中国电建(601669)2017年半年报点评-汇兑损失拖累业

公司2017年上半年的业绩报告显示，其业绩稳健增长的也面临一些挑战。实现总营收1200.62亿元，同比增长13.8%，主要得益于工程承包、地产开发和电力投资运营业务的快速增长。归属净利润37.05亿元，同比增长7.21%，增速低于收入增速，主要是由于汇兑损益及资产减值损失的增加。

深入分析各业务表现，工程承包与勘测设计业务实现营收964.88亿元，同比增长11.25%，表现稳健；房地产开发业务营收96.86亿元，同比增长33.38%，增速显著；电力投资运营业务营收46.71亿元，同比增长25.14%，虽受电价下调、煤价上涨影响，但仍保持增长。

值得一提的是，公司在施工业务结构调整方面取得了显著进展。借助PPP模式，公司在高速公路、轨道交通、市政工程等领域实现了持续突破，新签基建合同额大幅增长。公司在水环境业务领域也表现出色，新签合同额达到87.6亿元，深圳茅洲河水环境治理项目顺利实施。

公司也面临一些风险和挑战。例如，归属净利率略有下降，经营现金流大幅净流出。PPP项目落地缓慢和回款风险也是公司需要关注的问题。

展望未来，公司作为行业内的领军企业，将继续发挥自身优势，积极参与基础设施建设，特别是在水环境业务领域。公司也将积极新的业务模式，以提高业绩和效率。

基于以上分析，我们预测公司未来的业绩将保持稳定增长。预计2017-2018年每股收益（EPS）为0.47元和0.55元。给予20倍市盈率，6个月目标价为9.42元。我们维持对公司“增持”的评级。

需要注意的是，投资总是存在风险。投资者在做出投资决策时，应充分考虑公司的风险因素，包括PPP项目落地缓慢和回款风险等。