msci新兴市场指数介绍以及编排方法

　　现在随着社会的快速发展，逐渐推出来去引导市场上的快速发展，更加带动市场上更加强的走势，特别是国际上的股票指数，我们可以逐渐去参考看一下这些指数。

　　摩根士丹利资本国际(Man  Stanley  Capital  International)，简称MSCI，是一家提供全球指数和相关衍生金融产品的国际公司。摩根士丹利资本国际推出的被投资者广泛引用。世界各地的投资专业人士包括投资组合经理、券商、交易所、投资顾问、学者以及黄金和融媒体，将使用MSCI指数。MSCI指数是全世界投资组合经理中使用最广泛的投资目标。据MSCI估计，在北美和亚洲，超过90%的机构国际股票资产受以MSCI指数的影响。根据美林/盖洛普的调查，约三分之二的欧洲内地基金经理将MSCI作为指数供应商。MSCI指数也是共同基金的主体，并被授权评估与该指数相关的基金、研究和专有产品。目前有1400名客户将MSCI作为目标。

　　2001年5月，MSCI宣布，以“自由流通股”的权重计算方法将编制一个指数，新指数覆盖的市值范围将从60%提高到85%。MSCI计划分两个阶段完成新的自由流通股计算方法，一个阶段在2001年11月30日，另一个阶段在2002年5月31日。金融市场预计，MSCI指数权重计算的前所未有的调整将引发全球近6300亿美元的资金流量，将对MSCI, 以，约3.5万亿美元的资金运营产生巨大影响把MSCI对全球金融市场的影响可见一斑。

　　MSCI总部位于纽约，在日内瓦和新加坡， 瑞士设有办事处，负责全球业务运营。以并在伦敦，英国，东京，日本，香港，中国和美国设立了地区代表处。

　　以MSCI指数研究所，可以被国际机构承认为法人。作为资金分配的参考，它主要基于以下因素

　　客观性MSCI,在编制指标时，要由专业人士研究各国的政治经济，然后按照科学的方法进行编制，并统一各指标的计算公式，以便以能够在指标之间进行长期的绩效比较。

　　公平性MSCI在编制指数的过程中保持高度的保密性；在以之后保持高度的跟踪严谨性在改变计算公式时，要保持高度的中立性，以免资金大量涌入本地市场，增加不稳定性。

　　实用性在MSCI,指数编制的计价单位中，除了计算以本币计价的指数外，还会编制以美元计价的以股价指数，方便国际投资者进行比较。

　　参考对于国际基金经理和投资机构法人来说，只有建立业绩良好的投资组合，才能战胜市场。但不同国家的股价指数编制方法不同，不同国家的汇率变动也会影响投资回报，从而造成投资参考和绩效考核的问题？MSCI在编制指数时考虑了这些因素。

　　流动性随着公司财务和股价的变化或者政治、经济、法律限制的变化，股价指数在一段时间后会失去参考价值？尽管MSCI将每季度调整其成份股，但以避免了这个问题。

　　开放性MSCI编制的指数通过众多媒体传播，每日指数变化或指数内容变化等信息通过路透和彭博等网站和国际媒体在世界各地迅速传播。

　　编制方法上考虑因素

　　市场覆盖/进入条件收集和分析上市和非上市本地公司在市场上的股份数据，如数量、所有者、自由流通、流动性等。所有这些公司都可以加入MSCI指数。

　　股票选择考虑以下因素

　　(1)公司规模。MSCI计算每只股票自由流通调整后的市值作为公司规模的代表，包括定义和估计外国投资者可以投资每只股票的股数，给每只股票一个自由流通调整系数，以及计算每只股票自由流通调整后的市值。

