公募遭遇“小时代”之痛 亏损微基难清盘

　　今年以来股市不佳，令公募基金的业绩大幅下跌，规模也是捉襟见肘。业内人士认为，市场震荡行情短期难以结束，小微基金将会批量诞生。但就在相关基金清盘止损的过程中，这些“小不点”却遭遇了不被清盘的尴尬，赔本的基金在持续“流血”。而对于小微基金的出路选择问题，则又一次被提到了众人面前。

　　想说清盘不容易

　　由于经济持续下滑加上股市不断大跌，今年以来迷你基金的数量大增。数据显示，截至2016年3月7日，共有589只基金(A/B/C类基金分别计算)资产净值低于5000万元红线，剔除成立不满1年的产品，低于清盘线的基金数量也超过400只，其中部分规模仅为数百万元。

　　而与大盘关联度最高的权益类ETF基金，更是频现清盘危机。近期公告显示，汇添富中证能源ETF为此召开持有人大会投票表决是否清盘，华夏基金旗下的华夏上证能源ETF、华夏上证原材料ETF两只产品也进行了清盘提示。

　　不过，汇添富基金3月7日再次公告称，原定于3月4日召开的汇添富中证能源ETF基金清盘的持有人会议，因参会基金份额持有人所代表份额不足基金总份额的50%以上，无法就基金清盘议案进行审议与决议，汇添富中证能源ETF基金于3月7日恢复日常申购、赎回业务。

　　其实早在今年2月3日，汇添富基金就曾发布过公告将于3月初召开持有人会议，商议终止汇添富中证能源ETF的合同，即清盘该产品。而持有人出席会议的人数未能达到法定表决的人数，无法就清盘事项进行表决，则意味着该基金只能继续维持下去。

　　乍看普通的一则公告，却突显出小微基金的尴尬。原则上来说，死守小微基金可能会让投资者陷入一个有多种恶性因素构成的死循环中，长痛不如短痛，不要期待于业绩会扭转乾坤。但谁知，汇添富中证能源ETF这只基金却“想说清盘不容易”。

　　亏损基金清盘，合适吗？

　　清盘是小微基金的出路之一，但问题就在于之前清盘基金多数是盈利的，即累积净值大于面值，而像汇添富中证能源ETF这样一只亏损的基金也要坦然清盘，让投资者的损失永远定格，这样一了百了的做法真的合适吗？

　　公开资料显示，汇添富中证能源ETF成立于2013年8月23日，按其2015年年报，规模只有0.12亿元。截至2016年3月10日，该基金成立以来亏损22.80%。众所周知，公募基金只要不清盘就可以提取管理费，并且清盘意味着能力的欠缺，也是一件很没面子的事情。

　　“本质上，清盘是一种比较粗暴的方式，产品亏损的风险由投资者承担不说，时间成本也可能会比较大，尤其是市场中已经亏损的基金如果清盘，可否考虑对留守到最后的持有人给予一定的补偿？”济安金信基金评价中心主任王群航认为。

　　他给出了如下解释：以现在的点位来看，很多小微基金都可能处于亏损状态，即累计净值低于面值。为了充分保护持有人的利益，为了对基金公司过多发行产品能有一个机制性的遏制，是否可以设计一种方式使得基金在发行和管理的时候更为慎重？此外，如果基金公司对累计净值与面值之间差额较大的基金给予清盘补偿，那么势必会有套利资金进场，这样一来或将把基金规模推高做大，而一旦过了“线”则不必清盘，这不也是一种博弈机制吗？

　　多数规模较小的偏股型基金中，不乏成立以来收益为负的投资者，如何界定持有人的损失、如何对投资者进行补偿确实是公募基金所面临的难题。有业内人士表示，为避免给投资者带来不必要的麻烦和损失，基金清盘必须慎之又慎，对不再适应市场热点的基金可以通过转型解决。而对于规模较小的基金，选择清盘应尽量照顾到所有投资者的利益，适当做出补偿。

　　反观ETF清盘本身，ETF作为专为牛市而生的一揽子股票产品，给投资者带来便利的投资渠道。当指数单边暴涨的局面发生转变后，正常的新陈代谢其实是市场的自然规律。大盘出现暴跌，类指数的ETF由于没有择时和选股的要求，净值随市场下挫严重，投资者自然集体赎回，规模和成交量的锐减也在意料之中。

　　有分析师指出，ETF是为了体现其工具性而生的产品，当这种功能逐渐减弱时，选择清盘其实是基金资产管理模式走向实质的一种选择。同时，迷你ETF由于规模较小、成交量清淡，它们的清盘并不会造成流动性冲击，几百万或者千万级别的抛压对动辄千万亿流通市值的指数难以造成影响。

　　附表处于清盘边缘的非发起式股票型ETF基金