华泰策略：消费复苏的节奏如何？复苏链哪些品

从十大城市的地铁客运量数据看，社会消费品零售中的餐饮部分呈现出积极的变化趋势。自去年十二月下旬开始，这十大城市的地铁客运量持续增长，仅仅上周就已经达到了约3916万人次，几乎恢复到疫情前的八成功绩。这一动态在指向了餐饮分项的未来走向，似乎在去年十二月的社会消费品零售触底后，正迎来反弹的曙光。

跨境出行方面，从民航价格指数及执飞航班数的数据可以看出，国内和国际航班的活跃度正在迅速恢复。国内（含港澳台）及国际机票的价格已经回升至超过疫情前的水平，且航班数量也出现了明显的增长。尤其值得一提的是，港澳台的执飞航班数已经创下了新的高点，预示着跨境人流的回暖势头强劲。

旅游市场方面，春节期间的旅游预订情况异常火热。携程的预测报告显示，旅游产品预订量同比增长了45%，人均旅游花费也有显著提升。跨省酒店订单比例预计超过七成，长线游订单增长更是达到了七成以上。出行半径和周期相较以往都有所拉长，预示着人们在春节期间的出游意愿十分强烈。

随着春运的开启，全国客运量也在持续上升。根据华泰交运团队的报告，仅春运第八日，全国客量就已经达到了4226.8万人，同比增长近六成。这其中，铁路、民航和高速小客车的流量都在稳步回升，显示出了强劲的复苏势头。

物流领域的公路货运量也是经济活动的重要风向标。其月频增速与社会消费品零售额以及出口金额的增速高度吻合。近期的数据显示，公路货运流量指数在经历了一段时间的低点后正在回升，预示着商品消费市场的活跃度正在提高。

结合人流和物流的高频数据，我们可以清晰地看到消费正在逐步修复的趋势。春节期间的旅游和消费热度预计会持续走高，这也激发了投资者的乐观情绪。从股价表现来看，与疫后复苏相关的行业如酒店餐饮、旅游等行业的预期尤为乐观。一些行业如医药链、教育、家电等行业的预期则相对谨慎。总体而言，市场正迎来复苏的曙光，预示着更广阔的前景和机遇。