基金业改革全面出击：种子基金方案确定 监管系

　　今年以来，新股发行制度改革、强制分红制度推出……随着证监会郭树清主席上任，股票市场改革步伐加快。值得关注的是，业也在各个层面进行改革，推出“种子”、短期理财类债券基金，监管“老鼠仓”的基金部综合监管系统上线……一时间，基金业改革措施全面出击，新制度带来新气象，相信不久的将来，基金行业的秩序更加完善。

　　A 种子基金初步方案确定

　　近日，业内有消息传出，管理层可能在公募行业推行发起式基金（又称“种子基金”），以共同持基的方式来完善基金公司长期激励的约束机制，将基金管理人利益与投资者利益挂钩，有利于强化基民持基信心。

　　1、设立该类基金募资规模超过5000万份即可，其中1000万份由基金公司股东、高管认购或基金公司以注册资本金认购，其余部分向公众募集。2、基金成立不受募资总额最低2亿元的限制。3、基金公司高管、股东或基金公司认购的份额锁定期为3年，即便个人已经离开公司，3年内也不能提前赎回。4、其审批和发行可以走快速通道。

　　美国的对冲基金大多采取种子基金的模式，先具备发起人募集资金及一定银行贷款，再对外募集。种子基金模式有利于基金在初始阶段获得投资者的信任，因此国外基金经理对种子基金有强烈需求，通常由种子投资基金提供资金，在运作获得一定成绩后再公开募集。我国基金业目前提出的种子基金方案与国外对冲基金模式存在一定差异。

　　种子基金的推出，一方面，将基金公司股东、高管利益和投资者利益捆绑，使认购该基金的基民，心理层面得到安慰；另一方面，也包含了基金公司高管激励机制的推进，有业内人士指出，未来的激励方式可能包括高管认购的种子基金份额实现收益由高管获得，如果发生亏损则由股东负责承担，从而实现股东和管理层利益捆绑、风险共担。

　　华泰联合证券基金研究中心总经理王群航在微博中对种子基金进行了点评，认为如果收益是高管的，风险的股东的。高管让股东承担了风险，那么股东就让高管走人！这最终是风险转嫁。如果从基金经理角度看，如果做的不好，对各个方面无法交待。如果只把这个做好了，那么为什么其他基金做不好？如果都可以做好，则似乎没有发这种基金的必要。

　　上海证券基金评价研究中心首席分析师代宏坤则表示，一个办法的出台，不可能解决所有的问题，既保护了投资者的利益，又激励了基金公司高管，没有这么好的办法。同时，他认为，管理层有意在未来推出公司型基金，种子基金这种基金设立方式，可看作是在契约型基金中崁入公司型基金元素的一个版本。