国海富兰克林基金：国债利率或进一步下行，转

　　展望四季度债券市场投资机遇，国海富兰克林基金表示，利率债方面，三季度以来受制于货币市场稳中偏紧，1年期国债收益率小幅波动，但10年期国债收益率受宏观经济较弱影响有所下行，利率债收益率曲线进一步平坦化。目前经济预期较弱，货币政策有进一步宽松空间，国债利率有进一步下行可能，但目前国债利率处于较低水平，下行空间可能有限。

　　信用债方面，国海富兰克林基金认为，三季度信用债收益率整体有所下行，信用利差稳中有降。相对于上半年，三季度的信用利差主要来自于中高等级的中长久期品种，而上半年信用利差压缩明显的低评级短久期品种信用利差略有扩大。

　　当前高评级、短久期债券的信用利差已经较低，如果短端货币市场资金利率不能大幅下行，高评级、短久期债券信用利差压缩空间已经比较有限。当前低评级债券的融资环境不佳，短期内信用风险偏好仍难以修复，需警惕未来信用利差进一步扩大。

　　转债方面，国海富兰克林基金表示，仓位上将保持配置，遇到市场调整可适度加仓，中期看，股票走牛的机会比较确定。