明星基金经理年内亏损幅度超50%？真相并非如此

　　近期，一则“明星基金经理大幅亏损”的截图在社交平台疯狂传播，截图中言之凿凿地表示，2022年以来明星基金经理业绩亏损严重，6位明星基金经理（张坤、曲扬、刘彦春、李耀柱、陈媛、蔡嵩松）的年内亏损幅度均在50%以上。

　　而包括萧楠、李元博、王宗合、邬传雁、刘格崧、焦巍在内的多位明星经理年内亏损幅度也在40%以上。

　　那么这些知名基金经理2022年的业绩是否真的如此不堪？

　　第一财经记者发现，上述多位明星基金经理年内的确录得亏损，但亏幅幅度远未达到50%、40%之多。以张坤为例，其年内表现最差的产品易方达蓝筹精选，截至9月30日收盘，今年以来的亏损幅度也控制在21.34%。

　　张坤和持有人一样焦虑

　　就“公募一哥”张坤而言，其产品业绩表现远远没有外界说得那么“不堪”。

　　天天基金网数据显示，张坤旗下四只基金产品年内收益排名普遍处于同类产品中上游水准。其中易方达优质精选混合（QDII）近六个月排名位居同类产品榜首。

　　该基金前十大重仓股，二季度与一季度相比变化不大，仅阿里巴巴-SW（09988.HK）新晋成为其第九大重仓股。

　　二季度，该基金对“喝酒”行情表现出明显偏好，增持了五粮液(000858)（000858.SZ）、泸州老窖(000568)（000568.SZ）、贵州茅台(600519)（600519.SH）和洋河股份(002304)（002304.SZ）这4只酒企。

　　在张坤的投资体系中，“确定性”是其最为看中的指标之一。

　　2021年三季度，当“易方达中小盘(110011)”更名为“易方达优质精选混合”时，张坤表示自己仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　而现金流出色，以及在产业链中占据强势地位、面对同行上下游都具有较强竞争力的公司，构成了张坤眼中“确定性”的基础。

　　这也能够解释为何他一直未投资新能源。在2020年初接受媒体采访时，张坤表示不看新能源是因为当时还没有看到赢家。

　　“新能源公司的龙头现在还没有那么强，如果真的强了，会从它们的报表反映出来。不管是制造业还是其他行业，任何一个强的企业，报表一定要足够强。但，包括大家公认的那几家龙头企业，我不觉得报表非常强，没看到有很强议价能力的企业。”彼时张坤说道。

　　今年一季度，张坤坦言，基金净值出现的明显下跌，让不少持有人感到焦虑，他自己也有同样的感受。但他认为，尽管短期市场面临不少的困难，但这也为长期投资者提供了相当有吸引力的价格。他相信，企业每天不断累积的将反映到其价值的积累中，而不断增长的企业价值终将投射到其市值增长中。

　　曲扬业绩“先扬后抑”

　　同样被传亏损幅度达55%的曲扬，其管理的基金产品实际亏损幅度也没有传言中的那么大。

　　，不可否认的是，相比于张坤，曲扬今年的业绩无疑略逊一筹，旗下多只产品位于市场后10%行列。

　　截至9月30日，作为曲扬旗下年内亏损幅度最大的产品，前海开源医疗健康C今年以来的累计亏损幅度达到37.95%，在2190只同类产品中位居2178名。

　　通联数据显示，自从前海开源医疗健康C于2021年2月10日净值达到阶段性高点3.4723后，便一路震荡下跌。并于今年9月23日创出近两年新低（1.3259），相较2021年初净值惨遭腰斩。

　　前海开源医疗健康C净值跌跌不休的背后，是医药生物板块整体表现不佳。医药生物指数从2021年初高点18440.81一路下跌，截至9月30日报收9630.41，相较两年前高点下挫47.14%。

　　除医疗基金外，曲扬旗下的前海开源沪港深蓝筹精选混合C、前海开源沪港深精选混合C、前海开源优质企业6个月持有混合、前海开源沪港深精选混合、前海开源人工智能主题混合、前海开源沪港深优势精选混合A和前海开源沪港深蓝筹精选混合A的年内亏损幅度也在30%以上。

