创金合信基金陈建军:看好白酒和医美长期投资
原标题:创金合信基金陈建军:看好白酒和医美长期投资机会
近期,市场呈现震荡整理弱交易态势,今年以来受市场青睐的白酒概念也是跌幅较大。创金合信消费主题基金经理陈建军分析表示,白酒仍处于向上的景气周期,反映在春节后的动销情况、库存情况和一些品类的结构性提价趋势。另外,近期举办的全国春季糖酒商品交易会亦符合市场预期。以白酒为代表的大消费板块估值现在已趋于合理水平,年初的高估值经历春节后的下跌,目前已基本回归正常区间,逐步布局或定投或是投资者目前较好的投资选择。
陈建军继续表示,拉长时间维度,全球无风险利率下降的大趋势不可逆,当前只是无风险利率短期的反弹,在此大趋势下,能在过去较长时间证明自己具有高ROE(净资产收益率),并且现金流好的公司,只要其基本面没有发生重大变化,绝对估值预计仍将呈现趋势性向上,“预计各个行业优秀的茅资产很难回到历史的低估值水平,因为全球资产盯着此类确定性较强的优质资产。”
银河证券数据统计显示,截至2021年4月9日,由陈建军担纲管理的创金合信消费主题基金A类份额过去两年涨幅为105.66%,同类(消费行业股票型基金A类)排名2/11。另外,产品2020年度年报显示,截至2020年12月31日,创金合信消费主题A(003190)过去一年业绩涨幅为73.28%,同期业绩比较基准(中证内地消费主题指数收益率*90%+人民币利率(税后)*10%,下同)为57.70%;自2018年10月11日成立以来,创金合信消费主题A业绩涨幅更达181.97%,超越同期业绩比较基准逾66个百分点。
对于投资逻辑和选股标准,陈建军表示,投资就是赚企业成长的钱,只有真正创造价值的企业才能成为投资的核心标的,就其个人而言,投资最为关注企业的商业模式,而企业某一阶段的估值高低仅为投资参考依据,因为通过商业模式视角观察,可以化繁就简,透过现象看到本质。“从商业模式的视角考察,高端白酒绝对是较好的商业模式,这也是我们坚定持有白酒股的原因。”另外,综合来看,‘高ROE+高现金流+可预期的持续稳健增长’,这是大消费行业中龙头公司的显着共性优点,应以高ROE+高现金流保护方法,精选竞争格局以及业绩好的消费个股。
谈及当前热门的医美行业,陈建军表示,医美和白酒行业属性较为相似——均具备社交属性和满足情感方面的需求。从财务数据来看,两个行业的毛利率都比较高。不同之处是,从行业的生命周期看,白酒处于成熟阶段,而医美行业则处于成长阶段,“当前阶段指望白酒行业呈现爆发式增长是不现实的,或许其中有个别酒类公司能做到,但整个行业从量来看可能逐步处于下滑阶段,但价格在提升。而医美行业正处于爆发式增长阶段,其中的优质公司还具有很强的竞争壁垒。”
陈建军非常看好白酒和医美这两个赛道,在她看来,这两个细分赛道在所有消费子板块里行业增速最快,且均属于高端消费领域,受益于消费升级这一主流社会发展方向。
展望2021年,陈建军继续看好国内经济的持续复苏,随着疫情影响减小,各板块业绩也将环比好转,各消费将逐渐回归正常,对消费板块依然保持乐观,“很多业绩确定的消费龙头都将继续步入估值溢价阶段,从业绩增速和确定性两个维度优选细分领域,看好食品饮料、家电、免税、养殖龙头、医美、宠物消费等板块,将继续保持优选子行业、均衡配置、精选个股、集中持仓的投资策略,挖掘业绩较快增长并且较为确定的行业和个股,以获得较好超额收益。”