创业板指数前期涨势如虹 这轮牛市还能涨多久？

　　最近指数开始小幅回调，前期涨势如此猛烈的创业板指，今天也开始轻微震荡，预知后市如何，来听听长长家长城创业板指数增强的雷俊总怎么看吧~

　　问题一：创业板指数近期涨势如虹，这轮牛市还能涨多久？

　　雷总：首先，观察现在的涨势，需要回顾历史。

　　前期我们在讲过三个重要历史时点，三次周期都走出一段非常长的周期。

　　对比以往三次创业板指牛市，当前涨幅还算小，时间还较短。创业板呈现出明显的动量因素，未来仍然可期。

　　第二，想讲下这轮牛市的原因：去年一季度的涨幅来自于价值修复，紧接着是机构投资者的牛市，大家可以看到，2015年高点后，个人投资人投资个股的意愿在减弱，更多的资金在往机构投资集中，机构资金会更判断长期价值，因此机构资金更多集中于科技成长板块。

　　基于此，大周期下，科技股在未来会有更大的发展空间。

　　医药股在今年疫情叠加下，推动了创业板指的表现。创业板指中，医药占比30%。

　　第三，医药不是牛市品种，是偏防御性品种，但今年特殊行情下，医药获得高的业绩表现，直接推动创业板指的表现，从国外疫情形势来看，医药股还将有持续的业绩释放和较好的业绩表现，因此还将有很长的发展。

　　问题二：指数增强基金比指数基金有非常明显的超额收益，请问雷总量化策略做指数增强为什么能获得这么高的超额收益？

　　雷总：过去十年，所有指数增强型基金跟基准比，超额收益的中位数在35%。这个历史规律里，主动增强用的大多是量化策略。

　　简单理解量化策略：个人投资者更偏好估值便宜的股票，但个人在选低估值个股的时候，会遇到一个问题，低估值的个股很可能集中在某一个行业里，比如银行。

　　而量化要做的就是在海量的低估值个股里，对行业，市值等指标进行均衡挑选。估值、市值等单一指标均容易有较大风险。

　　量化策略解决的是选股的广度和深度，广度在于解决选择个股指标的海量带来的问题，深度在于什么样的指标更有效。

　　问题三：您觉得量化投资策略是否能长期有效？

　　雷总：指数在海外是一个投资性价比非常高的事情。回到A股，指数增强型基金和主动管理型基金相比也更有优势。

　　国外指数一直将中国市场归于新兴市场，意味着中国的企业依旧有很多发展空间，市场的阿尔法收益还有很大想象空间。

　　量化投资人非常依赖数据，随着中国信息披露的完善会推进量化投资的进程。

　　问题四：您觉得现在市场，哪几个赛道的贝塔会更强？

　　雷总：贝塔指的是跟大盘拟合的行情幅度。

　　未来各行各业未来5-10年的发展：医药、新能源、TMT这几个赛道是极具发展空间的。

　　长周期的贝塔在于未来国家的导向——集中于科技的发展。中周期的贝塔在于企业的基本面。短周期的贝塔则在市场短期追随的热点，比如券商。但是，我们更建议投资人关注中长期的贝塔来源。

　　(文章来源：长城基金)