　　(2)行业代表性。MSCI采用普尔和MSCI联合制定的全球行业分类标准对上市公司进行分类，这是投资领域使用最广泛的标准。公司按市场需求导向的方法分类，向客户提供类似产品和服务的归为一类；根据分类标准，市场分为10个经济部门，包括能源、材料、工业产品、主要消费品、可选消费品、医疗保健、金融、信息技术、电信服务和公用事业，23个产业集群，59个行业和123个子行业。MSCI的目标是在每个国家每个行业的自由流通调整后，覆盖85%的市值。由于缺乏大型和流动性好的公司，一些国家未能达到这一标准。MSCI将分析公司的业务活动及其给指数带来的多样性，并采用自下而上的方法构建指数，即在行业层面，在满足85%市值的原则下，尽可能多的公司将加入指数。

　　(3)流动性。流动性是决定是否入选的重要因素，但不是唯一因素。选取样本时考虑了一系列相对和绝对的流动性指标，包括月平均交易金额、月平均交易比率、交易频率等。

　　选股过程

　　(1)定义样本空间。在MSCI该指数是根据国家(或地区)编制的，每个国家的每个公司只属于一个国家(地区)。

　　(2)对于该国(地区)的每个上市公司，确定国际投资者可以自由买卖的公司股份的市值(自由流通的市值。

　　(3)根据全球行业分类标准对上市公司进行分类。

　　(4)MSCI采用自下而上的方法构建指数，即在行业层面，依次加入市值自由流通性较大的股票，使市值各行业所选股票的自由流通率达到行业的85%。

　　(5)微调各行业选股，使选股自由流通市值达到整个市场85%以上。

　　MSCI被国际投资者广泛引用的一个重要原因是其指数编制的可投资性，即根据国际投资者可以自由投资的公司的市值加权，投资者可以轻松复制。MSCI将自由流通率定义为国际投资者在开放的证券市场上可以买卖的股票比例。限制包括战略持股、限制外国人持股等情况和MSCI自由流通估计仅基于公众持股信息。

　　国际投资者可以自由投资的市值的确定是通过以下步骤完成的

　　(1)定义估计的自由循环比。对于没有外资持股限制的股票(FOLS)？自由流通股数估计是流通股数减去战略持股等非自由流通股数，具体包括？交叉持股；B公司创始人、家族、高级管理人员长期持有的股份；c有限员工持股；d国有股；e部分战略投资者持股；f.合法冻结股份等。对于有FOLS的股票，自由流通股票的数量是以下两个中较小的一个自由流通股票的数量，外资股的上限减去外资股的非自由流通部分。

　　(2)给每只股票一个自由流通调整因子，称为外来包含因子(FIF)。场景一自由流通率大于15%，对外资持股没有限制自由流通率是最近5%的整数倍。场景二自由流通比例小于15%，无外资持股限制自由流通比例为最接近1%的整数倍。场景三外资持股有限制FIF取以下两者中较小者估计外资可以持有的自由流通比例如果数值大于15%，取最接近的5的整数倍；如果该值小15%，取1%的最近整数倍把外资持股上限减去外资持有的非流通股，取1%的最近整数倍。情景四其他外商投资限制对于其他外商投资限制，如果影响到外商投资的有效实施，将附加一个调整因子，称为限制投资因子(Limited  Investment  Factor，LIF)，调整外资自由流通的调整因子。

　　(3)根据自由流通调整系数来计算自由流通调整市值总市值乘以自由流通调整系数。

　　其他问题

　　(1)最小比例限制。为了使所选股票具有一定的流动性，保证投资者的可重复性，MSCI规定所选样本股票必须具有一定的规模(自由流通市值在确定某个国家或地区的最小规模时，MSCI会考虑以下因素整个市场的自由流通、市值的规模、该市场股票的自由流通、市值的分布以及市值最大股票占整个市场的比例变化；自由市场流通市值集中水平。

　　(2)自由循环率小于15%。

　　1.股票自由流通率不到15%。如果你想加入指数，你必须满足以下条件之一10个基点代表MSCI世界指数或15个基点代表MSCI电动势指数。占市值全国自由流通指数的5%。后期有可能用这个市场去接触。

　　在上面的介绍你可以清楚的了解到msci新兴市场指数带给上一种什么样的效果，及后期的发展。