基金“突进派”对决“稳健派”

　　本报记者 徐金忠

　　公募基金年终排名战渐趋白热化，在今年以来的结构性行情中，部分基金无疑捕捉到了风口，今年以来不少基金产品成绩突出。但是中国证券报记者日前梳理部分业绩突出的基金产品发现，其历史业绩基金净值的回撤幅度之大值得投资者注意。在年终，基金酣战收益、排名之际，特别是一些业绩“突进”的个股，其中的潜在风险不容忽视。中国证券报记者采访发现，已有不少绩优基金正在下功夫做好净值回撤控制、风险控制。年终排名战，基金机构业绩追求和风险控制频频过招。

　　明星产品的“烦恼”

　　今年以来，A股市场的大分化环境让专注择股、抱团取暖等策略之下的基金机构成为市场的赢家，特别是部分白马蓝筹股的惊人表现，让长期以来注重相关领域投资配置的基金机构收益颇丰。

　　财汇大数据终端的数据显示，今年以来，部分主动管理型的股票基金收益远远超过大盘指数表现。不少成功站在大盘蓝筹风口的基金产品今年以来的净值涨幅动辄有40%、50%之多。另外，随着当前基金年终排位赛的酣战，亦有不少基金产品逐渐显示出奋起直追、争先恐后的架势，频频出现超越与反超越的竞争态势。

　　仅以消费类主题基金四季度以来业绩为例，伴随着四季度以来大消费行业个股的持续表现，不少主题基金的业绩表现喜人，10月以来的收益率甚至超过10%。观察消费类主题个基的今年以来的表现，各家紧追不舍的态势明显，不少相关基金今年以来收益的差距很小，并不时有名次的变动。另外，消费行业四季度的行情不仅仅吸引了主题基金，部分定位有所差距的基金产品也在积极介入这一投资机会，甚至有其他行业的主题基金前十大持仓中，大消费个股占据一大半。

　　在这种你追我赶的情况下，不少产品及其管理人感受到了别样的烦恼。“今年以来，市场分化行情持续，市场机会相对集中、明确，所以各个基金产品竞争的态势也很激烈，不少市场机会成为各类产品争夺的对象，甚至有产品突击追踪市场热点，而全然不顾自身的定位和风险控制。其实投资者如果仔细观察今年以来部分业绩领先的产品，多有主题分散、风格漂移的情况发生。”有公募机构人士表示。

　　业绩与风控“过招”

　　年终之际，无疑是基金机构锁定全年收益、排名的关键时期，各类产品八仙过海、各显神通也属正常，部分基金也期望通过放手一搏实现弯道超车。但是，风险控制仍是很多“稳健派”基金管理人关心的问题。

　　事实上，记者梳理目前今年以来收益靠前的基金产品的历史表现发现，不少业绩“领军”的明星产品确有回撤较大等短板，特别是一些产品的回撤幅度，明显大于市场整体性调整带来的回撤可能，显示出相关基金对于风险较弱的控制力。较弱的回撤控制对相关基金的持有人来说，可能意味着不小的风险，而且投资者如果想去抓取这部分明星基金的优异表现，就意味着需要去频频操作，择时投资、择时避险。

　　在基金年终业绩与排名争夺激烈之时，风险控制与业绩表现同样重要，甚至就某些阶段而言，回撤控制、风险控制占据了更重要的位置。上海某绩优基金经理表示，进入11月以来，他思索得更多的是当前如何在追求业绩和控制风险之间取舍的问题，特别是自己所投资的行业渐渐“拥挤”，如何控制可能的风险已成为一件大事。他还发现，业内有同行已经通过与资金渠道沟通、调节自身的规模等方式，力求在年终之际在保持较好的产品业绩的同时，控制好回撤，把控潜在的风险。