杰克股份(603337)员工持股顺利推进 订单产能供不

在公司的员工持股资管计划中，购买力度之大令人瞩目。据公司6月公告的员工持股资管计划方案，该资管计划的上限设定为3.2亿元。仅仅在截至7月21日的短短时间里，购买金额已经达到了惊人的1.34亿元，占资管计划上限的42%。自6月26日开始购买以来，公司在短短的20个交易日内完成了这一巨额交易，日均购买金额超过600万元。这一数字不仅体现了公司的决心，更充分展示了公司对未来发展的强烈信心。

在二季度这个传统淡季，杰克股份展现出了与众不同的活力。尽管缝制机械行业在二季度通常是淡季，但杰克的意向订单却依然火爆，呈现出"淡季不淡"的繁荣景象。目前，公司现有的生产能力已经无法满足下游经销商和客户的旺盛需求，工厂长时间处于满负荷甚至超负荷运转状态。为了应对这一局面，公司积极扩大产能，并发布了招聘500名装配工的计划，以补充人力资源的不足。

杰克股份在缝纫机行业的领先地位日益凸显。自2016年四季度以来，缝制机械行业整体回暖，行业内多家公司的一季度业绩均大幅增长。行业分化的趋势仍然明显，从增长幅度来看，杰克股份的增长速度明显高于其他竞争对手。其市占率正在不断提升，已经基本确立了缝纫机国内绝对龙头的地位，并将视线投向全球龙头日本重机。

相较于成熟的缝纫机业务，裁床业务在国内市场尚属蓝海，渗透率不足1%，与发达国家的60%以上的市占率相比，具有巨大的发展空间。我们预测裁床市场的未来空间将超过200亿元。杰克的裁床拓卡奔马在业内具备先发优势，有望享受行业快速增长的红利。而且裁床的盈利能力非常强，在2016年已经为杰克贡献了近半的利润，未来这一数字还将大幅增长。

对于杰克股份的业绩预测，我们预测其2017年和2018年的净利润分别为3.21亿元和4.65亿元，对应的PE值为24倍和17倍。基于以上分析，我们继续维持对杰克股份的"强烈推荐-A"评级。

也需要警惕行业风险，如缝纫机行业的下滑以及裁床普及速度低于预期等。杰克股份在缝制机械行业的表现令人瞩目，无论是员工持股计划的实施、业务的快速发展还是裁床业务的巨大潜力都充分展示了公司的实力和前景。