从49%到51%历经15年 外资迈出控股基金公司第一步

　　每日经济新闻记者 左越 每日经济新闻编辑 肖鸿月

　　自从2002年国内首家合资基金公司获批成立，在15年来，一些外资股东渐次变化，但始终不能越过49%的持股红线；更有一些当年的合资基金公司外资股东完全撤离，现已演变为内资背景。

　　然而上周五的中美元首北京会晤经济成果吹风会上，管理层宣布放宽外国投资者的持股限制，其中之一便是，“将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例不受限制。”

　　这可以算是“划时代”的决定。至此，外资终于迈出了控股基金公司的第一步。那么谁将是他们的目标？

　　中小型公司或成控股目标

　　根据此前规定，“外资持股比例或者在外资参股的基金管理公司中拥有的权益比例，累计(包括直接持有和间接持有)不超过33%，在我国加入WTO后三年内，该比例不超过49%。”也就是说，在合资基金公司中，此前外资股东的持股比例上限为49%。

　　而此次，“将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%。”看似暂时只有2%的提高，但这也意味着，外资股东将一改过去只能参股基金公司的局面，未来也能成为基金公司的控股股东。

　　联讯证券在研报中提到，中国作为全球第二大经济体，金融投资机会将吸引全球目光，放宽金融业准入，首先会扩大我国金融市场的规模，同时也会大幅提升国内金融业整体经营效率，有利于资本市场的发展。随着政策进一步完善，将吸引更多的国际投资者。

　　实际上，自2002年12月国内首家合资基金公司获批成立，在十几年间，其中一些外资股东渐次变化，更有一些当年的合资基金公司现已完全变为内资背景。尽管合资基金公司变化颇大，但十几年中，多数公司外资的持股比例上限始终在49%。

　　只有一个例外，就是恒生前海。《每日经济新闻》记者据恒生前海官网了解到，其成立于2016年7月1日，是经证监会核准设立的首家外资控股公募基金。恒生银行持股比例70%、前海金控持股比例30%。

　　资深基金研究专家王群航表示，伴随合资基金公司的成立，“外资股东带来的理念和资产管理方法，对整个资管行业的规范发展很有利。而且是以公募基金的方式最先开始，其他行业再向公募基金学习。最初成立的合资基金公司中，内资股东基本都来自券商和银行行业，且都实力不俗，是各自行业的佼佼者。”

　　十几年间，合资基金公司各自走上了不同的发展道路，在这当中，外资股东所发挥的作用和在公司人事、业务上的权限也各有不同。

　　以上投摩根为例，其成立之初，两大股东上海国际信托、摩根资产管理（英国）的持股比例分别为67%、33%。在其成立的一年多后，2005年8月完成了股东之间的股权变更事项——注册资本保持不变，上海国际信托、摩根资产管理（英国）的持股比例分别变更为51%和49%。记者还了解到，上投摩根的总经理也来自外资股东方，现任总经理章硕麟曾任怡富证券（现名摩根大通证券）副总经理、摩根富林明证券董事长。

　　王群航也提到，通过多年合资基金公司的管理和合作之后，外资和中资股东磨合已经完成，一些没有磨合好的，股东也陆续退出或变更。无论股东背景如何，归根结底还是以业绩为准。一些合资基金公司并未如最初的期待那样，反而在后续发展中“水土不服，没有表现出整体领先的业绩优势，排名和内资公司相互穿插着。”

　　不过在业内人士看来，外资持股比例的放宽，对基金行业现有格局也影响有限。王群航表示，对于内资已经占据主导地位的合资基金公司而言，外资股东要增加持股比例的可能性较小；另一方面，国内银行、券商行业中实力雄厚的公司基本都已经获得基金牌照，新的外资未来进入，即使是以控股股东身份，但合作对象大概率也多为中小型公司。