杨德龙：未来跑赢通胀的资产只有核心区域房产

　　近期白酒股大涨，特别是白酒龙头股股价再创历史新高，市值成为A股市场最大市值的公司，验证了我对于白龙马股的判断是正确的。据统计，9月份以来已经有近百只个股股价创出历史新高，特别是白酒龙头股，股价在今年屡创历史新高，接近1.5万亿市值。超越工商银行(601398,股吧)成为A股新的流通市值之王。

　　从2016年我就建议大家关注白龙马股，即白马股+行业龙头，他们代表了过去改革开放40年，一些稳定增长的行业、具有龙头地位的优质公司，这些公司的股权价值将会越来越高。而白酒龙头股作为白龙马股的总龙头，在过去三年表现突出，现在市值已经超过贵州省2018年GDP，显示出投资者对于白龙马股的认可。

　　目前，我国各行各业基本上都已经经过了自由竞争阶段，进入到寡头垄断阶段。这时候做实业和这些行业寡头来竞争，会直接通过二级市场来买入这些公司的股票，所以白龙马股的股权价值将会越来越高。

　　在自由竞争阶段，很多公司都会参与竞标，通过大打价格战，这样的话，没有胜负已分的行业，很难有持续盈利的机会，而一旦到了寡头垄断阶段，则会达成价格的卡特尔协议，形成默契，不会再打价格战，甚至可能会变相提价，出现合谋，行业寡头的盈利能力也会更强。国际上一些大的行业，基本上都属于寡头垄断格局，比如可口可乐、百事、麦当劳、肯德基、阿迪达斯和耐克等，其实寡头垄断格局是最稳定的格局，这时候行业价值会越老越高。可以说A股市场的黄金十年正是白龙马股的黄金十年，他们在未来10年的投资机会是最确定的，各类资产抢筹优质白龙马股的股权会成为不二之选。

　　外资这两年大幅流入A股市场，他们流入最多的就是以茅台(600519)为代表的白龙马股。外资是非常清楚这些白龙马股的资产是中国最好的资产的。未来10年没有什么资产会比优质股票的投资价值更高。就像过去10年，没有什么资产比房子的投资价值更高一样，未来10年将会转向股市，而股市的优质股票会成为不二之选。我国楼市现在已经结束了黄金时代，进入到白银时代，未来核心区域的住房还具有比较大的投资价值，可以保值增值，一些非核心区域的住房，特别是投机客比较多的住房，可能会出现较大幅度调整。投资楼市依然是一个选项，一定不像以前一样，可以闭着眼睛选楼盘、躺着赚钱，而是进入到用脑子赚钱的时候，必须分析所在地段未来有没有刚需？有没有持续的需求释放？让住房回归居住的本源，将会成为最主要选择投资楼市的原则。

　　未来十年能够抗通胀的资产、值得长期持有的资产只有两个，一个是核心区域的房产，另一个就是优质公司的股票。这都是能够跑赢通胀、跑赢货币贬值的资产。现在正是布局的最好时机。

　　临近国庆节，一些投资者无心恋战，市场成交量也出现了萎缩，是否“持股过节”成为大家纠结的话题。我多次强调是否持股过节，主要取决于所持有股票的品质，如果持有的是优质股票，即使国庆节期间外围市场出现下跌，也不会影响到公司的投资价值，可以继续持有。如果持有的股票较差，可能需要减仓来规避国庆节期间的不确定性。

　　近期市场在快速反弹之后出现了震荡调整的走势，市场围绕3000点仍然是以震荡为主，趋势性下跌的可能性并不大。根据同花顺(300033,股吧)统计，2009年到2018年十年间，A股国庆节后首周上证指数的走势，几乎都会出现上涨，节后开门红的可能性很大。仅有在2018年由于发生了贸易摩擦，国庆节之后沪指出现了下跌，大部分国庆节之后市场都会出现上涨。

　　按季度来看，一季度大量外资的流入，使得A股市场一季度出现最好的表现；二季度外资开始出现了几百亿的净流出；三季度外资重新加速流入A股市场，现在外资持有A股的资金量已经超过了1800亿。四季度预计外资还会持续流入A股市场，因为外资在A股市场逐步的提升MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数三大国际指数的纳入因子后，外资对A股的配置需求必然会增加，势必会提升外资对于A股的配置需求。

　　从估值上来看，现在A股是全球资本市场的估值洼地，上证指数市盈率只有13倍，相当于美国道琼斯指数的一半。

　　从大类资产配置的角度来看，A股目前仍然处于长期的底部区域，即使回到3000点之上，也仅仅是回到了底部区域的合理位置，并没有出现令人担心的反弹过多。3000点之下就是历史大底，这是我从2016年给大家反复强调的一个观点。在3000点之下不应该去抛售基本面不错的股票。

　　四季度行情即将展开，展望四季度，大家需要关注的因素就是贸易谈判的进展，以及宽松货币政策的实施和经济数据等。四季度市场迎来反弹的可能性依然较大。市场经过了震荡之后，四季度反弹机会依然存在，跨年度行情也有可能会展开。持有优质股票是穿越牛熊周期，应对市场震荡的最好方式，选择业绩能够持续增长的优质股票是最好的投资策略。