震荡行情中光大保德信主动管理能力逊色 两只产

　　二季度以来，光大保德信主动权益类基金表现不佳，光大优势、光大中国制造2025业绩排名跌入后十

　　4月中旬以来，A股结束了第一季度的上涨行情而变得起伏不定，个股也由普涨转向普跌。在这样的震荡行情下，市场节奏把握难度和选股难度随之提高，也就更考验基金管理人的主动管理能力。在此期间，光大保德信基金旗下两只产品表现逊色，自二季度以来收益率落入A股主动权益类基金的后十位置，其中光大优势更是垫底，令投资者大为失望。

　　二季度以来，A股主动权益类基金的业绩出现明显分化，首尾相差近50个百分点。Wind数据显示，截至8月25日，全市场能获取数据的3320只A股主动权益类基金（不同份额分别计算，下同）平均收益率为3.06%，录得负收益的有838只，占比超过1/4，其中光大保德信占了17个席位。在10只净值跌幅超过15%的A股主动权益类基金中，光大保德信则占了两席。

　　表现最差的是光大优势，二季度以来收益率为-19.37%，在A股主动权益类基金中排名最后，同期业绩比较基准收益率为-0.32%。该基金在二季度的操作中，季度初期在行业配置方面减持了地产、银行和券商，增持了家电、航空、轻工、医药、建材等行业；季度中期继续卖出地产和券商，增配家电、航空、轻工制造等可选消费行业。然而，二季度以来该基金所青睐的航空运输、轻工制造等板块表现不佳。根据申万行业分类，以总市值加权平均计算，二季度以来航空运输板块下跌19.97%，轻工制造下跌14.37%，建筑材料下跌4.38%，医药生物下跌0.29%，家用电器微涨0.28%。

　　光大优势业绩表现

　　
数据来源：Wind

　　具体到重仓股上来看，截至二季度末，光大优势前十大重仓股分别为老板电器（002508.SZ）、中国国航（601111.SH）、东方航空（600115.SH）、华帝股份（002035.SZ）、索菲亚（002572.SZ）、南方航空（600029.SH）、金螳螂（002081.SZ）、格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）、东方雨虹（002271.SZ），包括4只家电股、3只航空股、1只轻工制造股、1只建筑装饰股和1只建筑材料股。除了老板电器和金螳螂外，其他均为新晋重仓股。二季度以来，这十大重仓股中有8只下跌，其中索菲亚跌幅高达31.17%，东方航空和华帝股份跌幅超过25%，老板电器、中国国航、南方航空也下跌20%以上。

　　根据Wind数据统计，光大优势的业绩表现长期落后于同类平均水平。截至9月3日，该基金今年以来收益率7.49%，同类排名695/716；近1年收益率-2.95%，同类排名639/655；近3年收益-3.98%，同类排名405/501。

　　光大优势的基金经理由何奇担纲。标点财经研究员注意到，同样由何奇管理的光大中国制造2025，二季度几乎复制了光大优势的选股策略，增持了家电、航空、医药、建材等行业。至二季度末，二者前十大重仓股高度重合，华帝股份、老板电器、中国国航、东方航空、索菲亚、海尔智家、金螳螂、格力电器和东方雨虹等9只个股同样出现在光大中国制造2025十大重仓股名单中。最终，光大中国制造2025的表现亦不理想，二季度至今收益率为-16.02%，在A股主动权益类基金中排名倒数第9。

　　除光大优势和光大中国制造2025外，在光大保德信的A股主动权益类基金中，二季度以来截至8月25日净值跌幅超过10%的还有光大先进服务业、光大多策略优选一年，收益率分别为-11.88%、-10.58%。

　　光大保德信基金成立于2004年4月，光大证券和美国保德信国际投资管理公司分别占有55%和45%的股份，目前管理着46只基金。截至二季度末，光大保德信公募管理规模为900.12亿元，在基金管理机构中排名第38。其中货币基金规模达到515.87亿元，占比达57.31%；非货基规模仅384.26亿元，排名第43。自2011年下半年以来，光大保德信旗下的股票型基金规模持续在百亿元以下徘徊，混合型基金规模亦持续低于200亿元。截至今年二季度末，其股票型基金规模只有46.26亿元，混合型基金规模仅99.1亿元。