孚日股份(002083)2017年半年报点评-净利增长39%

人民币的贬值以及内销的快速增长，成为推动公司收入小幅提升的双重动力。从地区分布来看，公司外销收入达到了15.77亿元，同比增长5.59%。考虑到汇率差异的影响，折算成美元后，收入仍然实现了小幅增长。外销产品的毛利率也有所提升，显示出公司在国际市场的竞争力在不断增强。

与此内销市场也表现出强劲的增长势头。其中，其他业务（包括热电、房地产等）实现营收3.59亿元，同比增长1.94%。尽管受到煤炭价格大幅上涨的影响，毛利率有所下滑，但新电商的兴起使得订单逐渐向孚日集中，内销毛巾收入大幅增长，估算毛利率保持稳定。

分业务来看，公司毛巾、装饰布、其他业务各自实现了不同的营收增长。其中，毛巾业务受益于高毛利订单的增加和人民币贬值，毛利率有所提升。而装饰布及其他业务毛利率则出现了较大幅度的下滑。公司整体的综合毛利率水平仍有所提升。

公司在降本控费方面取得了显著的成果，盈利能力持续得到改善。各项费用率的控制以及销售净利率的提升，都显示出公司的盈利能力在不断增强。公司的存货周转率和应收账款周转率也有所提升，说明公司的运营效率在不断提高。

为了应对产能瓶颈，公司推出了可转债募资计划，拟募集资金12亿元用于扩产。新增产能的投放有望打开增长产能瓶颈，同时改善公司的负债结构。目前，公司的资产负债率偏高，负债结构的改善将显著降低财务费用。

我们预测，随着毛巾市场的消费升级和互联网巨头的加入，公司的前景十分看好。我们预期公司在未来能够实现稳定的盈利增长，并给出相应的净利润预测。考虑到公司的各项优势和未来发展潜力，我们给予公司2017年18倍PE的估值，并给出相应的目标价和买入评级。

我们也要提醒投资者注意一些潜在的风险因素，包括汇率波动、经济复苏低于预期、新模式发展的不确定性、政策风险以及终端零售恶化等。尽管有这些挑战存在，但基于公司强大的竞争力和良好的市场前景，我们仍然对公司持有乐观的态度。