中科曙光(603019)2017年半年报点评-营收稳步提升

公司近期发布了2017年半年度报告，业绩喜人。营业收入实现了稳步增长，达到21.59亿元，同比增长近三成。更令人欣喜的是，归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润均呈现出显著增长，尤其是扣非净利润，同比增长近两倍，充分展现了公司的盈利能力和市场潜力。

这一成绩的取得，得益于公司在各业务线运行良好的基础上，对投资收益的有效管理和对费用的精细控制。值得一提的是，参股子公司天津海光其他股东的增资估值溢价，虽然为公司在2016年上半年带来了一笔不小的投资收益，但这也影响了本期的净利润增速。公司在报告期内对各项费用的控制表现优秀，销售费用和管理费用的增长远低于营收的增长速度，这无疑为扣非净利润的大幅增长提供了有力的保障。

公司始终坚持以市场为导向，持续增强核心技术研发能力，尤其在高端计算机、存储、云计算等领域，取得了显著的研究成果。E级高性能计算原型系统研制项目已经取得了阶段性成果，而存储产品也在多个领域深耕细作，不断满足市场需求。公司与业界领先厂商Promise合资成立的存储公司，为公司布局下一代统一架构存储产品创造了良好的条件。

公司积极响应"数据中国"战略，由IT核心设备提供商向综合信息系统服务商成功转型。通过实施"数据中国加速计划"，公司在核心技术创新的积极商业模式创新，推出了一系列重要举措，如"城市云品牌连锁"、"智慧城市产业联盟"等，并取得了初步成效。

值得一提的是，公司参股子公司天津海光获得了AMD微处理器Zen架构的授权，技术架构全球领先。公司还向成都曙光增资6亿元，推动国产CPU的研发和应用。这些举措预示着公司在国产CPU领域有望脱颖而出，占领核心芯片制高点。

展望未来，公司城市云和国产CPU的布局积极向前推进，我们对其未来发展充满信心。预计公司在2017至2019年的净利润将实现稳步增长。作为高端服务器的领军企业，在服务器硬件稳定增长、城市云和国产CPU研发加速推进的背景下，我们维持对公司的"买入"评级。

我们也提醒投资者注意相关风险，如城市云推进和核心芯片研发进度可能不如预期。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素。