　　在基金中报中，曲扬并未详细展望今年下半年经济发展形势。只是简单表示“中国经济基本面相对海外市场边际转好，整体对中国资产有利，A股和港股市场震荡向上可能性大。基金持仓将聚焦A股和港股中朝阳行业的优质公司，力争获得持续稳定的超额回报。”

　　事实上，如今已是“牛夫人”的曲扬，两年前还是众人口中的“小甜甜”。所管产品横跨A股、港股，而且能力圈极广，无论消费、高端制造、亦或医疗板块都能轻松驾驭。

　　其代表作—前海开源中国稀缺资产混合，也多次荣获基金界重量级奖项。

　　将时钟拨回到2016年，提前的空仓操作和压准风口的“神操作”，保障了基金之后一段时间的超额收益来源。

　　通联数据显示，2016年一季度、2016年二季度和2016年三季度，前海开源中国稀缺资产混合的前十大重仓股分别占基金净值的比例仅为1.35%、3.18%和5.14%。

　　受两次熔断影响，在上述三个季度内，沪深300的跌幅达12.8%，这种近似于“空仓”的操作让曲扬完美躲过此次危机。

　　2017年曲扬开始重仓军工概念。2017年全年和2018年前三季度，前海开源中国稀缺资产混合前十大重仓股基本被军工股所占据。伴随2018年初中美贸易战爆发，军工概念迅速崛起。虽然基金2017年净值表现不佳，但2018年全年仅下跌2.85%，收益表现位居全市场25%行列。

　　曲扬在斩获军工收益后，精准高位逃顶，并再现“空仓操作”，完美躲过2018年市场主跌浪，逆袭领跑大盘20%。

　　2019年，曲扬提前布局了科技、医药、白酒等当年的热门板块，还押中了猪肉、5G、新能源题材。

　　整个2020年，前海开源中国稀缺资产混合净值的累计涨幅达118.03%，在2031只同类基金中位于第10名。

　　进入2021年，曲扬业绩急转直下，旗下多只基金收益告负，业绩排名几乎全部垫底。2022年行将结束，曲扬管理的基金仍然毫无起色。

　　前期大举新发产品，也让曲扬陷入了“一拖多”的窘境。目前，曲扬主管或参与管理了共计16只基金（A、C份额分开计算），且横跨多个领域。如何更好地分配精力、让产品走出“净值泥潭”，或许是曲扬目前应该思考的。

　　一份掐头去尾的榜单

　　除去张坤、曲扬，第一财经记者梳理发现，刘彦春、蔡嵩松、萧楠、王宗合等公募基金经理的业绩亏损幅度也没有达到外界传言的超40%、甚至50%。

　　刘彦春旗下的7只基金（A、C份额分开计算）中，今年以来亏损幅度最大的产品是景顺长城集英两年定开混合，但其亏损幅度也只有19.97%，在同类基金收益排行榜中位居中上游行列。

　　今年二季度，刘彦春在管规模重回800亿元。截至季度末尾，刘彦春旗下6只基金规模达870.38亿元，较一季度末增加122.03亿元。其中，刘彦春的代表作景顺长城新兴成长(260108)在二季度末规模达到了452.14亿元，景顺长城鼎益规模则为195.68亿元。

　　值得一提的是，刘彦春管理的6只基金在二季度均取得了17%以上的收益。其中景顺长城集英成长两年回报率最高，为19.82%。

　　而在易方达萧楠管理的5只基金产品中，亏损幅度最高的是易方达消费精选股票（009265），年内亏损幅度达到22.81%，是易方达消费行业股票（110022），年内亏损幅度达到14.9%，其余3只基金产品的亏损幅度均控制在10%以内，易方达瑞恒灵活配置混合年内甚至斩获了10.59%的正向收益。

　　总体而言，9月份在各种社交平台疯传的所谓“2022年明星基金经理业绩”并不符实。一位业内人士对第一财经记者表示，这份截图更有可能是今年4月份前后，部分人士的“近两年明星基金经理业绩最大回撤”排行榜。

　　这份榜单被人掐头去尾后，近期开始在社交平台传播。但流言止于智者，投资者更应注意到的是，一些明星基金经理旗下部分产品净值已走出泥潭。