招商基金：降准直接利好银行负债端 有助充盈金

　　为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年3月16日实施普惠金融，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。

　　认为，关于此次定向降准，此前3月11日国常会上有预告，落地符合预期。具体来看，此次定向降准释放的长期资金5500亿元中，对达到普惠金融定向降准考核标准的银行释放长期资金4000亿元，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点释放长期资金1500亿元。此次定向降准释放长期资金有效增加银行支持实体经济的稳定资金来源，每年还可直接降低相关银行付息成本约85亿元，通过银行传导有利于促进降低小微、民营企业贷款实际利率，直接支持实体经济。

　　往前看，招商基金预计货币方面依然有积极政策出台，MLF、LPR降息等均可期待；此外，我们预计财政政策也会更为积极。

　　从基本面角度看，此次降准直接利好银行负债端，并通过此渠道扩张实体经济信用；从市场情绪和估值角度看，有助继续充盈整个金融市场的流动性，是对整体大盘的利好。我们对A股依然保持中期乐观的态度，结构上重点关注未来景气度向上的科技成长板块、受益于逆周期调节政策的新老基建板块等，此外，消费医药领域亦存在不少价值机会可供挖掘。（投资须谨慎）