。2)调味品短期扰动不改调味品中长期发展趋势，调味品发展呈现出复合化、渠道线上化、龙头份额集中化的三大趋势。