景顺长城基金：2021年市场风格再平衡 低估值+盈

　　12月4日，景顺长城基金发布2021年经济展望及投资策略报告(下称“报告”)指出，2021年上半年中国经济恢复仍有惯性，政策面将回归常态，股市流动性预计仍然充裕。股市方向上，预计市场风格再平衡仍在延续，低估值+盈利改善将是核心配置思路。从战略配置维度看，成长板块仍是未来长期重点关注方向，特别是新兴经济如科技、医药及消费升级等板块。

　　报告指出，明年上半年经济恢复仍有惯性，基数作用下企业盈利增速将继续扩张，全年有望保持两位数的较高增速水平。消费、进出口、制造业投资将扮演内需的主要推动力；利率、PPI、核心通胀等价格中枢都可能有所抬升；随着疫苗逐步普及，全球经济将由不均衡复苏向全球复苏推进，拉动国内出口需求。

　　在投资方面，报告认为，经历连续两年的抬估值行情后，明年再抬估值的概率较低，明年市场将从赚估值抬升的钱过渡到赚盈利增长的钱。但考虑到部分板块估值较高、个股存在业绩未能兑现的风险，建议投资者在个股选择上，重点挖掘基本面支撑、能实现持续增长、具备核心竞争力的优秀公司进行投资。配置策略上，报告认为在明年的基本面行情中，应重视量化策略；，在波动较大、贝塔收益有限的市场环境里，建议考虑“固收+”策略。

　　投资方向上，报告指出，市场风格再平衡仍在延续，市场估值大概率将进一步收敛，低估值+盈利改善将是配置核心思路，可把握机械、化工、汽车、航空机场等顺周期主线，以及估值有绝对优势的大金融板块；从战略配置维度看，成长板块仍是未来长期重点关注方向，特别是新兴经济如科技(半导体)、医药及消费升级等板块；，预计明年港股估值横向比较有优势，恒指目前吸纳了较多互联网科技公司，指数结构会进一步优化，更符合当前产业趋势方向。