通信行业2020年9月投资策略：关注半年报绩优、低

　　通信行业2020年9月投资策略关注半年报绩优、低估值领域标的

　　8月行情回顾通信板块微跌

　　8月沪深300指数全月上涨121.17点，涨幅2.6%，通信(申万)指数下跌21.69点，跌幅0.8%，弱于大市。TMT板块8月表现各异，通信、电子板块微跌，涨幅垫底。

　　8月份总体表现一般，北斗板块受益军工周期涨幅较大，物联网、视频会议等表现较好。从近一年的情况看，通信行业估值一路上行，8月份相对于7月份有所调整。

　　半年报二季度强势反弹，基建端表现亮眼

　　通信行业，二季度逐步走出疫情阴霾后，整个板块单季度收入增速12%，净利润增速8%。在此背景下，二季度公募基金持仓也开始显着上升，达到了5.93%。

　　二季度光模块细分环节表现优异，是5G概念、北斗板块。收入及利润增速靠前的主要为基础设施环节。而应用环节如物联网、视频会议、可视化等，业绩增速均不理想。

　　我们认为，通信行业全年业绩有望延续这一趋势，2020年是5G建设高峰第一年，基建产业链的各个环节都有望受益。重点关注光模块公司(中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、博创科技)、IDC(光环新网、【()、】、数据港、鹏博士、城地股份)、云计算(紫光股份)。

　　，物联网概念收入增速较高，后续成长值得关注，重点推荐物联网模组(【()、】、广和通)、智能表计(宁水集团、新天科技、三川智慧)。

　　估值分化严重，关注低估值领域标的

　　通信行业高估值(前20%)的中位数为50倍PE，低估值只有19倍，分化较为严重。而整个行业8月底PE(TTM)为69.3倍，处于过去一年的较高水平。因为我们认为高估值区间的个股估值较高，应关注低估值区间的回归，如中国联通、IDC(城地股份)、物联网(拓邦股份)。

　　重点推荐组合

　　2020年9月份通信板块重点推荐组合为亿联网络、移远通信、鹏博士、【()、】、拓邦股份、新天科技、中际旭创。

　　风险提示

　　全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期等外部环境变化。