医药还香么？听听基金经理刘潇怎么说！

　　7月以来，A股市场交易活跃，热点也加快轮动，不再是医药板块“独领风骚”的局面。那么，医药还香么？现在的估值水平还能让投资者安心持有么？最近类似问题的询问度依然很高，而基金经理刘潇其实已在本月的大咖秀互动中给出了解答。现在就让我们来回顾一下她的观点吧！

　　【谈估值水平】

　　虽然估值处于历史高位，但不要忽视基本面的变化，我们认为在疫苗未出现大规模接种的情况下，现在的生活方式还是会持续，无论从后续的防控需要，还是从老龄化、消费升级带来的长期需求来看，医药行业仍具较高的景气度、成长性，业绩对估值有很好的支撑。

　　仅看PE较容易出现价值陷阱，便宜不代表能涨(事实上今年这类公司多数涨的不够好)，一部分原因在于在过去的集采竞争格局变化下，创新的占比在提升，研发费用在加大。一些公司虽然贵，但研发比例可能接近十几个点，这导致静态PE高，潜在价值是净利润拿来做研发了，而这块投入带来的是未来两三年、五年成长的持续性以及新产品上市后的爆发性，因此拉长看估值没有泡沫化，甚至产品定价有偏差的话，还会存在低估的现象。随着管线的推进、研发数据的兑现，未来有望提供可观的回报。短期估值不会成为我们是否买入的唯一考核标准，重点关注的还是创新药出不出得来、临床数据是否有效解决疾病问题以及上市后真正的市场价值是多少。

　　【谈上车机会】

　　医药在基本面上的比较优势还有望持续，仍具配置价值，在中报披露期也将维持较高的热度。我们认为，根据自身现金流情况进行定投是不错的选择。

　　短期来看，投资中风险收益并存，有波动是正常的，回调则会给出一个较好的上车机会。7月或会面临集采这一政策风险，但预计这次集采的负面影响不会像2018年那么大，一方面，上市的龙头公司对行业规则都已比较了解；另一方面，本次主要影响的将是仿制药、竞争激烈的高质耗材等。至于其他的、基本面不受影响的板块，仍将积极布局，如果它们届时被集采波及，导致基金净值有所回撤，则是一个加仓的时机。

　　总之，对于医药基金，希望大家可以抱着长期持有的心态，推荐采用定投的方式。

　　【谈投资思路】

　　在超越行业平均增速的赛道中(今年看好创新药及CXO、医疗器械诊断、药房、疫苗等子板块)，选取优质个股并长期持有，看好这些细分领域长期的成长空间。对于符合产业发展周期、企业自身造血能力强的龙头股，只要没有出现泡沫化，我们会长期持有、分享产业与公司的成长。

　　(文章来源：中银基金)