大摩华鑫基金：市场仍在震荡上行的通道当中

　　上周，国内外发布一系列政策事件。美联储议息会议决定保持基准利率与资产负债表规模不变，但也强调近期通胀走低的因素是暂时的，年内仍有加息的可能性，加息预期增强给弱势美元提供了支撑，美元指数有所反弹。国内方面，重庆、南昌、西安、南宁、长沙、贵阳、石家庄等7省会城市相继出台限售政策，地产调控进一步加码，加上前期公布的经济数据显着走弱，这种背景下，资源品、房地产等板块下跌，而消费板块上涨。

　　虽然宏观数据、政策的公布引发市场波动，我们也看到当前A股市场较乐观的一面，8月份以来，伴随上证综指震荡上行，A股平均成交量也温和上行至450亿股以上，从最低时的8300亿元上升至最高9787亿元，增幅达到20%，而公募、私募权益类产品的月度募集金额也从此前的300多亿上升至600多亿，整体资金面呈现小幅改善迹象。而央行重启28天逆回购，引导市场预期，呵护流动性意图明显，利率相对稳定，预计未来一段时间内资金面情况不会太紧张。

　　实际上，7-8月份经济数据回落应该在预期之中，更有可能是传统淡季的季节性特征、环保督查影响工业品产量、汇率升值导致出口放缓，未来经济数据的回落需要进一步的观察确认，不宜过度悲观。整体看，全年经济数据或呈现窄幅波动趋势。

　　摩根士丹利华鑫基金表示，在这种背景下，我们认为经济大环境相对稳定，市场风险较小，资金面从存量逻辑向小幅改善转变，投资者风险偏好有可能进一步提升，我们对年底A股的走势相对乐观，建议加大对前期滞涨、低估值、有逻辑支撑和基本面驱动板块的配置力度。

　　（赵艳萍 HF094）