摩根士丹利华鑫基金王鸿嫔：政策开放 有助于资

　　 7月9日，？中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云峰会举行，摩根士丹利华鑫基金总经理王鸿嫔出席会议并发表主题演讲。

　　她表示，随着国家政策的开放，对外开放政策提速，境外的专业投资管理机构为国内投资人的服务的品质，服务的内容也可以更加的多元化，也有更多的施展的空间。这个是对于国内的市场产生一个良性的竞争，更加的市场化，更加的国际化，对于国内的投资人是有很大的正面的帮助。

　　发言全文如下

　　大家好，我是摩根士丹利华鑫基金总经理王鸿嫔。今天想跟大家谈的题目是随着国家政策的开放，对外开放政策提速，境外的专业投资管理机构在国内的布局是怎么样发展的？整体来讲，我想这样的一个政策的方向给予专业的投资管理机构，为了国内投资人的服务的品质，服务的内容也可以更加的多元化，也有更多的施展的空间。整体来讲，我相信我自己是比较乐观的，这个是对于国内的市场产生一个良性的竞争，更加的市场化，更加的国际化，对于国内的投资人是有很大的正面的帮助。

　　作为一家外资控股的合资基金管理公司，摩根士丹利华鑫基金它是怎么样的来发展在国内的投资管理业务呢？我想有一个核心就是始终秉持着某个时代里的价值体系，将客户的利益放在首位，也坚持投资管理的本业，也在过去有一段时间，基金公司的它的发展曾经一度以通道业务，以保本基金，以分级等等这一类的产品为主要的发展的方向的时候，摩根士丹利华鑫基金始终坚持投资管理的本业，我们从来没有离开过本分的工作上面，通道业务、分级基金、保本基金等等这些业务我们都不参与，从来不参与。

　　以客户的利益放在首位，这样的一个方向也不是只是口号，而是真正的在实践。虽然我们在国内的发展在初期主要是以品质内内控的流程为优先，规模都不是一个首要的位置。所以你可以看到我们可以看到以结果论合资，尤其是外资主导的合资经营管理公司的规模比较小，可能一般外界也认为作风上面比较保守，这是因为他的 KPI就是它的优先顺序是不太一样的，以摩根史丹利华鑫基金来说，我们主要是以内控，还有对现有投资人的收益，现有投资人的利益是放在最优先的。

　　举个例子来说，以我们的固定收益类的基金债券基金来说，在市场上面也是相当有口碑，可是我们曾经遭遇了比较短期的资金的大进大出，我们认为对于持老基金持有人的利益是有所损伤的。虽然短期的规模可以快速的上量，可是我们毅然决然的决定暂停大额申购。其实对于基金公司来讲，尤其我们并不是一个很大的基金公司，做这样的决定并不是很容易的，我们还是坚持了这个不是只是经营团队的理念而已，而是在于股东对于业务一个深刻的了解，而且是长期很有有沉默的一个精支持，还有他的精神价值体系所在，这就是他的信仰。

　　当我们谈到对外开放的政策的时候，不只是基金公司的资产管理公司的开放，在资本市场方面也是我们随着q飞的开放，它的持股在国内的资本市场，包括股票市场债券市场，它的占比陆陆续续提高，对于国内的资本市场的生态也产生了一些变化，参与者的改变对于股市的生态产生会有哪些影响？

　　举个例子来说，最明显的我们看到上市公司它也更重视长期性的资金，外资的占股提高的这些上市公司，它会更加重视股东回报，原因是什么？是不是外资他是有什么特别硬性规定，他会等于说投资行为会趋同，倒不是，主要是因为经历过比较多，在海外市场经历过比较多番的牛熊的轮替，所以在多方的尤其是空头的洗礼之后，自然翠绿也能沉淀出来一个长期的比较沉稳的心态，所以整体来讲会他的心态会比较倾向于说宁愿求稳而不是求快。

　　快钱并不是我们要追求的方向。在对于投资的标的，对于上市公司的要求上面，更重视它的一个基本面，它的价值体系，所以上市公司公司我们看到国内等于外资q费的占比提高，量变也造成了质变，对于上市公司它的对于股东回报的要求也逐步的提高。

　　我们也看到A股的结构也产生了一些变化，而衍生出来我们看到外资对于国内的投资管理公司也产生了一些影响。在刚才讲到他因为对于投资理念的有所不同，像对于基金公司的管理，我们一直持续非常多年的一个争论，等于一个辩证是到底要发展明星的基金经理，还是打团队战，其实这样的一个命题在国外也争论比较久，大大部分的公司也有了他的走了这么多年之后形成他自己的价值体系。

　　如果来问我我们的话，摩根士丹利华鑫基金公司我们要明星，我们更要明星团队，所以我们更重视这个平台对于基金经理他本身能够产生什么样的价值，所以我们希望每一个基金经理，每个研究人员在这个平台上面都可以发光发亮，都可以为投资人创造收益，并不是只有明星的基金经理他管的基金才可以创造好的绩效。客户把钱交给我们，我们每一个账户都要用最大的诚意，最大的关注去照顾，为每一位投资人创造最大的价值创造。所以我们现在打造的体系是创造明星，而且是一群明星。

