杨德龙：做好公司的股东是价值投资的本质

　　8月2日周二，受到国际局势利空传闻的影响，A股和港股出现了较大幅度的回调，多数板块出现较大幅度调整，品牌消费板块相对抗跌。近期受到一些利空因素的影响，市场出现了一定幅度调整，静观其变是当前较好的投资策略。前一轮市场上涨过程中表现比较突出的新能源概念依然是值得大家关注的，新能源替代传统能源是大势所趋。无论是新能源汽车、光伏、风电还是氢能源，从中长期来看依然具备一定的投资价值，从市场空间来看，未来新能源汽车替代传统燃油车的空间依然较大。

　　消费方面，在疫情之下消费需求受到一定的压制，导致消费板块的表现相对来说比较低迷，底部反弹幅度也不大。消费在下半年可能会迎来复苏的机会，特别是一些被压抑的消费需求可能会逐步出现复苏。我们看到从6月份开始，很多热门景点已经出现了人满为患的局面，一些热门景点的酒店也出现了爆满的情况，被压抑的消费需求有望在下半年乃至明年出现恢复性上涨。

　　从2020年起，我国人均GDP突破了1万美元，根据欧美国家的经验，当人均GDP突破1万美元之后，是消费升级和消费大爆发的一个时机，这将会给我国的品牌消费品带来机会，特别是一些受益于消费升级的品牌消费龙头企业可能会更加受益。在第一波反弹之后，近期市场出现了一定的调整，一方面是美联储的对全球资本市场形成了一定的影响，虽然在7月份议息会议上，美联储主席鲍威尔放出了放缓加息的信号，预计放缓加息也要等到年底，9月份可能还会继续加息，因为现在美国面临的是近40年来最高的一个通胀水平，达到了9%以上。这使得美联储不得不加快加息缩表，现在美国经济出现滞胀的特征，即经济增长停滞，通货膨胀，这反过来可能会对美联储下一步的紧缩政策产生反作用，美联储也在尽力地避免美国经济陷入到衰退状态。第一季度和第二季度美国经济连续出现两个季度环比负增长，低于预期，这还不能确认美国经济已经陷入到衰退的状态。欧洲央行为了应对高通胀，近11年来加息50个基点，结束了负利率的历史，这使得欧股出现了一定的波动。

　　周一美股出现了收跌，主要是担忧美联储加息对于经济的影响以及地缘政治风险。美股现在的位置处于高位回落的阶段，所以近期的反弹被解读成下跌过程中的反弹，后续并不乐观。数据方面，美国7月创两年多新低，其中新订单连续第二个月陷入萎缩，原油和金属价格下挫推动物价支付指数创2010年来最大跌幅。周一ISM公布的数据显示，美国7月ISM制造业指数创两年多新低，这些都对于美国经济陷入到衰退的推测形成一定的影响。

　　从市场的位置来看，当前A股市场整体上还是处于底部反弹的阶段，虽然受到地缘政治风险等短期因素的影响出现较大幅度的回调，A股市场中长期的走势并没有发生根本性的改变。目前，我们通过静观其变来应对当前市场的波动，坚持做价值投资，从中长期去配置好公司、好基金，从而能够应对市场短期的波动，事实上做好公司的股东，通过和企业一起成长来实现财富的保值增值是比较好的一个投资策略。巴菲特做价值投资已经持续近60年，中间经历过无数次的股灾和危机，但最终好的公司都创了新高，并且获得了满意的投资回报。从价值投资的角度来看，每一次市场的大幅波动，特别是恐慌的时候，可能是布局优质股票和优质基金的时机。在今年4月底，市场出现比较大的悲观情绪，产生了一个比较好的买点，很多优质股票和优质基金在这一段时间都出现了一定的反弹，特别是新能源龙头股以及新能源基金反弹力度是比较大的。从行业景气度来看，景气度比较高的仍然集中在新能源概念，现在上市公司即将披露半年报，从预报来看，半年报表现比较突出的多数是集中在新能源领域。

　　国家发改委等三部门印发《工业领域碳达峰实施方案》，目标是到2025年规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，这也意味着我们要加大推进清洁能源的发展，在西部广袤的沙漠、戈壁滩建大量的光伏发电站和风力发电站、在海岸线建风力发电站等等。方案提出重点控制化石能源消费，有序推进钢铁、建材、石化化工、有色金属等行业煤炭减量替代，推进氢能制造、运输、储能等方面的发展，这些其实都是我们发展新能源的重要配套措施。

　　近期市场关注的新能源汽车动力电池回收体系建设，也是重要的一个方面。布局景气度比较高的新能源龙头股或者是新能源基金能够抓住经济转型带来的机会，在市场波动的时候需要保持一个良好的心态，积极地进行应对。从长期来看，好的公司和好的基金依然是值得关注的核心资产，特别是在当前，房地产市场出现二手房成交量萎缩以及“房住不炒”的调控政策实施的情况之下，未来可能会出现居民储蓄大转移，有利于资本市场中长期的表现，而布局核心资产也是实现个人财富保值增值的一个重要的方面。