晶华光学存货疑点重重，对赌IPO协议申报前夕取消

晶华光学：冲刺北交所IPO，存货疑点及业绩波动引人关注

作为北交所“深改19条”后的首家申请直联机制的二次挂牌企业，广州市晶华精密光学股份有限公司（晶华光学）的IPO动态备受市场瞩目。计划募资74728.38万元的晶华光学，意图通过清远晶华扩产项目和补充流动资金来进一步发展。

近期，晶华光学回应了北交所的第一轮问询，详细解释了境外销售真实性、库存商品跌价风险以及毛利率波动等问题。这家从事精密光电仪器、汽车智能感知系统和精密光学部件研发、生产和销售的公司，自1997年成立以来，一直是国内精密光电仪器领域的重要角色。

晶华光学的IPO之路并非一帆风顺。公司实控人赫建在与多个投资方签订的对赌协议中，承诺了公司会在2023年12月31日前提交境内IPO申请。虽然最终晶华光学成功在截止日期前提交了申请，但对赌压力无疑对公司的决策产生了影响。尽管对赌协议已于2023年10月终止，但晶华光学在对赌期间的表现仍然引人关注。

除了对赌压力，晶华光学还面临着净利润下滑的挑战。在报告期内，公司的净利润下滑了28.89%，这引发了市场对公司的盈利能力和未来发展的疑虑。晶华光学强调其在精密光电仪器领域的市场地位，拥有众多知名品牌产品，并在报告期内保持着稳定的营业收入增长。公司在汽车智能感知系统和精密光学部件销售方面的表现也十分亮眼。这些优势使得晶华光学在未来的市场竞争中具有较大的潜力。投资者对于公司的存货管理和风险控制能力仍然保持着高度的关注。尤其是在公司计划扩大生产规模的情况下，如何确保产品质量、优化库存管理以及应对市场变化成为了晶华光学需要面对的重要问题。晶华光学在北交所的IPO之路上充满了挑战与机遇期待其在未来的发展中能够克服各种困难实现持续稳定的增长并为投资者带来良好的回报。晶华光学：国家级专精特新的背后与存货疑云

近日，晶华光学被工信部认定为第四批国家级专精特新“小巨人”企业，这一荣誉的背后，显现了其强大的技术实力与创新能力。该公司已取得授权专利187项，其中发明专利19项，软件著作权54项，作品著作权2项，为其在业界树立了技术领先者的形象。

晶华光学近期的财务数据却呈现出一定的波动。其报告期各期末经营活动产生的现金流量净额波动非常大，分别为7219.85万元、-5444.99万元、13592.94万元、-7147.94万元。与此其2023年营业收入为11.13亿元，净利润为7304.18万元，归母净利润相比2022年下滑了28.89%。

除了营收和利润方面的波动，晶华光学的存货也引发了市场的关注。存货疑云主要体现在以下四个方面：

存货规模大幅增多。报告期各期末，公司存货账面价值持续增长，占流动资产比例居高不下。存货跌价损失也超过了千万元，最高时甚至达到了近两千万元。

存货账面价值增速与同期营收不匹配。公司存货账面价值的高速增长与营业成本的增速并不匹配，引发了市场对存货真实性的疑虑。

公司存货周转率下滑且低于同行可比公司。晶华光学的存货周转率整体呈下降趋势，尤其是精密光学仪器和汽车智能感知系统的存货周转率持续下滑。资深财会人员指出，这可能存在虚增存货以消化虚增资金的财务风险。

公司存货周转率下降同期毛利率增长也是一个值得关注的问题。在存货增长和存货周转率下降的2022年，公司毛利率却呈现增长状态。

除了财务数据的疑点，晶华光学还面临着境外销售真实性的问询。报告期各期境外销售收入占比高且客户回函金额占线下收入比例较低的问题也增加了核实存货的难度。

对于存货问题，公司解释称主要收入来源精密光电仪器主要在欧美销售，产品生产和销售周期长，受市场需求、全球供应链等因素的影响，加大了下单量和备货量，导致存货规模较高。受全球事件影响，存货周转率有所降低。至于存货周转率下降而毛利率增长的问题，公司尚未给出明确解释。面对这些疑点，晶华光学需要进一步澄清并提供解决方案以增强市场的信心。