市场永远在定义预期差

　　（原标题市场永远在定义预期差）

　　今天和我一做交易的朋友聊天，他说了一个并不文雅、但又形象的比方。我犹豫了半天要不要污染你们的耳朵，但因为觉得“话糙理不糙”，所以还是说吧。

　　说是啊，有一对夫妻感情不和，这本是由一系列深层次原因冰冻三尺后的结果。但一方呢，就死死盯着对方疑似有婚外情，于是燃烧斗志，东侦西查，把所有的问题都归到这一个出口，觉得只要婚外情被搞走，就是万事大吉，一切就会恢复到最好的状态了。但我们作为旁观者，会替他的过度乐观捏一把汗，因为也许真等到这一天，他才会发现一些不得不面对的基本面真相。

　　所有有些因素，可能是一种表现形式，也可能有联动作用，但最本质的问题也许不在于它。它只是被承载了很多情绪，淹没了理性判断。

　　所以，别把所有的锅都背到一个地方上。

　　我这朋友讲这比方，其实是想说近日的“政策优化”与A股走势。A股的走势，背后有多少是基本面，有多少是过度的情绪呢？

　　第一，我们进入了一个经济的低速周期，准确地说，全球都进了这样一个周期，这才是很多问题背后真正的基本面。横向来比，我们其实生活在GDP表现最好的市场之一；但怕就怕很多人喜欢纵向比。

　　周期不同了，这件事，是不管疫情严重与否、如何防疫、或是房地产变天是早变还是晚变，都扭转不了的。程度也许是会有不同，时间节点也可能可以挪移，但根本趋势，其实变不了。，也不是一件事情优化了，经济就能强劲复苏的。

　　换个视角看看境外的经济体吧。根据IMF发布于10月的《全球经济展望报告》

　　- 全球GDP增速预测，2022年3.2%，2023年2.7%；

　　- 发达国家GDP增速预测，2022年2.4%，2023年1.1%；

　　-增速预测，2022年1%，2023年1.6%；

　　- 英国GDP增速预测，2022年3.6%，2023年0.3%；

　　- 欧元区GDP增速预测，2022年3.1%，2023年0.5%；

　　- 日本GDP增速预测，2022年1.7%，2023年1.6%；

　　- 韩国GDP增速预测，2022年2.6%，2023年2.0%。

　　可见，影响经济增速的因素是综合的啊，除了疫情，还有加息周期、地缘风险、金融环境变化等等等等。

　　而IMF对的预测，今年就明显好于很多主要经济体，明年比今年再上1.2个百分点，说明复苏趋势向好。

　　第二，就大A市场论市场，短线的确不咋看基本面，而看情绪。但有一点是，援引香帅一句话——市场永远在定价预期差，即真实落地政策和预期内政策的差异。

　　我记得自己刚当财经记者时老问我们资本市场组同事傻问题哎今天这公司明明出利好，股票为啥跌啊？明明有利空，股票为啥是涨的？高盛有一个观点或能解释某利好政策真正落地前，市场会有涨幅提前反映，一旦有政策落地，就有资金要获利了结。

　　所以近期来说，情绪市其实是个“猴子市”，情绪上来了还能往上爬一截，过几天猴子爬下来，再第N+1次打响3000点保卫战，也不是没有可能。

　　长期来看，我尽管在6月13日（当日上证3250点）与10月15日（当日上证3072点）两次交代了自己的操作是“空仓”，，我反而是保持信心的，也相信经济的韧性。613那天的发文标题叫《暂别江湖，重新寻底，择日再战》，现在来看，这一阶段的底其实已经逐渐明朗，“择日再战”就是信心。

　　来说，困难其实不是暂时的，也不会突变而好，曙光终会到来。控制情绪，理性预期，保持信心，“愉见财经”愿与您一路互勉同行。