华达科技(603358)中小盘首次覆盖报告-乘自主品牌

赋予“谨慎增持”评级，目标价位至56.16元。尽管市场对自主品牌车企的崛起所带来的机遇认知尚浅，但我们认为这一趋势将为某企业带来显著的成长潜力。特别是对于广汽等自主品牌车企的产能扩充，其引发的需求增长预计将推动该公司实现迅速扩张。预计该公司在2017年至2019年间的净利润将达到3.46亿元、4.01亿元和4.70亿元，每股收益（EPS）也将分别达到2.16元、2.51元和2.94元。赋予其“谨慎增持”评级，目标价位至56.16元，相当于2017年的26倍PE。

作为第三方汽车冲压件领域的领先企业，该公司正面临着自主品牌车企崛起所带来的全新机遇。作为国内的汽车冲压零部件生产一级供应商，该公司的客户包括广汽、奇瑞、吉利等自主品牌以及东风本田、上海大众、一汽大众等车企。近年来，以广汽、吉利为代表的自主品牌车企的逐步壮大，使得对汽车冲压件的需求不断攀升，这也为公司开辟了新的发展道路。值得一提的是，2016年上半年，公司对广汽的销售额达到了1.36亿元，占比提升至11.07%。

产能方面，该公司近年来也在不断扩展。2016年，靖江城北园区工厂一期、广州基地二期项目相继完工，青岛、武汉等基地的建设也在按计划有序推进。公司正在长三角、西南、华中及华南地区新建或扩建生产基地，以满足不断增长的市场需求。在自主品牌需求提升以及公司产能扩张的双重驱动下，预计该公司的业绩将迎来快速增长期。

该公司在一季度的表现也为全年业绩奠定了坚实基础。2016年，公司归母净利润达到了2.91亿元，同比增长了13.06%。而到了2017年一季度，公司实现净利润7762.01万元，同比增长了48.03%，毛利率也提高了2.75个百分点。这一切都要归功于公司不断引进的智能化设备，如全自动冲压生产线、机器人柔性生产线等。这些设备的引入不仅降低了人工成本、提高了生产效率，还大大提高了产品质量。目前，公司智能化设备的覆盖率已经达到了80%，这将为公司的未来发展提供强有力的支持。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕的是，产能扩张的进度可能低于预期，新订单的获取也可能不如预期那么顺利。尽管如此，该公司的潜力和前景依然值得期待。