唐人神(002567)2017年半年报点评-三大产业板块全面

一、业绩亮点概览

在8月7日的盛大公告中，公司发布了震撼的2017年半年度报告。公司在短短半年内实现了营业收入的飞跃，高达65.31亿元，同比增长幅度惊人，达到了41.88%。更令人瞩目的是，其归属于上市公司股东的净利润也实现了显著增长，达到1.38亿元，同比增长高达106.67%。这无疑是行业内的耀眼明星业绩。

二、分析与前瞻

饲料业务的蓬勃发展：公司旗下的骆驼、多利多、比利美英伟等品牌饲料业务已经形成了强大的发展格局。成功将销售渠道转向家庭农场和中大型规模猪场，显示了其敏锐的市场策略和产品竞争力。上半年，公司大力投入研发，研发支出占比同比增长了17.71%，远超行业平均水平。前期的发酵饲料、湿颗粒教槽料、无抗饲料等产品凭借出色的表现赢得了市场的广泛认可。在费用管理上，公司展现出显著的竞争力，饲料板块的四项费用每吨降低了36元。这二者的结合助力饲料业务实现了高增长，我们预计饲料板块销量全年有望增速超过30%。

一体化生猪养殖模式的崛起：公司正致力于构建完整的饲料、生猪养殖到肉品的产业链。通过收购、合资成立轻资产公司以及独特的“公司+农户”模式，推动养殖产能快速增长。值得一提的是，公司在湘西投资的大型生猪养殖基地项目正稳步推进。自主创新设计的猪场及智慧猪场管理系统，不断提升养殖规模和效率，进一步优化了成本控制。

大食品战略的全面推进：公司采用基于生猪全产业链的大食品战略，积极推进肉类食品业务扩张。其以香肠产品为主的肉类食品在市场上受到广泛欢迎。在销售方面，公司成功开拓了四大销售渠道，借助全产业链的协同作用，实现了多方共赢的良性发展局面。通过与明星合作以及与“阿里健康”的强强联手，产品的形象和认知度得到了显著提升。未来的肉食业务将成为公司重点打造的板块，全年增速有望超过20%，肉类产品的品质和认可度将迎来全面升级。

三、投资评估与预测

公司在饲料、养猪和肉品全产业链上的布局具有强大的行业竞争实力。我们预测，公司未来几年的每股收益（EPS）将保持稳定增长，对应市盈率（PE）逐渐下降。在未来12个月内，公司的合理估值区间为16.8元至17.9元，我们给予其“强烈推荐”的投资评级。

四、风险警示

尽管公司表现出色，但仍需注意饲料原料价格波动、猪肉价格波动以及自然灾害和疫情等风险，这些因素可能会对公司业绩带来一定影响。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。