杨德龙：中国是最具投资吸引力的目的地国！

　　6月15日周二沪深两市出现了回调，没有延续上周上升的走势，特别是蓝筹股，调整幅度比较大，带动指数的回落，白酒概念午后拉升，资源股走低。今天是端午节后第一个交易日，市场的走势相对来说比较弱。

　　其实A股这段时间已经逐步从前期震荡阶段进入到反弹阶段，反弹的过程是一波三折的，并不也会出现单边上涨，因为投资者的信心恢复还需要时间，但现在并没有明确的利空，所以市场大跌的可能性也不大，主要还是投资者对于市场的多空分歧依然是存在的。

　　从全球市场来看，海外市场近期的走势也是以震荡为主，例如说美股在冲到前期历史高点之后出现了一波回调，但回调幅度并不大，周一早间上涨0.2个基点，升至1.464%。

　　全球通胀预期再起，美国五月份CPI回升到5%，创下十几年的新高，这主要是美联储大量放水所催生出的。在全球通胀预期背景之下，资产价格依然是比较抢手的投资标地，所以全球大宗商品价格依然处于上涨的态势。

　　周一美股尾盘出现了一定分歧，道指下跌超过200点，而标普500指数则接近历史最高纪录。本周美联储将召开重要的货币政策会议，美国也将公布零售销售数据，这些都是投资者比较关注的。科技股普遍出现了上涨，像苹果、亚马逊、微软、Facebook、奈飞等都出现了普遍的回升。

　　随着美国国债收益率的走低，科技股与高增长的股票重新受到投资者的青睐。上周五，美国十年期国债收益率一度跌破1.43%，创下三个月来的新低。周一早间美国十年期国债收益率有所抬头，美联储货币政策何去何从？这也是大家比较关注的问题。

　　本周将迎来超级央行，周四美联储等多家央行将公布利率决议，由于美国5月份通胀高达5%，创出13年新高，所以这一次会不会宣布缩减购债规模成为市场关注的焦点。现在来看，市场对于这次货币政策会议有了一定的预期，降低了对货币政策潜在收紧的担忧。美联储不会收紧几乎成为市场的共识，就是说，虽然现在通胀较高，但美国还是要考虑经济增长，美联储不会过快的收紧降息，加息的可能性为零，否会减少QE规模是当前主要担忧的一个问题。

　　上周欧央行6月利息会议决定维持三大基准利率不变，符合市场预期。如果这周美联储的利率决议依然是保持鸽派，也就是美联储并不会因为5月超预期的通胀和非农就业数据来决定收紧，这可能会对市场的走势形成正面的影响，风险资产可能会继续走高，这对于A股市场的走势也会形成一定的利好。

　　从全球来看，通胀预期再起是当前的大环境，这一点不会改变，在良性通胀的背景之下，往往资产价格会出现比较好的上升，消费也会出现增长，但如果持续保持5%以上的CPI水平就可能会形成恶性通胀，对经济增长造成损害，也会影响到消费的信心。这可能会对于股市最终形成负面的影响，所以我们对于CPI后期的走势，特别是美国CPI的走势要保持密切的关注。

　　当前，全球的疫情得到了一定的控制，美国疫苗接种已经达到了70%，年底可能会完成接种，这对美国疫情控制形成正面的推动。美联储是否会缩表一直是全球市场都关注的问题，从6月10日美联储公布的周度持仓数据来看，资产负债表规模突破8万亿美元，占到美国2020年GDP总量的37%以上。

　　这说明从去年3月份美联储抛出购债计划之后，总资产规模迅速攀升，从当时的4万亿美元实现翻倍，达到8万亿美元。可以说美联储大量的开动印钞机对于美元长期的走势是不利的，对全球物价上涨也是形成很大的推动。有人统计了过去一年美联储印钱规模，达到了过去200年的20%，非常高。

　　从全球资本来看，资本流入到中国的态势非常明显。今年以来，中国吸引外资逆势上升，并且创新高，保持良好的势头，这说明中国是全球最具投资吸引力的目的地，包括中国的股市和债市都是吸引全球资本流入的地方。一方面，因为我们经济增长比较稳定，另一方面，我们的金融市场逐步对外开放，中国的股市和债市先后加入国际相关指数体系，这使得外资加快配置中国资产。

　　从5月份开始，外资流入A股的速度在不断加快，特别是一些优质股票受到外资加持。外资在这个时候大量的流入A股去扫货，证明外资对于优质龙头股的看好。2016年我就提出白龙马的概念，即白马股加上行业龙头股，也就是白马股和龙头股的交集形成白龙马，所以白龙马的质地是好于普通的白马股的，也就是白马股里面的龙头股。

　　今年7月5日，我将首发重磅首发“前海开源优质龙头基金”，即投资于这些白龙马股，看好白龙马股的长期表现。当前，我国经济已经逐步的从原来的产能不足到产能过剩，很多行业已经从前期自由竞争阶段进入到寡头垄断阶段。

　　那么行业龙头股的市场占有率必然会逐步提升，我配置的优质龙头主要包括三大方向，第一是消费，包括像白酒、医药、食品饮料这些传统消费品，以及医美、电商等新兴消费品，都是具备长期投资价值的。

　　第二类就是新能源方向，近期光伏新、能源汽车行业龙头股出现大幅上涨，而新能源替代传统能源是大势所趋，“碳中和”也是我们提出来的2060年要实现的目标，也就是说在未来相当长的一段时间，我们都将致力于实现碳减排、碳中和，这将是伴随我们几十年的概念。所以，我们要重点配置新能源龙头股，这将会是一个长期的投资机会，包括光伏、新能源汽车等行业龙头。

　　第四、三大方向则是科技互联网巨头，这些龙头主要是在香港上市，即将在7月5日发行的“前海开源优质龙头基金”，既可以配A股，又可以配不超过50%的港股，这样的话就能够配置刚上市的这些互联网巨头。

　　长期来看，消费新能源和科技互联网是我最看好的三大领域，未来的发展潜力是非常巨大的。坚持价值投资就要忽略短期市场的波动，让我们把时间和精力多放在研究行业景气度上，研究公司基本面上，而不要过多地去关注股价短期的波动。

　　事实上，每轮调整都是抄底优质股票或者优质基金的时机，概莫能外。前段时间在市场调整的时候，我建议大家果断的去加仓好股票、好基金，现在这个策略已经奏效。对于短期股价的波动我们要减少关注，更多的去关注企业的基本面，去配置好公司。做好公司的股东，才能够抵御市场的波动，从长期获得好的投资回报。