债市信仰有没有破？债券基金还能不能买？

　　今年以来基金总指数跌幅2.74%，但是债券基金指数却有2.58%的涨幅。好些人跑来问笔者，债券基金已经涨这么多了呀，还能买吗？债券违约这么多，会不会踩雷呀？

　　今天呢，笔者就来和大家聊一聊~

　　要回答债券基金还能不能买，我们先看一下债券市场在什么情况下会有行情？

　　分析师研究猿们会跟你说一大堆的指标，什么社会融资增速啦，地产销售数据啦，用电量啦……但其实，笔者告诉你，漫天飞刀不如一击必杀。

　　最直接也是最核心的判断逻辑就是：

　　货币宽松→债券牛市；

　　货币紧缩→债券熊市。

　　笔者带大家看看现在是个什么情况。

　　刚过去的7月，大家都很忙，因为重磅信息太多，2018上半年社会融资规模增量比上年同期少2.03万亿元。央妈窗口指导银行配置AA+以下的产业债，银保监座谈会会议加大信贷投放力度，央行发布资管新规指导细则，两会发布资管新规配套细则征求意见稿……

　　知道你也记不住，记不住也没事，你只要记住最重要的一个点，那就是：货币宽松。

　　为什么说它是最重要的事儿呢？因为它被说了三遍。

　　首提——6月28日，央妈：保持流动性“合理稳定”变为“合理充裕”；

　　确认——国常会强调保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕；

　　再确认——7月23日，央妈投放了有史以来最大规模的麻辣粉——5020亿！

　　那又有吃瓜群众要问了。笔者啊，央妈窗口指导银行配置AA+以下的产业债？AA+以下，风险大不大？会不会踩雷啊？

　　嗯，这确实是个问题。毕竟今年以来违约涉及的债券余额已经快300亿，比去年同期增加50%。不仅违约涉及的债券余额总量增加，平均违约规模也在持续上涨，以前(2016年)还是1只5亿，现在(2018上半年)已经涨到一只10亿了！这说明资质较好的企业也可能没办法按期还本付息，信用风险进一步释放。

　　SO~ 如何管理信用风险呢？

　　笔者可是非常重视信用风险的管控哦，积累了非常多的经验，比如我们的债券入库评审 “一事一议”，对每只债券主体和债项分别评估，入库标准以国有企业为主，以确定性行业地位且稳健经营的民营为辅(毕竟国企的可腾挪空间较大，金融机构对国企的“信仰”还是在的，2017年至今还没有新增的国企违约呢)；

　　再比如，我们用流行的大数据采用债券信用风险评估模型，从区域风险、行业风险、个券风险三个层面，对影响债券发行主体信用进行多因素层级量化综合评估分析；

　　还有，我们借助股东招商银行、招商证券在信贷管理和信用债投资方面丰富的管控经验及内评数据，建立了信用风险管控信息共享机制。

　　经过这样的层层筛选和高频调研，所以在历次重大违约高发期，我们都谨慎避免了踩雷事件。

　　不过，做好债券投资，可不仅仅是管理好信用风险、不买踩雷债券这么简单，你得用便宜的价格买到质量好的个券，正所谓物廉价美，也才能获得超额收益。用低价买入，然后高价卖出或者持有到期，笑到最后。

　　举个例子：信用债市场就像一个卖包包的商场，不同个券对应着琳琅满目的包包，资质各不相同，价格也各不相同。当女生走进商场时，假设她要买包投资(未来要卖出赚取净价收入)，那就要结合包包的款式、材质、大小、使用场景等各种因素，精挑细选出一个性价比最高的包。对应到债券市场呢，就是在众多债券中，综合考虑发行人评级、财务状况、行业属性、外部担保等各种信息，挑选出静态票息较高、风险较小的个券。