兴发集团(600141)2017年三季报点评-三季报业绩符合

甘氨酸和草甘膦价格齐头并进，行业竞争力与公司业绩共创辉煌。近期，受环保政策收紧等多重因素影响，华东地区的甘氨酸市场价格显著上涨，从2016年前三季度的平均8096元/吨攀升至2017年同期的10561元/吨，涨幅高达30.4%。草甘膦价格亦呈现强劲增长态势，从平均17552元/吨跃升至22352元/吨，涨幅达27.3%。

该公司通过控股泰盛化工（占股75%），巧妙利用甘氨酸法生产草甘膦，拥有甘氨酸和草甘膦的雄厚产能。其中，甘氨酸的产能达到每年10万吨（权益产能8.5万吨），草甘膦的产能为每年13万吨（权益产能9.75万吨）。更令人欣喜的是，公司实现了甘氨酸原料的自给自足，这一举措不仅降低了生产成本，还使公司能够充分享受原料及产品价格上涨带来的行业竞争优势。

与此有机硅市场的繁荣也为公司带来了丰厚的回报。甲基环氧硅烷（DMC）在华东地区的价格一路飙升，从2016年的平均13642元/吨飙升至2017年的21177元/吨，涨幅高达55.2%。公司凭借强大的有机硅单体产能（每年16万吨，权益产能8万吨），在DMC市场上占据一席之地。而且，随着公司产品向下游延伸，高温胶和室温胶产能的不断扩大，公司业绩弹性得到了进一步的增强。

公司还坐拥丰富的磷矿石资源。现有磷矿石储量高达2.67亿吨，探矿储量约为1.93亿吨。在磷化工产业链的整体发展中，公司实现了协同互补，业绩持续创新高。水电站29座，总装机容量达到16.77千瓦时，为公司包括磷化工在内的业务提供了源源不断的绿色电力资源。

展望未来，我们预测公司在草甘膦除草剂产品和磷化工产业链的整体布局方面将保持强劲竞争力。预计2017-2019年每股收益（EPS）分别为0.70、0.77和0.92元/股。我们也提示投资者注意相关风险，包括新建项目进度、产品价格波动、产品盈利能力和下游需求等方面的风险。

该公司凭借其在多个领域的强大实力和战略布局，有望在未来继续实现稳健发展。对于长期投资者而言，这无疑是一个值得关注和投资的优质标的。