沪指缩量震荡收出三连阳 创业板指逆市下挫1%

　　摘要 【收盘播报】沪指缩量震荡，站稳3100点，日K线收出三连阳，创业板指逆市下挫1%。

　　沪指今日延续震荡整理态势，几乎平盘报收，站稳3100点整数关口，日K线收出三连阳。创业板指表现较弱，逆市下挫1%。两市成交量出现萎缩，合计成交不足3800亿元，行业板块涨跌互现。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　【股市分析】

　　荀玉根：股权质押必须了解三点 坚定看好金融

　　我们看好金融的核心逻辑是：第一，低估，银行和非银金融PE和PB均处于历史低位。第二，低配，公募基金对金融的配置比例处于历史低位。第三，市场对经济形势和去杠杆预期已经很悲观，稳中求进基调下，基本面最终平稳会修复悲观预期。

　　姜超：在一片不确定性当中寻找到三条确定的线索

　　依然可以在一片不确定性当中寻找到三条确定的线索：一是政府推进的一带一路、雄安新区仍将受到政策支撑；二是消费和服务业受地产调控和货币收缩的影响相对较小；三是在经济下行阶段，行业龙头受到的影响相对较小。

　　国泰君安：龙头将在格局卡位战中占据优势地位

　　未来在“经济高位横平+货币政策中性+金融监管加强+结构分化加剧”基本预期环境下，投资更重供给侧线索，股市投资与交易思维也要相应予以调整。周期主导市场根据产业链景气传导更重信息，而结构主导市场根据相对竞争优势更重逻辑。不必因指数点位而自我困扰，操作上从重超预期交易转向重确定性配置，标的选择上要“死抠EPS”，寻找那些具有相对竞争优势边际改善可能的公司。

　　国信证券：市场情绪有望得到修复

　　对于近期逆势上涨的绩优股、大市值蓝筹股会不会补跌的问题，之前有过探讨，即使是护盘大功告成，也要区分对待，对于估值低的公司，宜坚定持有。中期而言，价格是由企业基本面主导，而不是由投资者的情绪或者猜测来主导。

　　中欧基金：长线配置价值股

　　近期个股大面积下跌，让投资者对后市充满迷惘。对此，中欧基金认为，从操作策略上看，投资者需要耐心等待与观察，逢低增加中长期的配置，但不宜过分激进，可以尝试遵循价值股为主的长线配置思路。

　　【宏观点评】

　　国泰君安：中性偏紧的货币政策将持续至明年二季度

　　从信用扩张周期来看：2009年后的金融周期包含三个商业银行信用扩张周期，去年12月回落至此轮周期的底部。从前三轮来看，底部盘整的时间是12-18月。鉴于当前政策的力度和决心，我们取上限18个月左右。

　　华创证券：稳杠杆是对实体经济和金融部门更为现实的政策

　　如果地方政府的债务扩张行为得不到约束，僵尸企业处置依旧缓慢，实体经济的杠杆率仍在攀升，那么金融的杠杆率也难以有效压缩，并可能由于利率水平的上升进一步抬升实体杠杆率水平。稳杠杆是对实体经济和金融部门更为现实的政策。

　　兴业证券：美联储6月加息基本确定 年内或启动渐进式缩表

　　整体而言，6月联储会议再度加息25个基点基本是确定的。市场对6月加息的预期概率也已基本调整到位。

　　任泽平：美联储加息缩表一个都不会少

　　美联储25日凌晨公布5月议息会议纪要，美联储官员意见一致偏鹰派。由于主要信息月初已对市场公开，纪要发布之后主要资产价格变动不大。

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