重仓股超期停牌基金压力有点大

　　日前，停牌一个多月的爱建集团因停牌时间太长受到交易所的关注，交易所要求爱建集团从投资者利益出发，审慎办理公司停复牌事项。作为一只基金重仓股，爱建集团的停牌也涉及到较多基金。实际上，对于基金经理来说，重仓股停牌，是一件挺麻烦的事儿。

　　爱建集团复牌难

　　2017年4月16日，爱建集团公告，华豚企业及其一致行动人已举牌爱建集团，称将继续增持上市公司股份成为第一大股东，并拟改组董事会。当日，上交所发出问询函，要求举牌股东核实有关事项并对外披露。5月9日，爱建集团披露举牌方的问询函回复，举牌方一致行动人的母公司广州基金称，拟要约收购爱建集团30%股份，方案已获广州市国资委批复。但截至目前，举牌方的相关要约收购文件尚未对外披露，公司股票仍未复牌。上交所对此提出问询，并且要求爱建集团完善信息披露，从全体投资者利益出发，审慎办理公司停复牌事项，保障投资者正常交易权利。

　　但对爱建集团而言，其停牌与控股权相关。举牌方拟要约收购公司股权，这将意味着公司控股权的易主，这显然不是公司目前实际控制人想看到的。因此，复牌对公司来说可能会是一个比较艰难的抉择。

　　实际上，自去年5月份上交所发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》后，对于各类停牌、复牌都做出更为明确的规定。按照规定，筹划重大资产重组的停牌时间原则上不超过3个月，连续筹划重组的停牌时间不超过5个月；筹划非公开发行的，原则上不超过1个月；筹划控制权变更、重大合同以及须提交股东大会审议的购买或出售资产、对外投资等其他事项的，原则上不超过10个交易日。

　　“但市场里总不免有些上市公司出于各自的考虑，出现一些看上去理由并不充分的超期停牌。”一位市场分析人士对记者表示，“因为很多时候，停牌的理由是否充分是难以辨别的。”

　　重仓股停牌

　　就怕叠加赎回压力

　　爱建集团较受基金青睐。东财Choice数据显示，一季度末有57家机构持有该股，其中有三只是社保基金，分别是111组合、413组合、414组合。持股基金有47只，由于一季报只披露前十大重仓股的持股情况，因此实际持有爱建集团的基金可能更多。截至去年底的年报数据显示，所有持有爱建集团的机构共有183家，基金共有174只。另据数据显示，爱建集团还是一些基金的第一大重仓股。

　　实际上，突然停牌，无法预期的复牌，都会对基金经理的操盘造成压力。“在买卖股票的时候是无法预知会不会停牌的。”上海的一位基金经理表示，“对于我们来说就是一个运气问题。”

　　有一位基金经理向记者介绍，停牌股对基金净值没有什么影响，各基金都会调整估值方法来应对停牌。停牌股对基金最大的影响在于，当重仓股停牌，而同时出现较大赎回的时候，基金经理只能被迫抛售其他持仓来应对流动性。这种情况在市场里其实经常可以看见。“之前，市场里就出现过这样的情况，有的基金经理买了长期停牌的股票卖不掉，就只能把手里其他的个股都卖出去来降仓位。”基金经理表示，“尤其是当卖出的是一些流动性不算特别好的小市值股票就很容易影响个股的价格波动。”“对于基金经理来说，每个人风格是不同的，有的人持仓比较分散，面对停牌就没什么大困扰，但是有的基金经理持仓比较集中，如果碰到重仓股停牌就比较麻烦。”他还表示，“此外，停牌股对于基金还有一个影响，那就是长期停牌后，市场风格发生彻底转变，就更不好把控。”