　　所以在过去相当一段时间，我们主要的关注是在主要的资源投入，是在投研团队的它的包括投资流程的改造，投资纪律的提升，还有方法论的辩证，我们要确认方法论，还有投资流程，能够可长可久，能够对于我们每一个账户都能够带来价值。到目前为止，我们也发现我们认为这个方向是对的，现在我们一些基金的业绩也确实看到明显的提升，而且它并不是一个运气偶然侥幸所得，而是真正是因为方法论还有价值体系的一个实践所得到的。我觉得这样的一个信仰不是只有单一的公司，而是国内我们一起看到也有很多的同行也开始这样的实践，我们希望这样子的一个发展，一个良性的竞争，市场化的良性的推动，可以为投资人带来可长可久一个比较丰硕的果实。

　　随着对外政策的开放，我们公司的股东现在莫萨利它本身也已经之前他已经明确地表明将持续增持公司的股份，在借由基金公司的平台为国内的投资人去提供优质的服务。

　　在这样子的推进之下，我们其实公司已经开启了一个比较长期的工程，现在已经进行了一年多，已经进入了一个阶段，是能够全面的对标外资股东摩根士坦利的的服务体系，这里面是上从里到外，从后台到前台，一个我们目前内部制度200多项的内部制度，一一的比对，这里面包含了后台的一些内控制度，还包含了前台的一些客户的服务的标准流程，这样的一个过程是一个很大的挑战。

　　举个例子来说，像因为这一次今年以来的疫情所影响，很多的同行，很多的朋友大家都经历过，叫做我改痛就在家办公，我们都要采取远距的来办公的来工作这样的一个模式，我们就要远程登陆包化工主要是公司的办公网，而这样子的一个机制，比如说我们跟股东摩根斯坦利用的是同一家的远程服务的供应商，可是在国内的安全要求之下，我们也是一层的安全密码就可以进入了，可是摩根士丹利要求的是两层，所以它要求更高的安全标准这样的一个差异，它的成本就会提高，而且提高是不止一倍。

　　我们采取的是最严格的一个标准，所以这样子的架构之下，是希望我们的整个的内控体系，还有给客户的一个价值服务体系，直接对标华尔街第一级的顶级的服务水准，我们跟摩根斯坦利这里对标的不只是内控风控的体系，也经过了相当时间的包含底层的服务合同，还有共同合作的条款的落实，我们现在也已经实践到在前台在客户端以及产品端与外方股东全面的合作，而这样子的包含聘用外方股东作为投资顾问的跨境的产品也已经落地，这里面包含公募跟专户的产品。

　　在客户服务方面，我们也为摩根斯坦利国际级的客户，包含它的顶级私行的客户，未来也会对它的机构客户提供在境内资本市场，包含股票以及债券市场的投资服务。这样子的一个推进，就对于我们整个公司的服务范围也会有所多元化，跟我们的同行相比会更加的多元化。

　　本身我们公司本身未来还有一个比较重要的工程，就是以健全我们的产品线。刚才有提到，因为外资主导的公司它的做法会比较谨慎保守，随着国内的政策更加的开放，我们在包含像养老金，像跨境产品，还有后服等等这一类的相关的新的产品线，我们也会布局，而这些产品我们也知道短时间之内并不会马上的盈利，可是我们站在长期的立场并不会受到影响，在我们投入资源的部分部分还是会投入相当的资源进去。

　　应养老金市场的需求，我们看到越来越老老龄化的社会，它在投资上面有一个很重要的需求，就是能够稳定的能够有真金白银的回报。像国内过去以来，公募基金市场在分红策略上面一直没有办法有一个比较稳定比较大开大河的这样的一个路径，尤其跟国外相比，这里面是有跟国内的税制，国内的投资人的习惯的变化是有关，我们相信随着养老金市场的推进，越来越多的投资人，越来越多的理性投资人，越来越多长期持有的投资人，他对于分红政策希望大家说清楚，讲明白我们采取的也是开大门走大路的方式，所以就我们明确的把公司旗下所有的产品，它的分红政策重新定义重新调整，然后跟客户讲清楚，我有的产品就是勇士不分红，有的产品是采取积极分红的策略，表象它的结果会有领有的基金它因为要追求分红，所以包括它的波动性，包含它的净值的成长的斜率就不会太高，如果要追求净值成长的话，我们就在分红策略上面就你不能有太积极的要求，所以这样子一个变化我们了跟客户说清楚讲明白，长长期以后坚持我们的价值体系，公司也会继续秉持与摩根士丹利一致的核心价值观，客户为先，为所应为卓尔不群，回馈社会，继续以一流的标准为国内的投资人提供一流的服务。