博时基金魏凤春:市场行情在时间维度上进一步

基金 2023-02-01 15:29www.16816898.cn私募基金

  原标题:博时基金魏凤春:市场行情在时间维度上进一步延续

  来源:互联网

  美联储保持观望,TGA继续释放,短期美元流动性维持宽松,而后紧缩风险加大;国内社融超预期,超预期降准释放强的“稳”预期,但对市场风险偏好的提振不宜期望过高,抱团股交易性价比不足的约束依然在,等待更好的买点;短期性价比改善后,新能源车/半导体/光伏/军工/部分化工依然占优。

  展望本周,宏观方面,美联储保持观望,TGA继续释放,7月底前美元流动性维持宽松,而后紧缩风险加大。国内方面,6月信贷超预期,表内票据冲量,居民房贷同比继续少增;降准带来的新增流动性的额度有限,但时间点和力度的超预期释放了政策很强的稳的预期,支持了当前市场走势在时间维度上的延续;6月在政策强的行政干预调节下,大宗商品原材料价格受到一定影响,环比动能有所放缓,但仍有一定上涨动能。猪肉价格需求旺季和收储带动底部反弹,但产能出清较缓,缺乏趋势反转的基础,CPI整体仍在较低水平,和PPI传导压力可控。

  产业方面,硅料价格全年首次下跌;CDE新政加速医药创新迭代。本周高频景气方面,周期类价格分化明显,黑色系小幅反弹;消费类分化明显,纺服化工类整体强势;科技类整体强势,光伏产业链上游价格继续回落,新能源电池强势,锂盐景气度持续上行。

  资产方面,国常会和央行超预期降准对“稳”的预期进行了强化,市场行情、风格短期在政策的支撑下时间维度上将进一步得到延续。市场的交易情绪和结构分化将被进一步拉至更加极化的状态。后续重点关注美联储流动性变化和国内外增长预期的变化,此外国内结构性监管政策也将是可能扰动市场的重要因素。

  具体来看,A股方面,超预期降准消除了央行收紧货币政策的风险,但降准对市场风险偏好的提振不宜期望过高,。同时考虑到当前交易情绪和抢筹资金高位回落不充分,抱团股交易性价比不足的约束依然在,等待更好的买点。短期性价比改善后,新能源车/半导体/光伏/军工/部分化工依然占优,这里面新能源车和半导体也值得关注。此外,组合中对短期有估值压力,但基本面仍然向好的次高端白酒和CRO,也维持一定基础配置继续观察。

  港股方面,当前反垄断叠加中概监管趋严对互联网龙头的压制尚未出清,消费股估值偏高也出现一定回调,但港股新经济板块的长期投资价值仍在,可考虑随估值性价比凸显逐步布局。

  债券方面,转债仍是关注新能源中上游、半导体、汽车、大众消费、化工龙头等;政策预期改善,利率债整体标配;信用方面,边际上受益政策预期改善,但城投、地产、产业在结构性分化明显,个券挖掘强于整体逻辑。

  原油方面,Q3海外强势复苏带来的原油需求持续旺盛,尤其是美欧发达国家群体免疫后通航重启,将进一步推升原油需求。当前OPEC处于缓慢增产的通道上,但近期其内部分歧加大,后续可能加速增产,油价继续高位震荡,波动加大。

  黄金方面,美联储大概率于Q3开始讨论QE减量,届时实际利率作为推升美国长债利率的主要动力快速向转正进发,黄金可能出现大幅下挫。

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