首批公募基金年报披露 基金经理看好估值提升板

　　首批公募基金2018年年报26日披露。年报显示，部分基金经理认为，2019年个股分化将加大，结构性机会强于2018年，保持相对乐观的态度，看好估值能够有所提升的板块和高品质行业龙头公司。在投资方向上，华夏行业精选混合基金经理表示，基于2019年“盈利压力加大、估值压力改善”的判断，看好2019年估值能有所提升的板块。估值提升可能源于风险偏好修复过程中的主题投资，也可能源于经济弱势下的盈利增长韧性或预期经济复苏后的增长弹性。行业上将从三个方向布局一是5G、生猪养殖等景气确定向上行业，以及已凭借定价权在经济下行期保持盈利增长韧性的消费、制造业龙头；二是地产、基建、电力设备等大概率受益于货币政策和信贷改善的行业；三是符合我国长期结构转型方向的行业，如高端制造、新能源汽车、光伏等领域中具有长期成长性的龙头企业。

　　景顺长城精选蓝筹混合基金经理认为，虽然市场仍存在不确定性，预计A股仍会有波动，但货币政策注入流动性，地方专项债加速发行，市场利率下行；财政政策更积极，减税降费、扶持民营经济共克时艰的政策也在预期之中。预计经济增速趋缓，但不会失速。目前，市场对风险及不确定因素已有较充分预期，A股估值水平无论是纵向（历史）还是横向比较（国际）都处于低位，配置价值已开始显现，一些高品质行业龙头公司的长远吸引力在增加。，A股市场存在较多结构性机会。

　　嘉实研究精选混合基金经理表示，2019年宏观总需求仍多处承压，但随着政策逐步到位，预计将对之前过于悲观的市场情绪起到修复作用。今年个股分化程度将加大，结构性机会强于2018年。在现有市场环境中，将继续坚持自下而上精选个股，构建持股相对更集中的投资组合，维持行业中性和相对高仓位。

　　嘉实医疗保健股票基金经理指出，参考A股以往历史，如果上一年经历过剧烈估值收缩，则在盈利见底当年，估值不会有很大波动。个股普跌行情应已告一段落，后续A股市场至少会有结构性机会，对2019年的市场保持相对乐观的看法。

　　在债券投资方面，部分基金经理认为，2019年，随着权益风险偏好上升，估值合理的转债品种有望获得较好表现。华泰保兴尊颐基金的基金经理认为，总体而言，在经历2018年大牛市后，目前债券收益率处于历史均值以下位置，如果继续降准，收益率仍有一定下行空间，但需置换成流动性较好品种，保持交易灵活性。在信用债方面，在资金面宽松情况下，中低等级信用利差有望压缩。2019年仍需高度防范信用的尾部风险。在可转债方面，目前可转债仍具配置价值，随着权益风险偏好上升，估值合理的转债品种可能有较好表现。