“爆款”基金好发不好做,你买的“爆款基金”
这么多年以来,基金行业存在“好发不好做,好做不好发”的现象,往往市场销售较好但是运作一般;也存在“冠军魔咒”效应,很多明星基金经理在前一年所管业绩虽然出色,但转而下一年投资回报却并不理想。
历史上那些发行火爆、规模动辄上百亿甚至数百亿的基金,后期保持较好业绩的并不多,业绩脱颖而出的权益类基金往往是中等规模的基金。2015年的市场情况,投资者还记忆犹新。在“一带一路”和“互联网+”这两条主线的牵引下,市场展开了一轮“人造牛市”,后因严查配资而泡沫破灭。中邮信息产业灵活配置混合(001227)就诞生于市场最疯狂的时候,在2015年5月,由明星基金经理任泽松管理的该基金,首发录得126亿元的募集额,但是其最新规模(2019-06-30)仅为25.26亿元,少了8成。最惨不忍睹的是虽然其近6月的收益为26.45%,但是成立以来的收益为-36.90%,让投资者大出血。
不过,也有例外的情况。譬如, 于2015年4月成立的东方红中国优势,依靠东方红明星基金经理林鹏、王延飞的运作,运行近3年来取得年化收益率21%。由副总裁史博掌管的南方绩优成长,自2006年成立以来,回报率高达406%,年化收益率超过15%。
所谓船大难掉头,规模较大的公募基金在市场风格转换的时候,基金经理要完成调仓换股要一定的时间。如果是开放式基金,基金经理还需要预留一定的仓位,预防流动性风险。这就意味着,这类基金往往更倾向于购买盘子大、流动性好的蓝筹股、白马股,以便当遇到大额赎回时,基金经理可以更好地调仓应对。所以,如果市场风格从蓝筹白马股转向中小盘股,这些规模较大的基金或许不如中等规模的基金灵活。
尽管一些明星基金经理往期业绩不错,但投资者也应对其新产品保持理性的期待。在挑选新基金时,除了关注基金经理的选股能力和市场风格外,也要注意关注基金经理是否有操盘大规模资金的经验和能力。
为何爆款基金业绩不好?
投资市场就像挂钟的钟摆一样,始终围绕中心点摆动。中国投资者的心态也如此,随着显着的赚钱效应,投资者的情绪开始盲目乐观,这段时间就容易诞生了一大批巨无霸。梳理一些“爆款基金”不难发现,大多数基金均成立于牛市高点,随后的市场暴跌导致基金大多业绩欠佳,有的至今仍没回本。也能吃业内也有了一个认识,爆款基金成立之日,便是市场见顶(或阶段性见顶)之时。当所有人都乐观的时候,市场就离见顶不远了。
兴全合宜则是最新的例子,2017年的白马股小牛市再次激发了压抑已久的做多热情。整个2017年投资者都是将信将疑,直到2018年年初大盘的15连阳,大家才相信“牛来了”。直接催生327亿的基金。
随后,该基金在2018年随着市场大幅下跌造成浮亏,投资者大多是质疑和不满。2019年以后随着净值提升,直至最新,随着浮盈,投资者开始理性评价这只基金甚至加仓。
基金管理人过往的业绩,并不能代表未来。这些基金之所以会“爆款”,原因无非是其管理人在去年的经营活动中,看对了市场,所管理的基金产品业绩优良,从而给投资者一个强烈的过去业绩将得到复制的印象。或者即便如FOF是全新的产品,也因为其阐述的投资理念与操作模式,在去年得到应验。这就让很多投资者相信,购买这样的基金,让这样的基金经理来管理自己的资产,有望在2018年也获得不亚于2017年的收益。
然而,市场是会变化的,去年的成功模式,未必一定在今年还会得到再现。特别是当去年的模式获得了极大的成功,并且为多数人所模仿时,客观来说其风险已经在积累了。换个角度来说,“爆款”实际上也是意味着市场思维的趋同,在这种情况下,事情多半会向相反的方向发展。事实上,过去也有过很多“爆款基金”,它们后来的运行效果并不好。2007年发行的几个QDII基金,那时也是十分火爆的。但十多年过去了,其中有的净值还处于对对折状态。所以,对于理性的投资者来说,“爆款”未必是一件好事情。
很多投资者咨询某款基金是否可以布局等问题,其实背后需要做好三个打算。
第一是,其实无论是新产品还是老产品,背后基金经理的能力是投资者应该关注的焦点。
市场存在不确定性,基金经理风格也存在和市场是否契合问题,投资者对基金收益一定要有理性的认识,不能盲目布局,不能用过去收益率来估计未来收益率。基金收益率和基础市场涨跌有关,比如市场一旦出现大跌,一些明星基金经理管理的基金也可能会出现较大回撤。
第二,爆款基金不是布局了就不再考察,其实长期业绩优秀的基金经理确实值得追捧,但也要注意这些基金经理的风格以及其风格适应的市场环境。
投资者不仅要考察长期业绩优异,最好还要考察回撤控制,最好能选择长期业绩稳定的品种。如果布局某爆款基金或者某明星基金经理出现业绩表现不佳等情况,则需要多方考察看是否坚持。
第三则是,“好发不好做、好做不好发”的现象导致,可能爆款基金出现在牛市阶段,建议投资者多观察市场行情,或定投方式参与。
最后推荐一下诊股小程序,平时来不及回复大家的个股问题,可以用小程序来诊断一下个股的情况。
本文首发于微信公众号:股票汇。文章内容属作者个人观点,不代表赢家财富网立场。投资者据此操作,风险请自担。