星石、重阳收益居前 百亿私募业绩分化

　　今年以来A股市场震荡不断，而百亿私募业绩也显现分化。最新数据显示，2018年前5个月，12家百亿级私募中6家私募获正收益，其中，星石投资和重阳投资旗下产品平均收益居前。值得一提的是，在前4个月业绩表现中，亦仅有星石和重阳两家百亿私募获得正收益。对此，星石投资表示，年初预判断市场风格转换，提前进行了较大持仓调整，主要加仓了和品牌类大众消费品等成长股，因此前5个月业绩表现较好。展望后市，有绩优私募表示，未来重点关注医药和消费等板块的中长期投资机会，短期则关注具有明显债性特点的优质公司。业绩分化

　　2018年以来A股表现并不“给力”，市场的震荡调整也让私募业绩表现不尽如人意。私募排排网数据显示，2018年前4个月，股票策略平均收益为-3.75%。不过，5月份情况有所好转，5月份股票策略平均收益为0.64%。百亿级私募表现相对突出，其5月份平均收益为1.66%。最新数据显示，今年前5个月，统计在内的12家百亿级私募中6家获得正收益。其中，位列百亿级私募业绩前三的重阳投资、保银投资和星石投资旗下产品平均收益均远超大盘，分别达6.35%、3.92%、3.00%。值得一提的是，今年前5个月获正收益的6家私募中，其前4个月业绩实现正收益的仅重阳投资和星石投资两家。

　　谈及今年以来业绩较好的原因，星石投资在接受记者采访时表示，今年年初预判市场风格将从价值股转向价值成长股，因此及时进行了较大持仓调整，主要加仓了生物医药和品牌类大众消费品等成长股。

　　“去年涨幅较大的大盘蓝筹股因业绩增速较去年小幅回落、机构持仓过于集中以及估值修复等原因，今年出现一定幅度的回调，而前两年估值下跌、业绩明显改善的部分真成长则出现投资机会。”基于“类别、行业、公司”三个层面判断基本面强劲因素，星石于年初进行了较大持仓调整。星石投资表示，从宏观环境来看，人才红利和高质量增长为价值成长股提供了投资机会；从估值角度来看，2016年至2017年，价值股估值修复，优势退去，同时成长股的估值调整基本到位。

　　一位业内人士表示：“整体来看，今年多结构性行情，主要盈利的三大行业分别为休闲服务、生物医药和食品饮料，而除生物医药较多个股上涨外，食品饮料为一半个股上涨，休闲服务仅少数个股涨幅较多，因此挑选个股的能力尤为重要。换句话说就是既要关注行业又要关注个股。”

　　遗憾的是，不少去年业绩亮眼的大私募今年以来即使在5月行情向好时仍收益为负。对此，一位业内人士透露：“有两家百亿私募业绩不佳的主要原因是持仓调整不及时。这两家私募与去年持相同观点，仍有较高仓位的蓝筹股。”

　　关注中长期投资机会

　　对于后市，星石投资表示，受年初美股大跌、去杠杆、信用违约等多重风险事件影响，市场波动率较去年有所放大，将主要关注市场中长期投资机会，而不是应对短期波动。在医药股方面，持续看好技术创新型医药企业，未来将是行业供给侧改革带来的新一轮优秀药企发展的黄金期；消费方面，看好品牌垄断型的消费品龙头企业和重塑消费行为的商业模式。

　　重阳投资王庆表示，一方面，“强监管、防风险、降杠杆”的政策主基调为风险资产价格短期内筑“顶”；另一方面，防范“处置风险的风险”和已表现出包括降准在内的政策灵活性，意味着为风险资产价格托“底”。从中国经济和企业可能演绎的长、中、短逻辑出发，重点关注三方面的投资机会：第一，把握中国经济技术进步和效率提升的长期趋势，布局实际应用层面的高技术公司；第二，在日渐微妙复杂的国际经济环境中，把握扩大内需消费升级的中期趋势，布局自主和民族品牌的消费品公司；第三，随短期经济周期演进和宏观政策调整，利率下行预期将得到强化并会折射到股市上，把握具有明显债性特点的优质公司。

　　拾贝投资亦表示，一方面，目前的矛盾将带动改革，对存量资源巨大的经济体具有巨大帮助；另一方面，信用市场调整，打破刚兑是必要过程。总的来看，要从长远看问题，挑选股票须更谨慎。