广发基金：A股短期或迎盘整期 看好中长期机会

　　上周A股整体先抑后扬，上证综指全周下跌0.6%，沪深300指数下跌0.8%，而创业板指逆势上行0.6%。一级行业上，非银金融和电子表现较好，周涨幅分别达到1.5%和1.1%。主题方面，京津冀一体化（+6.1%）、冷链物流（+5.2%）和污水处理（+5.1%）概念表现较好。

　　对于1-3月工业企业利润累计同比为28.3%，相比1-2月累计同比数据有所下滑（1-2月数据为31.5%），广发基金认为，数据下滑的原因有去年同期基数较高，也有原材料价格上行快于产品价格上行的影响。其中上、下游行业的利润增速均有所回落。工业企业产成品存货数据继续上抬，录得8.2%。4月制造业PMI回落至51.2，结束了自今年1月以来持续向上的趋势，但仍处于荣枯线以上。生产和需求均有所回落，生产从3月的54.2回落至53.8。需求方面，新订单从53.3回落至52.3，新出口订单也从51回落至50.6。从企业类型上看，大、中型企业PMI有所回落，而小型企业PMI则持续回暖，4月数据已经触及50.0的荣枯线。

　　广发基金表示，目前库存周期已进行到被动补库存阶段，而历史上被动补库存时期工业企业利润增速均有所下行。因此，工业企业利润增速可能已经触及短期的高位。然而，目前仍处于中周期的上升期，因此对企业盈利增速并不会太过悲观。

　　广发基金指出，金融去杠杆、防范风险可能是二季度的政策主基调，市场短期可能处于盘整期。日前召开的**中央政治局会议传递了当前经济形势和经济工作的重要信号。会议传达了“牢牢守住不发生系统性风险底线，采取一系列措施加强金融监管，防范和化解金融风险，维护金融安全和稳定”的信号。不过，从中长期的投资角度来看，经过4月调整后的A股，无论是从估值还是波动率角度来看，都是配置性价比较高的投资品种。随着近几年去产能的推进以及经济结构的转型，部分行业产能出清比较彻底，行业集中度上升，行业竞争格局好转，在中周期—朱格拉周期的驱动下企业盈利有望持续复苏。因此，针对投资期限在一年以上的投资者仍推荐A股作为其资产配置中的主要关注资产。