券商一季报业绩分化加剧 投资能力成拉开差距主

　　在一季度复杂的市场环境下，券商一季报业绩分化加剧。分业务来看，自营业务是券商营收及净利润拉开差距的主要原因之一。

　　龙头券商财务表现更强

　　　　行业二八分化效应加剧

　　龙头券商在一季度整体表现更为亮眼。从营收规模来看，大型券商的业绩增长态势整体更好。据数据，中信证券、海通证券、国泰君安证券今年一季度的营收规模破百亿，分别为163.97亿元、111.92亿元、109.43亿元。而去年一季度营收破百亿的券商仅有1家。

　　从营收增速来看，龙头券商表现依然亮眼。其中，中信证券一季度的营收同比增速达27.58%。海通证券、国泰君安证券、广发证券、兴业证券等营收增速均超过50%。，一季度营收规模超20亿元的上市券商全部实现营收正增长。

　　但中小型券商的营收增速表现则参差不齐，部分中小型券商的营收规模甚至出现较大幅度下降。其中，山西证券、第一创业证券、的一季度营收同比降幅均超过30%。

　　从净利润规模角度分析，券商行业二八分化加剧。据数据，今年一季度，中信证券是行业内唯一家归母净利润突破50亿元的券商。，今年一季度归母净利润规模突破30亿元的券商还有国泰君安证券、海通证券和华泰证券，而去年同期仅为1家。

　　从净利润增速来看，中信证券的归母净利润增速达26.73%。在一季度归母净利润规模超过10亿元的券商中，国泰君安证券、东方财富证券、兴业证券归母净利润同比翻倍，上述券商一季度净利润同比增速分别为141%、118%、340%。

　　中小型券商中，方正证券和财通证券一季度净利润实现翻倍，但也有部分中小型券商的净利润增速表现较弱，有两家一季度净利润规模不足5亿元的券商甚至出现了90%以上的净利润降幅。

　　　自营业务拉开业绩差距

　　自营业务是券商一季度业绩分化的重要原因。据数据，今年一季度，在有数据可查的上市券商中，仅有18家上市券商自营收入实现同比增长。

　　据数据，国泰君安证券实现自营业务收入激增50倍，是唯一一家自营业务收入超40亿的券商。中信证券一季度实现自营业务收入38.75亿元，同比下降32%，但依然位居行业前列。海通证券自营收入增长129%至28.76亿元，排名第三。

　　而行业内部分券商自营业务收入表现不佳，甚至有3家的自营业务在一季度出现亏损。以太平洋证券为例，其一季报显示，该券商报告期内公允价值变动亏损为2.32亿元，这拖累其同比减少37.19%至1.96亿元。

　　也有头部券商因自营业务表现不佳而出现净利润同比下降。今年一季度，中信建投自营业务收入同比下降36%至12.04亿元，这拖累其净利润同比下降11.74%至17.22亿元。

　　渤海证券非银研究认为，一季度权益市场和债券市场波动加大，对券商的投资交易能力提出较高要求，预计自营投资业务是决定券商一季度业绩表现的主要原因。

　　转型成经纪业务主要推力

　　　　资管业务排名悄然生变

　　分业务来看，部分券商在经纪、资管等业务方面的转型进程推进成效更为显着，其分项业务的营收表现十分突出。在一季度经纪业务收入超10亿元的券商中，共有7家券商经纪业务增速超10%。在大型券商中，中信证券经纪业务收入最高，达35亿元，增速为31%；【()、】的经纪业务增速达38.78%。

　　财富管理业务转型初获成效，是两家券商在一季度实现超越行业平均的经纪业务增速的主要原因。据中信证券2020年年报，截至去年底，中信证券财富客户数量12.6万户，资产规模人民币1.5万亿元；人民币600万元以上资产高净值客户数量2.7万户，资产规模人民币1.3万亿元；财富管理账户签约客户1.3万户，签约客户资产超人民币1700亿元。据中金公司2020年年报，截至2020年12月31日，中金公司财富管理客户数量为369.41万户，客户账户资产总值达到2.58万亿元，高净值个人客户数量为2.56万户，高净值个人客户账户资产达到6725.2亿元。

　　资管业务方面，一季度收入排名前三的分别为中信证券、广发证券和东方证券，其资管业务收入分别为27.88亿元、23.70亿元、10.29亿元。而在2020年全年资管收入排名分列前三名的是中信证券、广发证券、海通证券。

　　东方证券资管业务收入排名在今年一季度升至行业第三，主要由于其借助公募牌照优势抓住了公募基金行业的近一年的红利期。去年及今年一季度，其发行了多只爆款基金，管理规模也因而大增，这也助推其资管收入稳健增长。截至2020年末，东证资管公募基金规模1996.31亿元，同比增长61.76%。